美國電訊股於市場波動時期表現較佳，但回報因基本面差異而異
根據Bernstein的分析，美國電訊股在市場波動加劇時通常表現優於大市，但其回報表現會因公司基本面而有很大差異。
截至今年為止，AT&T、Verizon及T-Mobile均跑贏標普500指數，並且股價處於新冠疫情後的高位區間，當中T-Mobile更創下歷史新高。Bernstein認為，這主要是投資者在宏觀經濟不確定時，轉向被視為安全避風港的資產所致。
在過去40個交易日內，當市場波動超過1%時，電訊股多數與標普500走勢呈現相反方向，分析師指出自今年2月起，兩者日內走勢的逆向相關度達80%。不過不同公司的表現差異甚大。
例如，2022年美聯儲加息期間，標普500跌約25%，但Verizon跌超過30%，而T-Mobile則逆市升約15%，反映市場對不同公司的前景有截然不同的評價。分析師強調，選對股票非常關鍵。
電訊行業的每股盈利在過去經濟低迷期普遍保持穩健，支持了其抗跌的市場認知。Bernstein亦指出，在市場壓力期間，電訊股的估值倍數往往會擴張，或者至少收縮較少，但在市場復甦時，除非基本面強勁，估值回升通常較慢。
然而，分析師提醒，今年除宏觀經濟不確定性外，行業本身亦面臨挑戰，例如無線及寬頻用戶增長有限，可能令市場競爭加劇。
雖然電訊股可作為防守性投資，但競爭激烈及用戶增長疲弱仍是阻力。
Bernstein對AT&T維持「跑贏大市」評級，目標價29美元，對T-Mobile及Verizon則給予「與大市同步」評級，目標價分別為265美元及46美元。
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評論與啟示
這篇報道清晰勾勒出電訊股在市場動盪時的「避風港」角色，但同時不忽視個別公司基本面的重要性。從中我們看到，雖然整體行業表現抗跌，但投資者不能一概而論，必須深入分析各企業的營運狀況和未來展望。
例如T-Mobile能在加息期逆勢上升，反映其具備更強的增長動能及市場競爭力，而Verizon則相對弱勢，顯示公司策略或市場定位面臨挑戰。這種分化提醒投資者，選股策略必須更精準，不能盲目追隨行業大勢。
此外，報道點出電訊業用戶增長放緩的結構性問題，這是行業長遠需要面對的挑戰。未來能否通過技術升級（如5G、光纖寬頻）或服務創新打破增長瓶頸，將是決定電訊股能否持續吸引資金的關鍵。
最後，Bernstein對AT&T的積極評價值得關注，這可能反映該公司在經營策略或財務狀況上的改善，值得投資者深入研究。整體而言，電訊股雖有防守價值，但投資者仍須警惕競爭加劇及增長放緩帶來的風險，謹慎選股、動態調整投資組合才是明智之舉。
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