美鐵路大重組？BNSF同CSX緊急搵顧問準備出手！

BNSF鐵路聘請高盛，CSX洽談財務顧問事宜，美國貨運鐵路業或迎重組風潮

據路透社報道，BNSF鐵路已聘請高盛擔任財務顧問，而總部位於佛羅里達州傑克遜維爾的CSX公司亦正洽談引入財務顧問。這些動作源於競爭對手聯合太平洋鐵路（Union Pacific）表達了收購諾福克南方鐵路（Norfolk Southern）的興趣，消息人士稱，這已掀起一波行業內的併購準備，或將重塑美國貨運鐵路的格局。

BNSF由華倫·巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）擁有，CSX則是佛羅里達州的主要鐵路公司。聯合太平洋開始探索收購諾福克南方的可能性，若成功，將打造一個橫跨美國東西海岸、估值高達2000億美元的鐵路網絡，這將是數十年來該行業最大規模的整合案。

不過，任何潛在的交易均需經過嚴格的監管審查，目前仍未有明確結果。高盛與CSX均拒絕置評，BNSF未即時回應路透社的查詢。諾福克南方的股價在盤後交易中上升了2.4%。

伯克希爾於2010年以265億美元收購了BNSF尚未持有的77.4%股份。上一次大型鐵路合併發生在2023年，加拿大太平洋鐵路（Canadian Pacific）收購堪薩斯城南方鐵路（Kansas City Southern），組建了第一個涵蓋加拿大、美國及墨西哥的鐵路網絡。該交易之前，加拿大國家鐵路（Canadian National）曾試圖收購但未成功，反映出行業內的競爭壓力迅速升溫。

2024年，聯合太平洋以243億美元的收入領先業界，其次為BNSF、CSX、加拿大國家鐵路、諾福克南方及加拿大太平洋堪薩斯城鐵路。

消息人士表示，聯合太平洋與諾福克南方的談判仍處於早期階段，任何合併均需獲得美國表面運輸委員會（Surface Transportation Board）批准，審批過程可能長達兩年。

專家觀點：CSX或更適合聯合太平洋

MKP Advisors董事總經理David O’Hara指出，CSX比諾福克南方更適合與聯合太平洋合併。他認為：「聯合太平洋擁有先發優勢，會收購東部願意出售的公司，而被遺留的公司最終將被伯靈頓北方收購，這幾乎是必然的。」

編者評論：美國貨運鐵路的競爭與整合新局

此次聯合太平洋試圖收購諾福克南方，勢必引發美國貨運鐵路業一輪新一代的整合熱潮。鐵路運輸作為美國經濟的重要命脈，任何大型合併都將帶來市場格局的深刻變化。從過往加拿大太平洋與堪薩斯城南方的合併經驗可見，跨境及跨區域的鐵路聯網能顯著提升運輸效率與競爭力。

然而，監管機構的嚴格審查意味著這類合併案難以一蹴而就，且可能引發壟斷疑慮。聯合太平洋若成功整合諾福克南方，將形成橫跨全美的龐大貨運網絡，這不僅有助於降低物流成本，也可能對其他競爭者如BNSF和CSX帶來巨大壓力，促使後者尋求戰略合作或被迫出售。

從業界角度看，CSX被認為更適合與聯合太平洋合併，這反映了鐵路公司在地理覆蓋範圍、運營效率及市場定位上的考量。伯靈頓北方則可能利用此機會，擴大其市場份額，形成三足鼎立的競爭格局。

對香港及全球投資者而言，這場潛在的鐵路業整合不僅影響美國市場，也將波及全球供應鏈及物流行業的未來走向。持續關注這些大型併購動態，有助於捕捉行業趨勢及投資機會。

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