美股牛市未完？Truist專家Lerner有信心

牛市仍值得信賴，Truist分析師Lerner指

Truist的Keith Lerner表示，美國牛市依然穩固，市場週期正進入他所稱的「第七局中段」，他認為經濟擴張和股市反彈都尚未接近尾聲。

Lerner指出，「證據顯示我們既非處於週期初期，也不在末端」，他提到經濟擴張始於2020年，牛市則從2022年底開始持續至今。

他補充歷史紀錄顯示，「過去七次持續超過三年的牛市，在第四年均有正收益。」

Truist預期明年美國經濟將加速增長。Lerner說：「我們預計美國經濟增速將上升至2.3%，受到稅制改革減輕負擔、美聯儲利率下調至約3%、關稅局勢趨穩，以及人工智能和科技帶動的資本支出持續推動。」

這些因素將有助延續經濟週期。

企業盈利依然是牛市反彈的核心。Lerner強調，儘管市場敘事有所變化，「企業盈利展現出驚人韌性」，Truist預測2026年盈利將有低雙位數增長。

此外，降息後的強勁表現和歷史趨勢顯示市場回報有望達到「高個位數至低雙位數百分比」。

Lerner持續看好科技和人工智能，稱它們是「推動本輪牛市的主導主題」。

雖然集中風險存在，但「牛市的領頭羊通常能堅持到週期結束」，即使會出現階段性輪動。Truist同時預期市場參與將更廣泛，也看好小型股的投資機會。

經濟環境雖有混雜跡象，但整體具建設性。薪資增長預計將超越通脹，Lerner指出一項短期利好：「美國人明年初將獲得總計約1580億美元的退稅。」

他總結說，「證據重重顯示市場上行趨勢應該會持續」，但同時提醒投資者要預期過程中會有「意外波折」。

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評論與分析

Lerner的觀點為當前市場注入了一劑正能量，特別是在不少投資者對牛市持保留態度甚至悲觀的環境下。從週期論的角度看，牛市「第七局中段」的比喻生動形象，讓人聯想到比賽尚未進入最後決勝階段，仍有機會反超。

Truist強調的幾大推動力——稅制改革、利率下調、關稅穩定和科技資本投入——都是經濟和股市長期健康的關鍵。尤其人工智能和科技板塊的持續領先，反映了市場對未來增長動能的信心。

然而，投資者亦不可忽視潛在風險。集中投資於科技和AI雖有高回報，但也增加了系統性風險，若政策環境或技術發展出現波動，可能引發市場大幅調整。此外，全球經濟不確定因素、地緣政治風險以及通脹壓力等，都可能對市場造成挑戰。

儘管如此，Lerner的分析提醒我們，牛市並非一蹴而就的終點，而是一個長期過程中的階段。投資策略上，適度分散投資、重視基本面和盈利能力的企業，尤其是科技創新領域，仍是值得關注的方向。

總括而言，牛市仍有理由繼續獲得信任，但投資者必須保持警覺，靈活應對可能的市場波動，才能在長線中把握機會，減少風險。

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