美股期貨輕微上揚 聚焦美國最新就業報告與財政動向

美股期貨再創新高，市場聚焦美國就業報告及全球政經動態

美國股市期貨於美國就業數據公布前略為上升，小型股表現更為突出。截稿時（美東早上8:10），標普500期貨升0.2%，納指100期貨則升0.1%。稅收及預算法案預計將於稍後通過，雖然受假期影響，對債市的影響或要到下星期才完全反映。今日最受關注的，當然是美國非農就業數據（NFP），市場預期新增職位為106,000，但坊間流傳的「whisper number」只有96,000，Bloomberg經濟模型則預計有119,000個職位增長，高於市場共識，而高盛則悲觀看至只有85,000。如果數字低於85,000，摩根大通預計標普500指數或會下跌2-3%；但數據若理想，指數則有望進一步上升。若數據疲弱，尤其在ADP私人就業數據已經轉差的情況下，將加強聯儲局7月減息的理據，並進一步壓力主席鮑威爾（Powell），目前他仍未表態會否於明年5月任期屆滿時卸任。

歐洲股市變動不大，西門子（Siemens）因美國解除對華出口設計半導體軟件限制股價上升，CDNS及SNPS分別升超過6%。美元在G10貨幣中走勢分化，英鎊隨英國國債反彈，因新任首相施紀賢（Starmer）公開支持財相Reeves，市場對英國財政不確定性有所紓緩。美國10年期國債孳息回落至4.26%，反映市場對NFP下行風險的擔憂。商品價格普遍向上，農產品、基本金屬、貴金屬及石油皆見升幅。除就業數據外，今日亦有ISM服務業指數、每周失業救濟申請、貿易平衡及工廠訂單等經濟數據公布。

盤前個股焦點

– 「七雄」科網股走勢分歧：Tesla、Meta升0.6%，Amazon升0.2%，Microsoft、Alphabet、Nvidia微跌，Apple跌0.5%。
– ASML跌1.6%，因三星延遲德州晶片廠完工，客戶需求不足。
– Datadog升9.6%，將取代Juniper Networks納入標普500。
– FedEx升1.2%，被BNP Paribas Exane上調評級，認為其相對UPS表現將繼續領先。
– Synopsys及Cadence Design分別升5%，因美國解除對華晶片設計軟件出口限制。
– Xponential Fitness急升20%，因配合SEC調查後無需進一步行動。

市場情緒與政經觀察

市場現時高度關注美國就業數據，今日紐約股市將於下午1時提前收市，迎接長周末假期。普遍預期非農新增職位為106,000，失業率將升至4.3%。若數據疲弱，將加強聯儲局「鴿派」聲音，支持美股繼續處於高位；但若數據強勁，或會令減息預期降溫。

Panmure Liberum策略師Susana Cruz表示：「若數據轉差，市場或過於樂觀。鮑威爾已明言減息與否取決於數據，目前判斷為時尚早，特別是通脹數據。」

投資者亦密切留意美國財政狀況，眾議院共和黨正加緊推動特朗普大規模稅收及開支法案。RBC Wealth Management Frederique Carrier指，龐大財赤或比就業數據更令債市憂慮，「現時的結構性赤字出現在充分就業時期，雖未必即時爆煲，但市場遲早要面對。」

歐洲及亞洲市場動態

歐洲Stoxx 50變化不大，英國FTSE 100升0.5%表現最佳，FTSE MIB跌0.3%。消費品、電訊及旅遊表現較差。英國國債在首相力撐財相後反彈，30年期孳息回落11個基點，幾乎抹去前日升幅。英鎊成為唯一兌美元上升的G10貨幣。

歐洲大市焦點包括：西門子因可恢復對華銷售軟件股價升3%；德國Redcare Pharmacy公佈第二季收入增長26%股價升7.8%；Currys業績顯示重心轉向增長股價升9.8%；Stolt-Nielsen業績超預期升6.7%；法國Virbac被上調評級升7.4%；Grenke升5.2%；Pluxee升9.4%；瑞士Novartis因新藥未達標跌1%；北歐半導體被降評級跌4.3%；Watches of Switzerland警告毛利率收窄跌10%。

亞洲方面，MSCI亞太指數升0.4%，韓國Kospi在議會通過保護小股東法案後創近四年新高。台灣、印度、日本股市亦見升幅。中國服務業PMI跌至九個月新低，拖累港股表現。越南雖與美國達成貿易協議，股市仍微跌。

外匯與債券市場

美元在G10貨幣中走勢分化，英鎊因財政不確定性紓緩回升，日圓則因日本央行仍有加息意向而稍弱。市場預期今次NFP若低於10萬且失業率達4.3%，聯儲局減息機會大增，美元或創新低。債券方面，美國國債與英國國債同見買盤，英國30年期國債孳息回落11個基點。德國、法國及西班牙債券亦獲市場認購。

商品市場

油價在66.90美元附近徘徊，黃金回落約7美元至3,350美元，白銀則升1.2%至37美元。

今日重點經濟數據及事件

– 8:30am（美東）：6月非農職位變動（預期106,000）、私營職位變動、製造業職位變動、失業率（預期4.3%）、時薪增長
– 8:30am：每周初領失業救濟、貿易平衡
– 9:45am：S&P美國服務業PMI
– 10:00am：ISM服務業指數、工廠訂單
– 11:00am：聯儲局Bostic講話

編輯評論：環球資本市場的「樂觀」與「隱憂」並存

今次的市場動態可謂「表面風平浪靜，暗流湧動」。美股持續創新高，部分受惠於AI及科技股熱潮、ETF資金流入等因素，但背後的就業、通脹、財赤問題並未消失。美國非農數據成為短線焦點，市場對減息的渴望與經濟基本面出現明顯脫節——只要數據稍差，就會刺激減息預期，反而成為股市上升藉口，這種「壞消息變好消息」的邏輯，令人不禁聯想到過去泡沫時代的心態。

同時，美國財政赤字長期高企，結構性問題未解，若未來經濟轉弱、稅收減少，債市壓力勢必加劇。英國方面，財政政策反覆，政府左右為難，既不敢加稅，又難以削支，長遠或需面對更嚴峻的市場考驗。

亞洲方面，中國經濟復甦乏力，服務業數據令人失望，出口前景更受美國新關稅威脅。韓國、台灣等地則因政策改革及科技產業支持而逆市走強，反映區內資金流向與經濟結構分化。

總結而言，現時市場樂觀情緒背後潛藏不少風險：一旦美國經濟數據明顯轉差、聯儲局減息未能及時應對、或全球貿易摩擦再起，資本市場隨時由盛轉衰。投資者宜保持警覺，勿被短線「牛市」假象迷惑，對中長線資產配置、風險管理不可掉以輕心。