美股早盤急升：法庭撤關稅＋Nvidia業績爆冷門

兩大因素推動美股盤前大升——聯邦法院阻止特朗普關稅，Nvidia業績超預期

美股盤前急升：兩大好消息提振市場信心

2025年5月29日星期四，美國股市期貨在盤前交易時段急升，主要受兩項重大消息推動：美國聯邦法院阻止了特朗普政府的全球關稅措施，以及Nvidia（輝達）即使面對出口限制，季度業績依然超越市場預期。這兩大「利好催化劑」令投資者對經濟穩定和人工智能產業的持續增長充滿信心。

聯邦法院重挫特朗普關稅政策

美國聯邦法院裁定，特朗普總統推行的大規模全球貿易關稅並不合法，此舉對其經濟政策構成重大挫折。法院認為，美國憲法賦予國會專屬權力去管理對外貿易，總統並無單方面權力可對幾乎所有國家徵收關稅。這次裁決源於兩宗由無黨派組織Liberty Justice Center代表多間進口小企，以及一個由多個州政府組成的聯盟對進口稅提出的訴訟。

三人法官小組認為，特朗普引用的《國際緊急經濟權力法》（IEEPA，1977年）並不授權總統推行如此廣泛的進口稅。同時，法院亦阻止了特朗普政府針對中國、墨西哥和加拿大，以打擊毒品和非法移民為由徵收的關稅措施。

白宮隨即宣布會提出上訴，副新聞秘書Kush Desai強調：「如何應對國家緊急狀態，不應由非民選法官決定。」但紐約州檢察總長Letitia James（代表12個參與訴訟的州）則歡迎裁決，強調「沒有總統能隨意單方面加稅」。

市場受惠於關稅裁決與經濟穩定預期

法院的決定為企業和消費者帶來明顯舒緩，因為特朗普的關稅政策一旦實施，將導致物價大幅上升。這次被阻止的「解放日」關稅包括對大部分國家徵收10%基本關稅，並對歐盟、英國、加拿大、墨西哥和中國等多個國家或地區徵收更高的互惠關稅。

消息一出，亞洲股市率先上升，美國股市期貨亦大幅跳升。美元兌日圓和瑞士法郎等避險貨幣上揚，反映市場對經濟前景的信心提升。分析員認為，這裁決消除了壓在投資者情緒上的一大不確定性。

白宮有10天時間完成停止徵收關稅的行政程序，雖然大部分關稅現時已暫停。如果上訴最終被駁回，已繳交關稅的企業將可獲退還相關款項及利息。當中包括原本針對中國產品高達145%的互惠關稅，現時已降至30%。

Nvidia業績強勁，出口限制難阻AI巨頭增長

Nvidia於週三公佈季度業績，儘管受到特朗普政府新出口限制影響，仍然超越華爾街預期。這家AI芯片龍頭公司，2025年第一季收入按年上升69%，由2024年同期的260億美元增至440億美元。

Nvidia數據中心業務（AI收入主要來源）同期收入升幅達73%，由226億美元增至391億美元，雖然略低於市場預期，但整體表現仍展現強大抗壓能力。行政總裁黃仁勳強調：「全球對Nvidia AI基建的需求極為強勁，AI推理運算一年內增長十倍，隨著AI代理逐漸普及，對AI運算的需求將進一步加速。各國都將AI視為與電力、互聯網同等重要的基建，Nvidia正站在這場深刻變革的核心。」

受新出口限制影響，Nvidia首季錄得45億美元一次性開支，主要因無法向中國出口H20圖形處理器，導致每股盈利僅0.81美元，低於預期。但若撇除這筆開支及相關稅項，每股盈利將達0.96美元，高於預期，反映業務基本面依然強勁。

主要指數盤前表現強勁

截至5月29日美東時間早上6:05，美國三大指數期貨全線上升，反映投資者對關稅裁決及Nvidia業績雙重利好反應熱烈。道瓊斯工業平均指數期貨升309.3點至42,470點，較前收市升幅達500點，預示開市強勢。標普500期貨升78.2點至5,979.75點，納斯達克期貨升395.83點至21,767點，科技及增長型股份廣泛受惠。小型股指數Russell 2000期貨亦升27.1點至2,099.9點，反映利好氣氛蔓延至中小企。

亞洲市場同樣樂觀，恒生指數升1.35%至23,573.38點，日本日經指數升1.88%至38,432.98點。歐洲股市亦見動力，德國DAX升0.43%，法國CAC 40升0.69%，全球投資者對最新發展普遍持正面看法。

市場恐慌指數VIX下跌2.59%至18.81，顯示市場焦慮減退，投資信心提升。商品市場方面，WTI原油升1.47%至每桶62.75美元，金價則微跌0.35%至每安士3,283.30美元，顯示資金由避險資產流向風險資產。

科技板塊領漲，展望未來

科技股預計將成為今次升市的領頭羊，Nvidia的強勁業績有望帶動其他AI及半導體公司。關稅不確定性減退，加上AI產業持續強勢，為科技股營造有利環境，過去一段時間科技板塊一直受貿易緊張及監管壓力困擾。

Nvidia在面對45億美元出口限制損失下仍能交出亮麗成績，證明全球AI需求的根本動力。公司預計第二季因芯片出口限制將再損失80億美元，但基本面強勁，反映行業長遠增長動力未變。

法院的關稅裁決為依賴全球供應鏈和國際銷售的跨國科技企業掃除一大障礙，減少未來貿易緊張升溫的風險，對行業營運和盈利有正面影響。

編輯評論：全球化與科技強勢，華爾街「慶祝」背後的啟示

這次美股盤前大升，表面上是政策與企業業績的「雙喜臨門」，但背後其實反映出全球經濟和資本市場深層次的結構性趨勢。第一，特朗普關稅被法院阻止，說明美國憲政體制對總統權力設下明確界線，商業利益和國際貿易規則仍然有強大制度保障。這對香港和亞洲出口型經濟體來說，是一個重要啟示——美國貿易政策並非單一領導人可以隨意主導，長遠而言，制度穩定比短期政治風向更影響全球經濟。

第二，Nvidia的表現證明，AI產業的全球化勢不可擋，無論地緣政治如何波動，高端科技需求都能跨越國界。即使美國對中國設限，Nvidia仍能憑其他市場需求保持高速增長，這反映出新經濟產業鏈的彈性和多元化。

值得留意的是，雖然市場短期興奮，但長遠來看，中美科技戰和全球貿易規則重塑仍然會反覆牽動市場情緒。對香港投資者而言，這一輪升市提醒我們：要緊貼全球政策變化，同時認清科技創新才是推動資本市場長遠增長的核心動力。未來，只有能適應監管、技術和市場多重挑戰的企業，才能真正引領新一輪經濟周期。

最後，這次事件亦突顯了政策與科技的互動對全球投資格局的深遠影響。如何在不確定性中尋找機遇，將會是每一位投資者、企業家和政策制定者未來必須面對的關鍵課題。