美股挫跌陰霾再起！債息升破新高拖累市場

美國股市或繼續下跌 债券收益率持續攀升施壓

美國主要股指期貨現時顯示周四開盤走低，繼過去兩個交易日回調後，市場預期股市將進一步下跌。近期美國國債收益率急升，特別是30年期國債收益率攀升至2023年以來的最高水平，成為華爾街壓力來源。

國債收益率的飆升主要源於市場對共和黨通過的減稅法案可能對財政狀況造成負面影響的擔憂。該法案在眾議院以幾乎黨派一致的票數通過，分析師警告此舉可能令聯邦政府原已龐大的36.2兆美元債務負擔再增加數兆美元。尤其在利息支出持續高漲的背景下，赤字擴大的憂慮加劇。

前總統特朗普在社交平台Truth Social上稱該法案「或許是我國歷史上最重要的立法」，並敦促參議院儘快通過該法案。

經濟方面，美國勞工部公佈的最新數據顯示，截至5月17日當周首次申請失業救濟人數意外下降，反映就業市場依然穩健。

股市走勢方面，繼週二的溫和回調後，週三股市出現較大幅度下跌。三大指數雖然在早盤下跌後有所反彈，但隨後再次滑落至負區域。道瓊斯工業平均指數重挫816.80點，跌幅1.9%，收於41,860.44點；標普500指數下跌95.85點，跌幅1.6%，收5,844.61點；納斯達克指數下跌270.07點，跌幅1.4%，收18,872.64點。

市場憂慮貿易前景和全球經濟的不確定性，近幾周美股雖自4月初低點回升不少，但交易員對反彈力度持懷疑態度，因新貿易協議進展有限。此外，債券收益率持續上升亦帶來賣壓，30年期國債收益率突破5%，反映市場擔心新稅法案會加劇美國財政赤字。

美國財政部本月拍賣的200億美元20年期國債需求疲弱，收益率進一步攀升。20年期國債拍賣的投標覆蓋率為2.46，低於過去十次平均2.58，顯示市場對該期限債券需求減弱。

板塊方面，航空股大幅下跌，導致NYSE Arca航空指數暴跌3.7%；銀行股同樣疲弱，KBW銀行指數下跌3.1%；油服、房地產及商業地產股也表現不佳，唯黃金股逆勢上漲，受金價持續攀升帶動。

商品及貨幣市場動向

原油期貨價格下跌0.91美元，報每桶60.66美元，延續週三跌勢。金價方面，在前一交易日猛漲28.90美元至每盎司3,313.50美元後，回落3.10美元至3,310.40美元。

美元兌日圓匯率報143.54，較週三紐約收盤的143.68略跌。美元兌歐元匯率為1.1289美元，低於昨日的1.1331美元。

亞洲市場反應

亞洲股市周四跟隨美股走低，美國長期國債收益率達18個月新高，市場擔憂新預算提案將擴大美國聯邦赤字。中國上證綜合指數下跌0.2%至3,380.19點，香港恒生指數跌1.2%至23,544.31點，百度因第一季度收入僅小幅增長，股價跌4%。日本股市明顯下挫，日圓兌美元升至兩週高位，10年期日本國債收益率攀升至1.55%以上，接近2008年水平。日本核心機械訂單增長13%，但未能提振市場。日經225指數跌0.8%，收36,985.87點，創兩週低點。首爾股市因美元要求韓國強化韓元措施而大跌1.2%，三星電子、SK海力士等科技股下跌2-3%。

澳洲股市亦受銀行及消費股拖累下跌，標準普爾/ASX 200指數下跌0.5%。新西蘭基準指數亦下跌0.3%。

歐洲市場表現

歐洲股市周四下跌，投資者對美國國債拋售、區域經濟數據參差不齊及部分企業盈利不及預期作出反應。30年期美國國債收益率突破5.09%，反映市場對美國預算談判停滯及赤字擴大的擔憂。

歐元區5月採購經理人指數（PMI）回落至49.5，重返收縮區間，為六個月低點。德國IFO商業氣候指數由4月的86.9升至87.5，主要因預期改善。法國製造業信心指數由100降至97，低於預期99，主要受全球訂單及生產預期疲弱影響。

英國4月公共部門淨借款增至2021年4月以來最高，達202億英鎊，超出經濟學家預期。

企業方面，德國電訊公司Freenet AG第一季度利潤大跌33%，股價暴跌15%；票務巨頭CTS Eventim一季度淨利及利潤率不及預期，股價跌11.5%；英國房地產開發商British Land預計明年盈利持平，股價跌近5%；電訊公司BT集團預計今年盈利變動不大，股價跌逾1%；航空公司EasyJet擴大上半年虧損，股價跌3.5%；工業集團Johnson Matthey股價暴漲27%，因確認正洽談出售可持續航空燃料生產單位。

美國經濟數據快訊

美國勞工部週四公布，截至5月17日當周首次申請失業救濟人數意外下降至22.7萬人，較前一周減少2,000人，低於經濟學家預期的23萬人。四週移動平均值微升至23.15萬人。

當天上午10時，國家房地產經紀人協會將公布4月現有住宅銷售數據，預計年化銷售率為413萬套，高於3月的402萬套。

美國財政部預計下午1時公布本月兩年、五年及七年期國債拍賣細節。下午2時，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯將發表主題演講，探討「大型央行資產負債表的縮減」。

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評論與分析

美國股市近期的疲軟與國債收益率飆升密切相關，尤其是長期債券收益率突破5%大關，反映市場對美國財政狀況的擔憂。共和黨提出的減稅及支出方案雖旨在刺激經濟，但同時也可能加劇赤字與債務負擔，進一步推高利息支出，成為市場最大的隱憂。特朗普對該法案的高度評價及推動，反映其政治意圖與經濟政策的交織，令市場不確定因素增加。

從宏觀經濟角度看，失業救濟申請人數的下降顯示就業市場韌性，但與此同時，貿易談判停滯和全球經濟放緩風險仍存在，令投資者審慎對待股市反彈的可持續性。亞洲及歐洲市場的同步下跌，顯示全球資本市場已開始反映美國政策變動和財政風險的溢出效應。

對香港及亞洲投資者而言，當前全球利率環境的變化提醒我們需密切關注美國財政政策走向及其對全球資本流動和風險偏好的影響。長期利率上升可能對房地產和高負債企業帶來壓力，同時也影響新興市場資本流入。投資策略應更加謹慎，兼顧風險管理與資產配置的靈活調整。

總結來說，美國財政政策的不確定性及國債收益率的持續攀升，正成為全球市場的重要風險點，投資者須保持警覺，密切關注政策進展及市場反應。

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