美股反覆：通脹降溫但貿易戰陰霾未散

美股今日走勢：道指微升，標普500及納指回落　特朗普再提中國關稅威脅，蘋果、Nvidia、Regeneron、Gap齊受壓　通脹降溫未能消除市場憂慮

華爾街股市表現分化　中美關係緊張拖累科技股，通脹數據帶來一絲安慰

美國股市今日表現反覆，標普500指數下跌0.1%，納斯達克綜合指數跌幅約0.3%，而道瓊斯工業平均指數則微升0.1%。市場一方面受惠於通脹壓力緩和，但同時又因美國總統特朗普再度對中國發表強硬言論，令中美貿易緊張局勢升溫，投資者情緒變得審慎。

主要指數表現一覽

• 標普500：跌0.1%
• 納斯達克：跌0.3%
• 道指：升0.1%

雖然貿易憂慮揮之不去，道指仍展現一定韌力，惟科技股主導的指數則受壓。

市場焦點：特朗普再提中國違約　關稅、晶片出口及簽證問題齊發酵

• 特朗普指控中國「完全違反協議」，加劇貿易戰憂慮
• 美國財長Bessent稱貿易談判「有點停滯」
• 關稅爭議擴展至晶片出口及簽證問題
• 美國上訴法院暫緩下級法院阻止特朗普關稅的裁決，白宮須於周一前回應

PCE通脹數據顯示壓力緩和

• 核心PCE（按月）：+0.1%（與預期相符）
• 核心PCE（按年）：+2.5%（較3月的2.7%為低）
• 總體PCE（按年）：+2.1%（略低於預期的2.2%）

通脹降溫或可減輕聯儲局進一步加息壓力，為投資氣氛帶來一絲正面訊號。

五月大市表現仍然強勢

• 標普500：本月升6%
• 道指：本月升4%
• 納斯達克：本月升近10%，科技股反彈成主力

儘管日內波幅大，五月整體仍錄得不錯升幅，特別是科技股帶動納指勁升。

個股焦點：Regeneron重挫，Gap亦受壓，Ulta Beauty及Dell逆市造好

• Regeneron（REGN）：因吸煙者肺病藥物晚期試驗未如理想，股價急挫逾17%
• Gap（GPS）：第二季預測疲弱，股價跌17%
• Ulta Beauty（ULTA）：首季業績理想，升7%
• Dell Technologies（DELL）：收入勝預期，升1.7%

消費者信心止跌回穩　關稅暫緩短暫利好經濟預期

美國密歇根大學五月消費者信心終值持平，結束連續四個月下滑，部分原因來自中國關稅暫緩，提振對未來經濟的樂觀情緒。但調查同時顯示，受收入停滯影響，消費者對個人財務情況仍感壓力。

• 長期（5-10年）通脹預期降至4.2%（4月為4.4%）
• 短期（一年）通脹預期微升至6.6%（4月為6.5%）

市場展望：中美博弈與通脹成決定因素

五月臨近尾聲，投資者視線將集中於中美貿易事態發展，尤其是白宮下周一回應關稅裁決的最後期限。同時，市場亦關注聯儲局會否因通脹降溫而暫緩加息。總體而言，雖然短線波動仍存，但主要指數月線升幅顯著，科技股帶動樂觀情緒，只要地緣政治不再升溫，後市仍有望向好。

編輯評論：美股困局——經濟數據與地緣政治的拉鋸戰

今次美股表現，正好折射全球資本市場的兩難。數據顯示美國通脹壓力逐步消退，理論上應有利於資產價格續升，但特朗普一聲「中國違約」，即時令市場氣氛急轉直下。這種情緒化波動，反映現時市場對於政策風險的極度敏感——尤其是中美這類大國博弈，遠遠超越經濟基本面本身。

值得注意的是，科技股雖然推動納指本月大升，但一旦遇到貿易或出口限制消息，如蘋果、Nvidia等巨頭，股價即時受壓，說明新經濟板塊的脆弱性。Regeneron藥物試驗失利，更突顯創新型企業高風險高回報的本質。

消費者信心數字止跌，與關稅暫緩有直接關係，這說明政策預期對於經濟信心的影響遠超一般想像。對香港投資者來說，這種「政策市」特質，提醒我們在環球配置時，必須有更高的敏感度和風險管理意識，不能單靠數據或技術分析作判斷。

展望未來，若中美關係未能明朗，市場波動將成新常態。聯儲局雖有空間暫緩加息，但只要貿易摩擦再起，資金流向隨時逆轉。換句話講，投資者要更靈活調整策略，捕捉短線機會同時，亦要預留彈性應對突如其來的政策風險。

總結而言，今次美股走勢是一場「數據vs地緣政治」的拉鋸戰，誰勝誰負，暫時仍是未知之數——而這正是現代金融市場最現實、最殘酷的地方。

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