美國股市估值過高，未來上升空間有限：RBC
根據RBC Capital Markets的報告，美國股市的定位和估值顯得越來越緊張。該報告指出，標普500指數和羅素2000指數的股指期貨定位最近達到高峰，隨著市場在選舉後的樂觀情緒中運行，投資銀行建議估值的進一步擴張可能會受到限制。
報告提到：“根據CFTC的最新更新，選舉日的股指期貨定位，包括標普500合約，已達到歷史高位。”
在估值方面，標普500的等權前瞻本益比（P/E）已上升至約19倍，顯著高於歷史平均水平，但尚未達到以往的高峰。RBC的策略師Lori Calvasina指出：“估值有一定的上升空間，但不多。”
追蹤小型股的羅素2000指數目前的市值加權本益比為17.8倍，接近2016年和2017年特朗普政府初期的高峰。策略師補充說：“我們無法確定這兩個指數的估值是否已經達到峰值，但未來擴張的空間顯然有限。”
除了數據外，RBC團隊指出，目前難以明確判斷何種因素可能引發美國股市的回調。他們認為，民主黨在眾議院的“意外反彈”是一個概率不高但值得注意的風險，此外仍存在地緣政治的不確定性。不過，策略師表示：“我們保持警惕，因為市場對於消極消息的吸收能力已經不多。”
儘管與選舉相關的不確定性已大幅減少，RBC指出政策上的模糊性仍然存在，儘管股市對政府方向的預期反應積極。報告指出：“目前，股市似乎正處於一個探索新政府內部經濟政策的過程，試圖了解優先事項和輪廓，並對華盛頓的決策持有一定的信心，認為正面的影響（如減少監管、降低稅收）將超過負面影響（如關稅）。”
在市場展望方面，RBC團隊正在調整2025年的預期。他們不再積極檢討標普500在2024年底的預測目標5700，而是將其視為反映中長期市場方向的“長期指標”。儘管他們通常不會發布年底的短期預測，但該投資銀行暗示，選舉後該指數可能會超過這一目標。然而，考慮到目前的定位和估值，他們警告短期內存在回調風險。
報告最後總結道：“總體而言，我們正準備迎接一個更動態的市場背景，這需要在未來一年內在交易上更加靈活。”
這篇報告的核心觀點在於，儘管市場因選舉後的樂觀情緒而上漲，但股市的高估值和定位意味著未來的上升空間有限，投資者應該保持警惕，並準備應對可能的波動。這種情況也反映出當前市場的脆弱性，投資者在制定投資策略時，應考慮到政策不確定性和地緣政治風險的影響。
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