美股期貨因美日貿易談判「重大進展」反彈，但UnitedHealth暴跌削弱升勢
美國股市期貨在昨日大跌後反彈，主要受惠於美國與日本貿易談判釋出正面訊號。美國總統特朗普表示，雙方在達成協議方面有「重大進展」，令市場對貿易前景重燃樂觀。不過，截至早上8時，道指成份股UnitedHealth大跌20%，因公司下調全年盈利預測，加上特朗普再次批評聯儲局主席鮑威爾減息動作太慢，令升幅收窄。標普500期貨現升0.4%，早段曾升至1.2%，納指期貨升0.8%，「Mag7」科技巨頭大致向好，台積電美國預託證券（ADR）在盤前升3.8%，因其第二季銷售預測超預期。歐洲股市下跌，亞洲則普遍上升。波幅指數VIX回落至約30，較上周高位52明顯降溫。美元微升，日圓則成為G10貨幣中最弱。金價自歷史新高回落，但仍企穩於每盎司3,300美元以上；油價則連升第二日，因美國誓言將伊朗能源出口「清零」。
盤前焦點：科技股領升，醫療保險板塊重挫
盤前交易方面，「Mag 7」科技股大致向好（Nvidia持平，Tesla升0.3%，Meta升0.4%，Apple升0.7%，Amazon升0.5%，Alphabet升0.7%，Microsoft升0.2%）。台積電ADR升3%，因其為Nvidia及Apple主要晶片供應商，並預告2025年持續增長，顯示其有信心應對美中貿易戰。Alcoa因特朗普鋁關稅政策已損失2,000萬美元，股價跌1.5%。其他焦點股份包括：
– DR Horton（DHI）下調全年樓宇銷售預期，股價跌3%。
– Eli Lilly（LLY）因口服GLP-1新藥試驗成功，股價飆升11%。
– 其他減肥藥研發股如Viking Therapeutics（VKTX）受拖累跌5%。
– Hertz（HTZ）因Ackman旗下基金持股消息，股價再升15%。
– UnitedHealth（UNH）下調全年預測，首季盈利遜預期，股價暴瀉20%，拖累Humana（-16%）、Centene（-8%）、CVS（-6%）等醫保股。
貿易談判樂觀情緒遇現實壓力
期貨早段因美日貿易談判進展帶動，但隨UnitedHealth大跌，升幅收窄。特朗普在TruthSocial貼文中批評鮑威爾「總是太遲、太錯」，認為聯儲局應早已減息。債市對此反應平淡，美債孳息全線微升，美元指數上揚。
早前，特朗普稱美日談判有「重大進展」，日圓隨即轉弱，因日本首席談判代表指未有討論匯率問題，市場憂慮美國要求日圓升值的疑慮暫時消除。聯儲局主席鮑威爾重申壓抑通脹的決心，令美債孳息上升，美元受支持。
投資者現時更關注個別國家貿易談判進展，尤其中國，因北京日前表明有多項條件才會與美國重啟談判。
Julius Baer股票策略主管Mathieu Racheter表示：「美日貿易初步進展帶動市場樂觀，但昨日跌幅太大，單日升跌未必代表趨勢，現時下行壓力仍大。」
歐央行預計今日將第七度減息，因特朗普關稅令經濟前景轉差，但行長拉加德料不會明確指引未來走向。鮑威爾則表明對關稅採觀望態度，市場對「聯儲局救市」的期望落空。
La Financière de l’Echiquier基金經理Enguerrand Artaz指出：「除非市場出現重大失序，否則聯儲局不會輕易出手。現時數據並不支持干預，市場下跌本身不是介入理由，尤其在現時估值水平下。」
歐洲、亞洲市場表現：科技與奢侈品分化
歐洲Stoxx 600跌0.5%，建築、醫療、電訊板塊表現最差，能源受Siemens Energy業績帶動領升。重點個股包括：
– Siemens Energy升14%，因大幅上調全年收入及現金流指引。
– ABB升5.1%，宣布分拆機械人部門，專注電氣自動化。
– Sainsbury升4.3%，全年利潤勝預期。
– Hermes跌4.2%，首季銷售遜預期，顯示高端消費也現疲態。
– Biomerieux跌7.5%，因外匯及業務表現不均。
– Man Group跌4.2%，4月上半月資產因市場波動流失56億美元。
– Sartorius AG跌5.6%，被摩根大通點名或受美國削減醫療撥款影響。
– Moncler跌3.4%，意大利高端羽絨服首季增長放緩。
– Pernod Ricard跌1.6%，中國需求疲弱拖累業績。
– VAT Group跌4.5%，儘管預期增長，市場仍感失望。
亞洲股市普遍上升，MSCI亞太指數升0.9%，騰訊、阿里巴巴、Sony為主要推動力。港股、印度領漲，日本、南韓亦有進帳。美國新關稅後，投資者關注美國與多國潛在協議。日本央行維持利率不變，但警告貿易政策不確定性升溫。多個亞洲市場周五休市，包括香港、澳洲、印度。
外匯、債券及商品市場：美元強勢，油金分道揚鑣
歐元兌美元跌0.3%，市場預期歐央行將減息25點子至2.25%。美元指數微升，日圓因貿易談判未談及匯率而走弱。美國10年期國債孳息報4.32%。油價連升兩日，WTI報63.10美元，金價自高位回落至3,323美元，比特幣穩企84,000美元以上。
美國經濟數據及聯儲局動向
美國今日將公布三月房屋動工及建築許可、周度失業救濟申請及費城聯儲4月商業前景指數。聯儲局副主席Barr將於11:45發言。
國際政經焦點：關稅、地緣政治與央行政策
– 特朗普再次批評鮑威爾，稱其「太遲、太錯」，應盡快下台。
– 特朗普會見日本代表，稱貿易談判取得「重大進展」，但細節不多，協議尚未成形。
– 美國眾議院能源及商業委員會將於5月7日審議共和黨預算方案。
– 美國國稅局計劃撤銷哈佛大學免稅資格。
– 白宮計劃削減400億美元衛生及公共服務部預算。
– Nvidia CEO黃仁勳訪問北京，與中國副總理何立峰及DeepSeek創辦人會面。
– 台積電重申2025年收入及資本開支預測，第二季銷售指引強勁。
– 日本財相對特朗普貿易政策引發經濟衝擊表示「深切關注」。
– 歐央行預計第七度減息，年底前或再減兩次。
– 以色列原計劃5月空襲伊朗核設施，惟白宮阻止，正與伊朗談判。
– 美國商會決定不就關稅提訴訟，改為直接遊說白宮。
– 美國信用卡消費增長2.3%，或受復活節及關稅不確定性提前消費影響。
評論與香港視角：全球貿易戰下的市場新常態
今次美股期貨的波動，充分反映全球貿易局勢對金融市場的深遠影響。特朗普一方面高調宣稱與日本談判有「重大進展」，但實質細節有限，協議遙遙無期。這種「樂觀預期先炒，現實落空即回吐」的格局，正是當下市場的寫照。科技股雖然短線受惠於台積電等業績驅動，但一旦貿易戰升級，芯片出口受限，整個產業鏈都會受壓，這亦解釋了芯片股近期大幅波動。
醫保板塊的重挫，揭示出美國內部經濟壓力與政策不確定性——醫療開支上升、盈利受壓，疊加聯儲局減息遲疑，資金避險情緒升溫。鮑威爾堅持觀望，意味著「聯儲局救市」神話不再，市場要適應無央行護航的新常態。
歐洲方面，奢侈品銷售放緩值得關注，反映高端消費者亦開始審慎，全球消費動力或見頂。能源股逆市而上，顯示地緣政治（如伊朗制裁）對油價支持作用明顯，這對香港的中資油企或有正面啟示。
港股短期內或跟隨亞太區及美股反覆，但長遠仍要關注中美日三方貿易角力，特別是芯片、能源、奢侈品等行業的政策風險。投資者宜多留意政策走向、防守型資產（如黃金）及行業龍頭的抗壓能力，勿過度追逐短線反彈。
最後，這一輪市場動盪再次提醒我們，全球經濟已進入「高波動、低能見度」新時代。無論是美國減息、貿易談判還是地緣政治突發事件，均可瞬間改變市場情緒。香港投資者要有心理準備，未來市場將更依賴政策消息和國際大局，穩健配置、動態調整才是王道。
