美國聯邦法官駁回挑戰證券交易委員會限制股東提案權利的訴訟
路透社報道，美國華盛頓特區聯邦地方法官Reggie Walton於周四駁回一宗針對美國證券交易委員會（SEC）規則修訂的訴訟。該規則修訂加嚴了股東在公司年度股東大會上提交提案的門檻，尤其影響到涉及環境、社會及管治（ESG）議題的改革提案。
法官Walton在64頁的裁決書中指出，SEC在推動這些變更時並非隨意或武斷，反駁了原告指控SEC藉口支持企業反對氣候變化及職場多元化等爭議議題的改革。Walton強調，SEC有責任確保規則變更能「促進效率、競爭及資本形成」，而這些變更正是基於此考量。
這套規則於2020年11月通過，當時正值共和黨總統特朗普第一任期末。規則大幅提升股東提交提案前的持股要求及持股時間，並加強了對過去三年已被拒絕提案的重新提交限制。
原告包括「企業責任信仰中心」（Interfaith Center on Corporate Responsibility），該組織代表超過300個信仰背景的機構投資者；股東倡議組織As You Sow及股東權益倡導者James McRitchie。他們質疑SEC在制定新規時，未有量化ESG及其他股東提案的益處，亦忽視了加強限制可能導致「數十億美元長期股東價值損失」。
原告在Walton裁決後發表聯合聲明，批評新規「只會傷害股東和公司」。他們表示，儘管敗訴，股東仍會繼續關注企業的環境及社會表現，積極參與相關議題。
SEC方面拒絕置評。SEC在要求駁回訴訟時表示，規則變更旨在確保提案反映所有股東利益，且重新提交的提案獲得的支持程度更有可能促使公司採取行動。該規則以黨派3比2票通過，支持者均為共和黨任命的委員。
目前這套規則仍由民主黨總統拜登政府下的SEC維護，美國商會亦支持SEC的立場。
此案為Interfaith Center on Corporate Responsibility等訴SEC，案件編號21-01620。
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評論與啟示
這宗案件的駁回，反映了美國監管機構在股東參與公司治理方面的複雜平衡。SEC此次規則調整，表面上是為了提升股東提案的質素與效率，避免提案過度碎片化或被濫用，但實質上也顯著提高了小股東和社會責任倡議者參與決策的門檻。
從治理角度看，股東提案制度是推動企業社會責任（CSR）和ESG改革的重要工具，尤其在氣候變化、員工權益和多元化等議題日益受關注的當下。限制提案權利，可能削弱這些議題在股東大會上的聲音，令企業對社會責任的回應變得更為被動。
同時，這也暴露出監管政策往往受到政治色彩影響——共和黨支持加嚴規則，民主黨則傾向放寬門檻，反映美國社會在企業治理與社會責任上仍存在明顯分歧。
對香港及其他地區投資者而言，這提醒我們在關注企業財務表現的同時，更要留意監管政策如何影響股東權利及企業的ESG承諾。未來，隨著全球ESG投資趨勢增強，監管機構如何在鼓勵企業社會責任與保障市場效率間取得平衡，將是值得持續關注的焦點。
總括而言，此案的判決短期內可能令一些ESG倡議受阻，但長遠來看，股東和社會各界的持續參與仍是推動企業負責任經營不可或缺的力量。監管政策應當在保障市場秩序與促進多元聲音之間，尋求更具包容性和透明度的解決方案。
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