美國Medicare藥價大幅削減，藥廠仍可應付

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美國Medicare藥價大幅削減 大部分藥廠能夠承受 分析師指出

美國Medicare計劃將藥價削減高達85%，不過華爾街分析師認為，這對藥廠的影響比起最初擔憂要輕微得多，因為大部分的降價影響已經反映在市場預期中。

丹麥藥廠Novo Nordisk及Teva Pharmaceuticals的股價分別上升了5%及3%，原因是美國政府於週二晚間公布了經談判後的藥價，這些價格將於2027年生效。Novo Nordisk的暢銷藥物semaglutide（糖尿病藥Ozempic和減肥藥Wegovy）以及Teva的Austedo（亨廷頓舞蹈症用藥）都在此次價格調整清單中備受關注。

這次公布及白宮近期的協議，為GLP-1類藥物（例如Wegovy和Eli Lilly的Zepbound）定價提供了明確方向，這類藥物因價格昂貴而受到外界密切關注。Bernstein分析師Christian Moore表示，Novo semaglutide的談判價格「為漫長但正面解決的GLP-1定價爭議劃下句點」。

美國Medicare藥價調整同時反映出特朗普政府推動藥廠要求其他富裕國家（尤其是歐洲）為處方藥支付更多費用的政策趨勢。

高盛指出，2026年上半年的一個關鍵問題是，Medicare藥價降低是否會刺激Wegovy的銷量增加。William Blair分析師則認為，Novo semaglutide每月274美元的價格大致符合政府近期談判結果，但保險覆蓋範圍的擴大仍存在不確定性。

價格調整已反映在Novo、AstraZeneca及GSK的預測中

Bernstein分析師指出，15種受影響藥物中有5種將於2027年成為仿製藥，限制了降價帶來的衝擊。他們認為，價格下降甚至可能促使患者更長時間使用原廠藥，從而提升銷量。

分析師一致認為，這些價格調整已被納入Novo、AstraZeneca和GSK的業績預測。Novo早前表示，若今年實施降價，對全球銷售額的影響將為低個位數百分比，相當於約60億丹麥克朗（約9.31億美元）的銷售損失。

AstraZeneca及GSK股價於週三持平。GSK在第三季度財報中表示，已完全將談判價格的影響計入未來展望。Shore Capital分析師Sean Conroy則估計，降價將使盈利減少「數億美元或英鎊的低至中等範圍」。

Bernstein估計，AbbVie的情緒障礙藥物Vraylar、腸易激綜合症藥物Linzess及Amgen的牛皮癬藥物Otezla的銷售額將分別受到1億至2.5億美元的影響。

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評論與啟示

這次美國Medicare藥價大幅削減的政策，雖然看似對藥廠衝擊甚大，但分析師普遍認為市場早已將此風險計入股價，真正的影響比預期溫和。這反映出投資者和分析師對藥企定價能力及市場應變能力的信心。

值得注意的是，降價不一定意味著銷量下降。相反，較低價格可能使更多患者能夠負擔藥物，延長用藥時間，從而帶動銷量增長，這是一種「降價換量」的策略。尤其是GLP-1類新型藥物，其龐大的市場需求和療效，使其在價格調整後仍具競爭力。

此外，美國政府利用Medicare價格談判的影響力，試圖推動全球藥價體系的改革，促使其他富裕國家承擔更多藥品費用，這將對全球製藥業生態帶來深遠影響。藥廠未來或需調整全球定價策略，平衡不同市場的價格和利潤。

對香港及其他地區的醫療政策制定者來說，這是一個值得借鑑的案例，展示如何利用公共醫療保險計劃的議價能力，降低藥價，減輕患者負擔，同時維持藥廠的創新動力。政策推行需兼顧價格、供應及創新三者平衡，方能達致長遠可持續的醫療保障。

整體而言，這次Medicare降價雖具挑戰性，但合理的市場預期和藥廠策略調整，令衝擊可控，未來的藥價競爭和全球藥品市場格局將更值得關注。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。