美國銀行將Sea Limited評級由「買入」下調至「中性」
美國銀行（Bank of America）於週五發表報告，將Sea Limited（NYSE代號：SE）的股票評級由「買入」調降至「中性」。該行指出，Sea股價經歷急速反彈後，風險與回報的平衡已出現變化，因此調整評級。
該行維持Sea目標價為160美元，較現價約有9%的上升空間。
美銀分析師表示：「由於Sea表現強勁，我們認為風險與回報現時較為平衡，因此將其評級從買入降至中性。」今年1月至今，Sea股價已飆升約270%，遠超標普500和納斯達克分別約18%和20%的漲幅。
雖然Sea在電子商務、遊戲和金融科技領域的基本面依然穩健，但美銀認為短期內上升空間有限。
報告指出：「我們認為市場普遍預期已充分反映Sea的增長動能，尤其在宏觀經濟放緩的背景下，短期內難有重大上升。」
Sea的核心電商平台Shopee預計2025年營收增長25%，2026年增長19%，利潤率亦會略有改善。其遊戲部門預計2025年和2026年分別實現16%及10%的營收增長。數字金融服務部門DFS（Monee）則預計在同一期間分別增長29%和24%。
美銀指出，主要風險包括競爭加劇，尤其來自TikTok等平台的挑戰，以及激進擴張策略帶來的不確定性。
此外，美銀亦關注區域貿易動態，指出：「若中國開始向東南亞大量傾銷商品，其他中國平台如Lazada及TikTok的表現可能將優於Shopee。」
在估值方面，美銀認為：「以現價計，Sea的估值已不算便宜」，尤其考慮到其投資者結構穩定及表現空間有限。
投資Sea：牛市還是熊市遊戲？
Sea Limited在2024年以270%的驚人漲幅，成為市場焦點。然而，美銀的評價反映出對其短期前景的謹慎態度。投資者需注意，當一隻股票經歷快速反彈後，市場對其基本面與估值的期待已經大幅提升，短線上不易再有爆發性增長。
此外，Sea面對的競爭環境日益激烈，尤其是TikTok等新興平台的崛起，為其電商和數字金融業務帶來挑戰。區域貿易政策變動亦可能重塑市場格局，影響Sea的市場份額。
對香港投資者來說，Sea的故事提醒我們，投資不應只看過去的強勁表現，更重要的是評估未來的風險與回報是否匹配。美銀的中性評級反映了市場所謂「高位震盪」的特徵，意味著投資者應保持謹慎，尋找更平衡的投資策略。
總括而言，Sea的成長潛力仍在，但市場已逐步消化其利好消息，短期內或將進入穩定調整階段。投資者應密切關注其競爭策略及宏觀經濟動態，以作出更明智的投資決策。
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