美銀警告歐洲股市或再度下跌 市場對增長及政策不確定性過於樂觀
Investing.com報道，歐洲股市可能面臨新一輪下跌，因為美國銀行（Bank of America，簡稱BofA）警告市場現時對經濟增長及政策不確定性的預期過於樂觀。自四月初以來，歐洲股市曾有一波急速反彈，但BofA預計，隨著宏觀經濟逆風重新出現，以及投資者假設過於積極，這波反彈很可能會逆轉。
分析師指出：「自4月9日低位以來，歐洲股市強勁反彈超過15%，主要受兩大因素推動，一是宏觀數據持續韌性，二是政策不確定性逐漸消退的觀感。」然而，他們認為這兩個推動力正變得愈來愈脆弱。
在宏觀經濟方面，BofA預期近期的強勢將因互相加徵關稅的影響開始浮現，以及提前完成的經濟活動放緩而減弱。報告指出：「我們預計全球採購經理人指數（PMI）將在第三季度進一步下跌3點，跌至48，反映全球需求疲弱。」該行經濟學家的區域增長預測更暗示全球PMI下跌幅度或將更大。
市場同時假設政策不確定性會迅速下降，但BofA認為這種看法過於自滿。報告指出：「儘管歐洲政策不確定性指數在四月飆升至歷史新高的710，但市場已預期不確定性會迅速回落，實際上已折現至230，為2024年3月以來最低水平。」
BofA同意不確定性峰值可能已過，但質疑其下降速度能否如市場預期般迅速。他們表示：「我們同意政策不確定性峰值可能已過，但對於市場折現中如此急速的下降持懷疑態度。」
綜合來看，這家華爾街投行預計歐洲股市將面臨顯著下行壓力。其宏觀假設意味著歐洲Stoxx 600指數在第三季度可能再跌約15%，而歐洲周期性股票相對防守型股票的表現將出現逾10%的新一輪弱勢。
BofA建議投資者增持與不確定性正相關的行業，包括食品與飲料、醫藥、個人及家庭用品，以及公用事業。相反，該行仍然看淡建築材料、銀行、資本貨物及多元化金融等板塊。
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評論與啟示：歐洲股市的未來何去何從？
美銀的分析提醒我們，市場情緒往往會在樂觀與悲觀之間快速波動。四月以來的強勁反彈，部分來自於宏觀經濟數據的短暫韌性以及市場對政策不確定性消退的期待，但這兩者的基礎其實並不穩固。尤其是全球經濟仍面對多重挑戰，如貿易摩擦、地緣政治風險及通脹壓力，這些因素往往難以在短時間內完全消散。
BofA提出的PMI下滑預測，反映了全球需求放緩的風險，這對出口導向的歐洲經濟來說尤為不利。另一方面，政策不確定性的峰值雖已過，但其回落速度被市場過度樂觀估計，可能導致資金在政策風險未完全消退前過早撤離，形成新的波動。
投資者應該留意市場情緒和基本面之間的差距，避免陷入短期反彈的假象。BofA建議轉向與不確定性相關性較高的防守性板塊，反映出在經濟前景不明朗的時刻，資金傾向尋求穩定和抗跌能力強的行業。
此外，這份報告也提醒我們，政策和經濟環境的復雜性使得市場預期調整充滿挑戰。對於投資者而言，靈活調整策略、注重風險管理，或許比盲目追逐短期漲幅更為重要。歐洲股市的未來仍充滿不確定性，唯有謹慎審視基本面和政策走向，才能在波動中尋找真正的機會。
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