美國聯儲局的最新流動性措施對比QE有何不同？

不要稱其為量化寬鬆 — 美聯儲的400億美元國債購買可能無法讓加密貨幣擺脫低迷

有一個重大區別在於，確保短期利率市場的流動性與在新冠疫情期間和2008年金融危機後推動風險資產的量化寬鬆（QE）之間的不同。

作者：詹姆斯·范·斯特拉滕，奧姆卡爾·戈德博勒 | 編輯：斯蒂芬·阿爾費爾

更新於2025年12月17日下午2:38，首次發表於2025年12月17日下午1:47。

美國聯邦儲備系統（Fed）上週減息25個基點，但這可能不是比特幣（BTC）牛市的最大新聞。真正的驚喜是中央銀行宣布將開始購買400億美元的短期美國國債。

這一消息在加密貨幣社區引發了熱烈的反應，為什麼不呢？這些購買將擴大美聯儲的資產負債表，類似於2020年新冠疫情期間的量化寬鬆計劃和全球金融危機後的操作，這些措施促進了金融市場，包括數字資產的前所未有的風險投資。

然而，著名的匿名觀察者Conks在週一發表的部落格文章中指出，雖然這一最新操作看起來與量化寬鬆相似，但實際上並非如此。此次美聯儲的行動旨在確保貨幣市場的健康流動性，這些市場是銀行、企業和投資者為了管理日常現金需求而進行短期借貸的地方，通常是隔夜到幾個月之間，而不是長期鎖定資金。

這一計劃並不旨在刺激經濟或市場，而是為了增加流動性，而非刺激。

目前市場似乎同意這一觀點。比特幣在美聯儲公告後短暫上漲，但隨後便一路下滑，現在已經下跌約7%，報價約為87,000美元。

“資產購買將不會對貨幣市場以外的任何實質性放鬆產生影響，”Conks寫道。“股市將需要依賴其他力量來克服擔憂。”

實際情況是什麼

美聯儲決定購買短期國債的原因是，商業銀行在美聯儲的現金存款（即銀行準備金）最近過低。當準備金減少時，銀行之間在貨幣市場上隔夜借貸的利率上升，造成金融緊縮並威脅到穩定性。

總準備金在10月底降至低於3萬億美元的水平，這本應是充足的水平，導致利率顯著上升。

美聯儲的國債購買將增加銀行系統中的現金（準備金），提高流動性並降低銀行間借貸成本，從而確保貨幣市場的正常運行。

然而，這並不會真正降低長期利率，而這被認為是刺激經濟借貸和投資以及促進市場風險投資所必需的。2008年和2020年實施的量化寬鬆措施涉及美聯儲購買長期國債和抵押貸款支持的證券，這使得10年期國債收益率降至前所未有的低水平。

因此，並不奇怪，美聯儲將其最新計劃稱為RMO（準備金管理操作），而不是量化寬鬆。

預防性行動

根據Conks的說法，這些RMO似乎是針對未來幾個月可能出現的壓力的預防性措施，特別是在四月，當時國債面臨大規模季度稅收支付的截止日期。

在四月中旬，數百萬企業和個人會一次性向國稅局（IRS）支付預估稅款，從貨幣市場基金和短期資金系統中提取數千億現金，因為他們需要出售資產或提取存款。

“正如鮑威爾主席在最新的FOMC記者會上所透露的，官員們將很快部署準備金注入，以建立一個緩衝，以應對由於波動的TGA（財政賬戶）而產生的幾個“盲點”，而這些風險主要集中在四月的稅收日，”Conks說。“在今年的銀行間流動性威脅導致多個盲點後，美聯儲——現在距離系統的最低舒適準備金水平（LCLoR）更近——不會冒任何風險。”

簡而言之，美聯儲不想再次面對2019年9月的事件，當時短期借貸利率因準備金過低而劇烈上漲，造成系統震動。因此，它正提前進行流動性注入，每月購買400億美元的國債。

這對市場意味著什麼？

看似量化寬鬆的行動實際上是一項維護操作，旨在確保金融系統的正常運行。美聯儲似乎並不打算推高資產價格或促進增長——它只是確保在準備金波動時管道不會堵塞。

儘管如此，美聯儲的行動確實消除了短期內銀行間借貸利率激增和金融市場恐慌的風險。換句話說，它消除了對風險資產（包括比特幣）的一個主要不確定性或潛在阻力。

這篇文章不僅揭示了美聯儲的最新動作與以往的量化寬鬆之間的本質差異，也反映了當前經濟環境下市場的敏感性。隨著全球經濟的不確定性加劇，投資者對流動性的需求將持續上升，而美聯儲的每一步動作都將受到密切關注。這也提醒我們，在加密市場中，流動性與資產價格之間的關係是多麼微妙，未來的市場走向可能會受到多種因素的影響。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。