美國消費降溫！歐洲奢侈品股恐遇逆風

歐洲奢侈品股票面臨美國消費者情緒轉弱的潛在阻力

根據UBS的分析師報告，歐洲的奢侈品股票可能會受到美國消費者情緒減弱的影響，因此他們建議投資者在選擇該行業的股票時要更加謹慎。

過去第四季，美國奢侈品需求的樂觀預期已經出現不確定性。這一變化主要是由於對美國消費者行為的擔憂，這可能會導致銷售預測的下行風險，進而影響盈利和估值。

UBS分析師Zuzanna Pusz指出：“我們對2025年的展望持謹慎態度，因為行業特定的需求疲軟使得銷售預測的上行空間有限，儘管美國需求有所改善，但這一點仍然難以推動盈利和估值的上升。”

他們補充道：“然而，隨著對美國消費者擔憂的增加，這一情況顯得更加不確定。”

在報告中，UBS指出，那些在美國市場有顯著銷售曝光的奢侈品牌可能會面臨最大的風險。

根據2023年的數據，銷售對美國消費者依賴程度最高的品牌包括EssilorLuxottica SA（約46%）、Brunello Cucinelli（37%）和Salvatore Ferragamo SpA（約30%）。

其他在美國市場有相當曝光的知名品牌還包括法拉利（Ferrari NV）、開云（Kering）、艾爾梅尼戈多·傑納（Ermenegildo Zegna NV）、瑞士鐘錶集團Richemont、巴寶莉（Burberry Group PLC）、LVMH、普拉達（Prada SpA）、霍戈·博斯（Hugo Boss）及愛馬仕（Hermes International SCA）等。

UBS分析師還指出，最近從美國需求激增中受益的公司包括巴寶莉、Salvatore Ferragamo、Richemont、法拉利、Moncler、愛馬仕、LVMH以及其他幾個品牌。

根據他們的估計，巴寶莉在美國的零售業務顯著增長，Salvatore Ferragamo、Richemont、法拉利、Moncler、愛馬仕、LVMH等品牌也有類似增長。

展望2025年，UBS預測奢侈品行業（不包括愛馬仕）的有機銷售增長約為4%，並預期將由美國消費者主導的下半年復甦。

然而，分析師警告，這一預測現在可能面臨風險。“因此，如果美國奢侈品需求開始顯著放緩，這可能會對奢侈品行業的銷售增長和盈利造成下行風險，尤其是在其他地方沒有顯著改善的情況下，”他們補充道。

報告還提到，該行業的估值可能會保持在一定範圍內。奢侈品行業的相對估值相比市場已下降約20個百分點，現在的交易平均約為58%，相對於MSCI歐洲指數。

考慮到奢侈品需求不太可能從針對防務開支的歐洲財政刺激計劃中受益，這一估值被認為更加合理。

然而，UBS警告，由於美國經濟放緩的潛在風險及最近歐元升值，這可能會進一步對相對於更廣泛的歐洲市場的估值施加壓力。

這份報告不僅揭示了奢侈品行業面臨的挑戰，也反映了全球經濟環境的微妙變化。隨著美國消費者的信心不穩，投資者需要更加謹慎，因為這不僅影響到奢侈品行業的未來發展，也可能對整體經濟產生連鎖反應。我們應該密切關注這一趨勢的發展，並思考如何在不確定的市場環境中制定投資策略。

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