美國消費支出受惠於薪資增長及低失業率 但貿易政策風險仍存
美國銀行高層警告，儘管目前美國消費支出因薪資強勁增長和失業率低企而有所支撐，但倘若總統特朗普推動的貿易政策引發的動盪持續，消費支出將面臨巨大風險。
雖然美國對主要貿易夥伴徵收的高額關稅，令市場擔心商品價格上漲，但截至三月，美國失業率僅為4.2%，年薪增長率達3.8%，為經濟帶來一定緩衝。
花旗集團（Citigroup）財務長馬克·梅森（Mark Mason）向分析師表示：「消費者仍然保持韌性，並且在消費上相當謹慎。」
這番評論在近期較為悲觀的市場氛圍中，顯得難能可貴，暗示只要消費支出保持現有水平，經濟衰退或可避免。
摩根大通（JPMorgan Chase）財務長杰里米·巴納姆（Jeremy Barnum）上週指出：「失業率是最關鍵的變數。如果勞動市場持續強勁，消費信貸狀況應該不會有大問題。」
摩根大通首季來自消費及社區銀行業務的收入增長4%，而美國銀行（Bank of America）其消費銀行部門收入亦上升3%，兩者均為美國最大貸款機構。
美銀財務長阿拉斯泰爾·博斯威克（Alastair Borthwick）週二表示：「我們的客戶持續展現令人鼓舞的跡象，目前消費者發出的信號顯示美國經濟仍處於良好狀態。」
消費動力或難持久 部分消費者提前購買應對關稅
不過，部分消費動能或屬短暫，因為有消費者提前購買可能因關稅上調而變貴的商品。
巴納姆指出：「我見到不少企業特意促銷關稅實施前的庫存……從四月數據看來，似乎出現了消費前置化的現象。」
另一方面，根據紐約聯儲報告，美國家庭負債已創下18.04萬億美元新高，這可能限制其非必需品的消費能力。
晨星DBRS分析師亦指出，學生貸款還款重啟可能加重家庭負擔。
美國一聯邦上訴法院今年二月裁定，前拜登政府推動的學生貸款減免計劃缺乏法律授權，該計劃本意是減輕數百萬借款人的月供壓力，並加快部分貸款豁免。
任何新增的財務壓力，尤其會對低收入家庭帶來影響。富國銀行（Wells Fargo）行政總裁查理·沙夫（Charlie Scharf）近期警告，較低收入客戶已顯露壓力跡象，而花旗的梅森則稱消費支出已從旅遊和娛樂轉向基本生活必需品。
白宮至今仍反駁經濟衰退的說法，儘管市場有預測第一季國內生產總值（GDP）可能萎縮，且通脹壓力令人憂慮。
摩根大通行政總裁傑米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，該行經濟學家估計經濟衰退的可能性約為50%；高盛（Goldman Sachs）行政總裁大衛·所羅門（David Solomon）亦認為衰退風險上升。
美國經濟分析局將於4月30日公布第一季GDP初步估算，屆時或為市場提供更多經濟走向的線索。
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評論與啟示
這篇報道突顯了美國消費市場目前的矛盾狀態：一方面，強勁的薪資增長和低失業率為消費提供了堅實基礎；另一方面，貿易政策的不確定性和家庭負債高企卻可能迅速削弱這股動力。
值得注意的是，消費者提前囤貨的行為，雖然短期內推動經濟活動，但長遠來看可能造成需求暫時性飆升後的回落，形成經濟波動。此外，學生貸款政策的變動不僅是金融議題，更涉及社會公平與教育負擔，對低收入群體的影響尤其深遠。
在全球經濟環境充滿不確定性的情況下，美國經濟的韌性很大程度依賴於勞動市場能否持續保持強勁。這也提醒政策制定者，在推行任何貿易或財政政策時，必須兼顧對消費者負擔的影響，尤其是弱勢群體的承受能力。
從香港讀者角度看，美國消費市場的變化亦會間接影響全球經濟和本地投資者信心。投資者應密切關注美國的就業數據和政策動向，並審慎評估資產配置風險。總體而言，這篇報道提醒我們經濟數據背後的複雜性，不能僅以表面數字判斷經濟健康，必須深入剖析結構性風險和政策走向。
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