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美國法院打擊特朗普「互惠關稅」政策

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美國「對等關稅」陷入膠著 聯邦法院出手制止 Nvidia業績勁升但中國出口受壓

美國總統特朗普一直被指在貿易政策上「縮沙」,有專欄作家更創造「TACO理論」(Trump Always Chickens Out,特朗普總是縮沙)來形容他經常宣布新關稅令市場恐慌,然後又突然放軟,令市場反彈。最近,特朗普的「對等關稅」政策更被美國聯邦法院裁定超越總統權力,關稅被叫停,帶動美國期貨上升。

法院否決特朗普「對等關稅」 權力界線再現爭議

美國聯邦法院周三裁定,特朗普以「對等」為由加徵的關稅,已經超越總統根據《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)所賦予的權力。法官明確指出:「全球性及報復性關稅指令超越了IEEPA授權總統以關稅方式規管入口的權力。」這一判決對特朗普經濟政策構成重大打擊,亦令未來總統在貿易戰上要「大開大合」變得更困難。

Nvidia業績一枝獨秀 中國出口限制成隱憂

Nvidia公佈首季度業績,營收大升69%至440.6億美元,遠超去年同期的260億美元,當中數據中心部門(包括AI晶片)收入按年飆升73%。但Nvidia同時表示,若非美國對中國出口的限制,業績本可更亮麗。行政總裁黃仁勳坦言:「H20出口禁令已經終結我們在中國的Hopper數據中心業務。」即使AI晶片需求依然熾熱,對中國出口的限制卻成為公司增長的「天花板」。

值得留意,雖然特朗普對關稅政策態度反覆,但對中國芯片出口限制則被白宮視為國家安全問題,政策上不太可能出現「縮沙」情況。

特朗普自辯「談判」非縮沙 市場難再靠政策反彈?

針對「TACO理論」,特朗普強調自己並非縮沙,而是「談判」。他指,自己宣布新關稅是為了談判籌碼,之後放軟屬談判策略。惟今次法院介入,意味未來特朗普即使想靠關稅政策「震盪」市場,空間都可能被大大收窄。

美股業績前下滑 30年期國債息率觸及5%

美股周三下跌,標普500指數跌0.56%,道瓊斯工業平均指數跌0.58%,納斯達克綜合指數跌0.51%。30年期美國國債孳息率一度觸及5%。泛歐Stoxx 600指數亦下滑0.61%。汽車製造商Stellantis(Jeep、Dodge、Fiat等母公司)因任命新CEO,股價收市跌2.2%。

馬斯克批特朗普稅單 Tesla投資者要求「返工」

美國政府「政府效能部門」負責人馬斯克,日前被聯邦法官裁定「行使重大權力但未經國會正式任命」。馬斯克在社交平台X感謝特朗普給予「減少浪費開支」的機會,但同時批評特朗普的新稅單「只會令預算赤字增加,削弱DOGE團隊的努力」。另外,Tesla投資者致函董事會主席,要求馬斯克每周最少在Tesla工作40小時,作為新薪酬方案的條件,原因是公司銷售下滑及聲譽嚴重受損。

債息高企 分析指股市反彈受壓

分析師警告,債券市場波動可能進一步加劇,30年期國債孳息率重返5%大關,對美股反彈構成壓力,市場短期內難以大幅上升。

美國與阿聯酋AI競賽 能源與科技的地緣政治新局

在中東石油富國阿聯酋,正積極發展人工智能,力圖在AI領域稱霸全球。美國則希望本土企業在全球AI競賽中維持主導地位。美國擁有全球最先進的半導體技術,而阿聯酋及鄰近海灣國家則擁有大量廉價能源,足以支撐超大型AI數據中心。兩地雖然相隔萬里,但在AI主導權上的野心卻高度一致,反映能源與科技的地緣政治博弈已進入新階段。

編輯評論:權力、科技、地緣政治的多重角力

這篇報道反映出美國政策權力正進一步受到司法制衡——無論是貿易關稅還是馬斯克的政府職位,都不再是總統或科技巨頭可以單獨「玩大龍鳳」的領域。法院對「對等關稅」的否決,不單限制特朗普「談判」空間,更預示著未來美國貿易政策將難以再靠一人之力「翻雲覆雨」,而必須面對制度與國際現實的多重約束。

Nvidia的業績雖然亮眼,但中國出口限制已成為科技公司無法繞過的「硬傷」,這亦揭示了中美科技冷戰下,企業增長與國家安全之間的矛盾愈來愈難調和。AI競賽方面,美國與阿聯酋分別以技術與能源角力,未來AI霸權之爭,或許不只是一場科技競賽,更是全球資源、政策、規則與價值觀的全面較量。

對香港及亞洲投資者而言,這些變化意味著市場波動將進一步加劇,單靠「政策消息」炒作的時代已過,未來更需留意制度風險、地緣政治及科技規管對企業基本面的深遠影響。美國內部對權力的制衡,與國際間對科技主導權的爭奪,將成為未來幾年全球經濟和市場的主旋律。

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