美國新能政策變革　清潔能源股齊調整前景

瑞穗證券調低多家清潔能源股評級 因應特朗普總統《一個美好法案》重塑能源補貼格局

瑞穗證券於周一發表報告，針對特朗普總統推動的《一個美好法案》（One Big Beautiful Bill，簡稱OBBB），調整多家清潔能源公司的投資評級。該法案重新定義了聯邦能源補貼政策，對相關企業產生直接影響。

報告中，瑞穗證券將Fluence Energy、Nextracker及Shoals Technologies的評級由「買入」調降至「中性」，而Enlight Renewable Energy則被降至「表現不佳」。

新政策加速太陽能及風能稅務抵免的到期時間，將於2030年結束。要享有完整補貼，項目必須於明年內開始動工。此外，到2025年底，相關項目須避免使用與中國有關聯的材料，才能持續符合補貼資格。

瑞穗分析師預期，這些條件會在短期內抑制需求，尤其是對大型公共事業太陽能開發商來說，因為他們將面臨接駁延遲及更嚴格的監管要求。

具體來說，Nextracker的目標價被調低3%至65美元；Shoals Technologies的目標價則因四捨五入維持不變。Fluence Energy的目標價雖上調67%至10美元，但因國內供應鏈價值已反映在股價中，故評級調整為「中性」。報告同時指出，未來一至兩年國內競爭將加劇。

Enlight Renewable Energy因近日股價上升，目標價提高11%至21美元，但評級仍被降至「表現不佳」，理由是該公司未來至2028年後的項目開發推進可見度有限。

瑞穗證券此次更新立場，更看好國內製造商及住宅太陽能租賃公司，反而對公共事業開發商及系統組件供應商持較謹慎態度。

OBBB法案維持了《通脹削減法案》下的45倍製造稅收抵免，但加強內容要求，排除與中國有關的材料。基於此，瑞穗將First Solar、Bloom Energy及Sunrun列為新政策下的首選標的。

First Solar目標價微升1%至278美元，Bloom Energy則大幅上調19%至31美元。Sunrun目標價飆升62%至21美元，分析師預期市場將全面轉向太陽能租賃方案，該方案可持續享有2030年前的投資稅收抵免。相比之下，現金及貸款購買的25D抵免將於2025年底終止。

在逆變器製造商中，SolarEdge目標價上調61%至29美元，但評級維持「中性」。Enphase Energy目標價下調6%至50美元，因預期太陽能貸款需求下降，但基於其IQ9平台帶來的成本節省，評級仍維持「跑贏大市」。

報告亦指出，在OBBB框架下，電池儲能系統獲得穩定支持，持續享有稅收抵免，但外國內容限制更嚴。燃料電池則因天然氣系統的30%稅收抵免重啟，意外受惠，提升Bloom Energy的競爭力。

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評論與啟示

這次瑞穗證券對清潔能源企業的評級調整，反映出美國政府政策轉向更強調國產供應鏈安全與去中國化的趨勢。對於投資者而言，這意味著短期內部分依賴中國材料及供應鏈的企業將面臨挑戰，尤其是大型公共事業級太陽能項目，將受限於施工時限及材料來源規定。相反，國內製造商和住宅用戶市場的租賃型太陽能業務則有望受惠，因其更符合新政策的補貼條件。

此外，政策對燃料電池的支持顯示出能源轉型不僅限於太陽能及風能，天然氣燃料電池也被納入綠色能源推動範疇，這或將帶動相關技術與市場的多元發展。投資者在布局時應該關注政策細節與供應鏈風險，靈活調整組合。

最後，這種政策驅動的市場調整也提醒我們，清潔能源產業的競爭力不僅靠技術和成本，更關鍵在於對政策變化的敏銳應對。企業如何快速調整供應鏈策略，搶佔政策紅利，將決定其未來成長潛力。對香港及全球投資者而言，理解美國能源政策的走向，將有助於把握全球能源轉型的大趨勢。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。