解說：美國大麻重新分類如何助力大麻企業發展
美國總統特朗普簽署行政命令，建議放寬聯邦對大麻的監管，將其重新分類為較低風險的藥物。根據高級政府官員透露，特朗普的命令指示司法部長迅速推動大麻重新分類，這一過程有望使大麻與常見止痛藥、氯胺酮和睾酮等藥物同列為較低危險性的藥物。
這次重新分類可能是自1970年以來美國大麻監管政策中最大的一次變革，將大幅改變大麻產業格局，包括降低稅負、便於企業籌集資金，並加快臨床研究的進展。
多家與大麻相關的企業，如Canopy Growth、Organigram Global、Sundial Growers、Aurora Cannabis、Trulieve Cannabis及Tilray Brands等，預計將受惠於此政策調整。
重新分類意味著甚麼？
根據美國《管制物質法案》（Controlled Substances Act），大麻目前被列為附表一（Schedule I）藥物，與海洛因同級，意指其具有高度濫用風險且目前無被接受的醫療用途。
去年，拜登政府曾要求衛生與公共服務部審查大麻分類，該部門建議將大麻降至附表三（Schedule III），該類藥物風險較低，依賴性中等至低，例如類固醇。
目前，藥物執法局（DEA）需審核該建議並決定是否重新分類。
稅務方面有何影響？
重新分類後，大麻企業將不再受美國聯邦稅法第280E條款限制。該條款禁止涉及附表一及附表二藥物的企業申報業務費用的稅務扣除和抵免。
解除280E限制，將大幅減輕大麻企業稅務負擔。
對大麻行業有何影響？
若被列入附表三，大麻企業將更容易獲得銀行服務，吸引機構投資者，降低稅負，並促進行業併購活動。
目前，聯邦限制使大部分銀行和機構投資者避開大麻產業，企業只能依賴昂貴貸款或其他非傳統融資渠道。
IGC Pharma行政總裁拉姆·穆昆達（Ram Mukunda）指出，重新分類將消除污名和繁複的監管障礙，讓大麻相關的醫藥研究得以推進，並使大麻生物科技公司獲得更正面的市場認可。
國會亦在討論相關法案，如2023年提出的《安全公平執法銀行法案》（SAFER），旨在保障合法大麻企業能使用銀行賬戶、保險及其他金融服務。
未來走向如何？
分析師認為全面合法化仍不太可能，因為國會支持度有限，且DEA透過重新分類的權力有限。
有分析指出，重新分類不會改變大麻在聯邦層面的非法地位，州際貿易仍被禁止，各州依舊自行制定市場規則。
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評論與啟示
此次美國大麻重新分類的行政命令，標誌著美國聯邦政府在大麻政策上的重大鬆綁，對於大麻產業無疑是一劑強心針。過去數十年，因為聯邦層級的嚴格禁令，大麻企業面臨資金匱乏、稅負沉重、研究受阻等多重挑戰。重新分類不僅能降低企業稅務負擔，還有助打破銀行封鎖，吸引更多機構投資，促進產業健康發展。
然而，政策的落實仍需DEA的審核與國會的支持，且重新分類並非全面合法化，大麻仍屬聯邦非法，州際貿易限制未解，這意味著行業仍面臨合規複雜性及市場分割的問題。
對香港及其他地區的投資者而言，美國市場的政策風向值得密切關注，因為美國是全球最大的大麻市場之一。政策鬆綁將帶動相關企業股價反彈與行業整合，投資機會顯著增加。
同時，這也反映了全球對大麻醫療及商業價值認知的提升，未來大麻相關的科學研究可能更為深入，帶來新的醫療突破。對於香港來說，雖然本地法律仍嚴格限制大麻，但國際趨勢顯示，相關政策的變化將影響全球資本流動和產業格局，值得本地監管機構及企業密切觀察，為未來可能的政策調整做好準備。
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