瑞銀調低Knight-Swift、Schneider及J.B. Hunt評級 因卡車需求疲弱
瑞銀（UBS）近日將美國三大運輸公司Knight-Swift Transportation、Schneider National及J.B. Hunt Transport Services的投資評級由「買入」下調至「中性」，理由是預期2026年美國卡車運輸市場的需求仍然疲軟，卡車運價難以反彈。
瑞銀指出，雖然市場供應能力正逐步收縮，但他們未見有明顯因素支持明年卡車運價會有分析師預期的中位數個位數百分比增長。現時瑞銀預測2026年合約運價只會上升約2%，而較強勁的7%增幅則推遲至2027年才出現。
基於此調整，瑞銀將三家公司的2026年每股盈利預測下調約10%，分別由Knight-Swift的2.90美元降至2.15美元、Schneider由1.55美元降至1.18美元、J.B. Hunt則由6.45美元微降至6.30美元，原因除了卡車運價疲軟外，還有聯運量下滑的影響。
此外，瑞銀對聯儲局降息能否帶動短期貨運復甦持謹慎態度。雖然借貸成本降低或可刺激對貨運敏感的行業如房屋及建築業，但2024年的經驗顯示，若通脹及經濟增長預期仍然偏高，降息未必能有效壓低長期收益率。
在估值方面，瑞銀將估值基準向前推展至2027年盈利，對Knight-Swift及Schneider採用15倍市盈率，J.B. Hunt則用20倍。分析師表示，這些估值水平略低於週期中位，反映2027年將是2024年卡車運價谷底後的第三年。
由於未來一年內股價上升潛力有限（約5%至15%），瑞銀認為三隻股票已不足以支持買入評級。
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評論與啟示
瑞銀此次調整反映了市場對美國卡車運輸需求持續疲軟的擔憂，尤其是在經濟增長放緩和通脹壓力未完全解除的背景下。卡車運價作為經濟活動的重要指標，疲弱的運價訊號可能暗示整體物流及消費需求仍未完全復甦。
值得注意的是，瑞銀對聯儲局降息的態度較為保守，認為降息不一定能帶來長期收益率的下降，這挑戰了傳統觀念中「降息刺激經濟」的簡單公式，反映出當前經濟環境的複雜性和不確定性。
對於投資者而言，這次調整提醒大家在物流及運輸板塊投資時要更加謹慎，尤其是需要關注宏觀經濟指標和政策走向，因為這些因素對運輸需求及運價有直接影響。
此外，瑞銀將估值基準向2027年推延，也暗示投資者需要有較長期的耐性，短期內運輸行業的盈利和股價表現可能仍將面臨壓力。這對於尋求快速回報的投資者來說，或許不是理想選擇，但對長線看好行業基本面改善的投資者，仍可密切關注後續發展。
總結來說，物流運輸業的投資風險近期明顯增加，市場需求疲弱及宏觀經濟不明朗是主要挑戰。投資者應該從多角度分析，包括經濟趨勢、政策環境及行業供需結構變化，才能作出更精準的投資判斷。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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