Jefferies指美國加徵關稅對印度銀行影響可控
美國大幅提高對印度出口產品的關稅，但Jefferies分析師表示，這對印度銀行的影響相對有限，因為銀行對受影響行業的直接貸款曝險較小，且政府支持有望緩衝衝擊。
美國將印度約480億美元的出口產品徵收高達50%的關稅，涉及紡織品、寶石及珠寶、皮革、海產品、工程及化工等行業。汽車零部件則將面臨25%的關稅。
Jefferies估計，銀行對這些受關稅影響行業的貸款僅佔整體信貸的4-6%，顯示直接衝擊可控。大型私營銀行的曝險低於小型同行及國有銀行。
雖然這些措施可能間接影響銀行，因受影響行業為勞動密集型，可能導致零售貸款增長放緩，但管理層對此「關注多於恐懼」，Jefferies指出。
Jefferies預測，若關稅持續，可能使印度GDP增長減少約100個基點，從而拖慢整體信貸增長。
印度政府和中央銀行的支持措施或能緩解衝擊。新德里可能會向受影響的出口商提供補貼、利率減免或信用擔保貸款，同時努力將貿易重心轉向阿聯酋、英國和澳洲等夥伴國。
印度儲備銀行可能會放寬流動性和監管，並透過降低商品及服務稅（GST）來壓低通脹，為降息創造空間。
Jefferies特別看好包括HDFC銀行、Axis銀行、ICICI銀行、印度國家銀行（SBI）及Kotak銀行等大型私營銀行，還有Bajaj Finance、Cholamandalam和Shriram等貸款機構。黃金貸款商如Muthoot可能較為安全，而風險較高、專注中小企貸款的非銀行金融公司（NBFC）則面臨較大風險。
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評論與啟示
Jefferies對美國提高印度出口關稅的評估，給投資者和市場帶來一線理性與安慰。這反映出印度銀行業的風險分散程度較高，且政府與央行的政策工具多元，有能力在宏觀層面應對外部衝擊。
然而，也不能忽視關稅對印度經濟的潛在拖累，尤其是對勞動密集型出口行業的影響。這些行業是印度就業的重要來源，若出口受阻，可能引起就業市場波動，進而影響消費和零售貸款需求。銀行雖然直接曝險有限，但間接影響不可小覷。
此外，Jefferies提及的政府及央行干預手段，尤其是轉向其他貿易夥伴的策略，顯示印度正積極尋求多元化出口市場，減少對美國市場的依賴，這對印度長遠經濟穩定有積極意義。
對香港投資者而言，這篇報告提醒我們在評估新興市場銀行風險時，不僅要看直接信貸曝險，更要關注宏觀政策與全球貿易環境變化帶來的連鎖反應。隨著全球貿易保護主義升溫，類似的外部風險將成為新常態，投資策略需更加靈活和前瞻。
總括而言，Jefferies的分析提供了一個較為全面和平衡的視角，強調風險可控性與政策調節的雙重作用，值得市場深入關注和借鑒。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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