美國加密法案談判難題大公開

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美國加密貨幣市場結構法案的協調障礙

雖然參議院委員會即將進行重要投票，但法案語言的談判尚未滿足民主黨的核心要求。

美國參議院的民主黨成員一直積極與共和黨協商加密貨幣立法，但目前市場結構法案的談判仍卡在數個重大議題上，尚未達成共識。共和黨方面準備在下週對尚未完成的法案進行標記審議（markup），但民主黨會否在最後關頭做出妥協，抑或有部分民主黨議員最終選擇退出，仍是未知數。

在這場持續數月的辯論中，共和黨已同意了民主黨提出的數十項要求，但隨著潛在的參議院投票日逼近，仍有幾個關鍵問題未解決。

參議院銀行委員會主席、共和黨參議員Tim Scott強調，立法者不能再拖延加密貨幣市場結構法案的推進，預計1月15日將舉行標記審議，農業委員會的標記審議也可能在同一天進行。

然而，根據週二參議員會議後流出的談判文件，仍有約六大未解決議題。密切關注談判的遊說者認為，這些問題將對下週的投票產生重要影響。

這些議題主要包括：

– 道德規範：民主黨要求禁止高級政府官員從加密貨幣活動中獲利，特別針對前總統特朗普及其家族的例子。共和黨談判代表參議員Cynthia Lummis曾嘗試向白宮提出妥協條款，但遭拒絕。特朗普政府官員則堅稱其家族涉足數字資產業務不構成利益衝突。遊說者認為，共和黨不會同意針對其黨魁的限制。
– 去中心化金融（DeFi）監管：要求對DeFi實施與聯邦監管金融機構相當的監督，雖有部分談判進展，但基本定義和監管範圍仍未明確。遊說者警告，若此議題處理不當，可能導致加密行業反對該法案。
– 收益規範：根據《美國穩定幣創新指導法》（GENIUS Act），穩定幣發行者不得提供利息，但其關聯公司可提供收益和客戶獎勵計劃。加密業界希望透過收益激勵用戶，但銀行業則警告此舉可能扼殺其存款核心業務，部分民主黨議員支持限制加密收益。白宮加密顧問Patrick Witt則認為，拒絕支持只會維持現狀，無法解決問題。Coinbase政策主管Faryar Shirzad則警告，重新開啟此議題將帶來不確定性，甚至威脅美元在鏈上商業的未來。
– 商品期貨交易委員會（CFTC）與證券交易委員會（SEC）委員人選：法案中要求CFTC和SEC均須有完整委員會成員，包括兩名民主黨任命者。特朗普表明不願打亂其清除監管機構民主黨成員的計劃，但未完全反對。遊說者質疑，既然現行法律已有相關規定，為何還需立法討論？

此外，立法者仍在討論加密資產的定義及其監管歸屬（SEC或CFTC），以及業界要求法案保障軟件開發者免於因產品被非法使用而遭受法律追訴的條款。

民主黨的立場與未來走向

本週會議後，民主黨相對沉默，令外界難以判斷他們對下週標記審議的態度。隨著委員會需在短短幾天內公布法案，民主黨恐難在時間內解決所有疑慮。銀行委員會的資深民主黨議員Elizabeth Warren及其盟友持加密資產對消費者有害、助長犯罪的看法，但部分民主黨人仍積極參與談判。

加密遊說者如Digital Chamber CEO Cody Carbone希望部分民主黨議員能與共和黨合作，推動法案通過兩個委員會，進而送交參議院全體審議。

Carbone表示：「雖有未解決的難題，但不應阻礙立法進程。」

過去包括去年通過的GENIUS法案，加密立法均獲得兩黨支持。眾議院的《數字資產市場清晰法案》也以294票對134票通過。

然而，遊說者暗中擔憂若未獲民主黨支持強行推進，可能損害長遠的兩黨合作機會。參議院100席中，法案通過需至少60票支持，若共和黨內部不團結，民主黨的支持尤為關鍵。

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評論與啟示

美國加密貨幣市場結構法案的談判過程，反映出政策制定中利益博弈的複雜性。共和黨與民主黨在核心價值觀、監管範圍及政治考量上存在根本分歧，尤其是涉及道德規範和DeFi監管等敏感議題。

從政治角度看，共和黨不願觸及黨內領袖的利益，凸顯政治利益與監管目標的矛盾。民主黨則在消費者保護與金融創新間尋求平衡，但內部分歧使談判更為棘手。

技術層面，DeFi的監管挑戰尤為突出。若監管過嚴，可能扼殺創新；過於寬鬆，則風險難控。這種矛盾在全球範圍內普遍存在，反映加密行業監管的制度性困境。