美元走弱，美股卻創新高——美國科技霸權如何壓倒貨幣弱勢？
美國股市上星期再創歷史新高，這現象與美元自1973年以來最差的表現形成鮮明對比。美國企業在人工智能（AI）領域的主導地位，加上全球缺乏可替代的投資選擇，令貨幣疲弱的負面影響被大幅削弱。納斯達克自四月低位反彈39%，標普500指數亦升29%，兩者今年以來分別錄得6.6%和6.4%的升幅；相反，美元今年以來已大跌9.8%，創下歷史新低。
「賣美國」策略重創美元
年初時，市場已經開始質疑美國的「例外主義」，所謂「賣美國」的投資策略逐漸流行，部分外國機構減少購買美國國債，尋求分散美元資產的風險。特朗普政府的減稅法案及美國債務上升，令市場憂慮進一步加劇。不過，美國股市之所以繼續創新高，是因為美國頂尖企業依然無可匹敵，「企業美國」依然遙遙領先全球。
戴蒙直言：美國企業無敵手
摩根大通行政總裁戴蒙（Jamie Dimon）早前在愛爾蘭外交部一個活動上直言，歐洲競爭力明顯下滑：「歐洲GDP佔美國比例，十多年間由九成跌至六成半，這很不妙。」他更向歐洲聽眾直言：「你們正在輸給美國和中國。」戴蒙強調，美國企業規模龐大且全球化，無論市場還是創新力都難以匹敵，這正是投資者無法找到美國以外替代品的原因。
AI革命推動Nvidia市值破4萬億美元
美國牛市的最大推手正是AI革命。AI現時被譽為繼互聯網和電力後的新工業革命，對社會影響深遠，但普羅大眾未必完全意識到。Nvidia作為AI革命的代表，成為全球首間市值達4萬億美元的企業，今年以來股價升幅達22.8%。這個里程碑反映Nvidia在AI GPU領域的壟斷地位，並由硬件發展至完整AI基建，包括軟件、雲端服務及網絡技術。公司正積極開發自動駕駛、機械人等新AI應用。
黃仁勳身家超越巴菲特
Nvidia行政總裁黃仁勳身家已升至1,440億美元，超越巴菲特的1,430億美元，成為全球第九大富豪。黃仁勳上星期四到白宮與特朗普會面，隨後將前往中國與習近平會談，外界估計或與美國對華科技出口限制有關。黃仁勳曾批評這些限制反而給華為等中國競爭對手帶來不公平優勢，Nvidia已經被排除在全球最大芯片市場——中國之外，預計第二季損失80億美元銷售額。他在五月的業績會議上直言：「美國企業事實上已經失去500億美元的中國市場。」
特朗普在社交媒體大讚Nvidia股價
特朗普亦在Truth Social發文，趁Nvidia股價暴升之際，呼籲聯儲局減息：「科技股、工業股、納指齊創新高！加密貨幣狂升。Nvidia自特朗普關稅實施後升了47%。美國正從關稅中賺取數千億美元。」他以科技繁榮作為自己政策的最佳辯護。
金磚國家威脅美元霸權
特朗普對金磚國家（BRICS）尋求擺脫美元儲備貨幣和美國主導的SWIFT支付系統反應激烈。原有的巴西、俄羅斯、印度、中國及南非，已擴展至十國，更多國家排隊加入。越來越多央行為防止資產被沒收（如俄羅斯事件）而分散美元資產。特朗普更威脅，對「與金磚國家反美政策結盟」的國家，加徵10%關稅，上星期金磚峰會正於里約熱內盧舉行。
科技霸權掩蓋美元弱勢
美股與美元走勢背道而馳，揭示市場新現實：投資者押注於美國企業的卓越表現，而非美國金融體系的傳統優勢。儘管美元面臨財政赤字、企業避險、央行分散等結構性壓力，但美國企業——尤其AI領域的Nvidia和微軟——繼續展現無可比擬的創新力和規模。只要企業美國保持科技領先，全球投資者看不到替代選擇，這個「股強匯弱」的矛盾局面或會持續，美國股市有機會繼續上升，即使美元霸權正面臨數十年來最大挑戰。
編輯評論：美國科技神話與美元危機——繁榮背後的隱憂
這篇文章表面上是美國科技企業的勝利凱歌，但背後其實隱藏著美國經濟結構的深層矛盾。美國企業的全球壟斷地位，尤其在AI領域，確實為資本市場注入強心針，但這種「企業繁榮與國家貨幣衰弱」的分裂，反映了美國經濟的兩極化：一邊是少數科技巨頭呼風喚雨，一邊是美元作為全球儲備貨幣地位受挑戰。
值得注意的是，特朗普政府以關稅和強硬外交維護美國利益，短期內或能刺激股市，但長遠卻可能加劇國際社會去美元化的趨勢。金磚國家壯大、央行分散儲備，這些都不是一朝一夕可逆轉。當美元信心動搖，資本流向美國優質企業，反而令美國經濟「內部泡沫」更加嚴重。
Nvidia的崛起和黃仁勳身家超越巴菲特，代表新經濟對舊經濟的顛覆。但這種單一產業（AI/科技）過度集中，亦令市場風險大增。一旦AI熱潮冷卻，或科技監管升溫，資本逃離的速度會否比美元貶值更快？這正是全球投資者和政策制定者需要正視的問題。
最後，對香港投資者而言，這場「美國科技神話」與「美元危機」的拉鋸戰，既是機遇亦是風險。如何分散資產、捕捉新經濟紅利，同時警惕全球金融秩序重塑帶來的衝擊，將考驗每一位投資者的眼光與膽識。
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