納指重組風險曝光：Strategy恐被剔除！

分析師警示：Strategy或面臨被剔出納斯達克100指數風險

比特幣巨頭Strategy（原名MicroStrategy）可能會在週五的納斯達克100指數年度調整中被剔除，因市場對其商業模式存疑，令其股價承壓，部分分析師本週發出風險警示。

今年早些時候，Strategy股價曾經大幅飆升，市值最高達1280億美元。這家公司最初是一家軟件公司，於2020年轉型投資比特幣，去年12月納入納斯達克100指數的科技子分類。這一決定曾遭部分市場人士質疑，認為其獨特的商業模式更像是一家投資基金，而非純粹的科技公司。

根據最新季度財報，Strategy截至9月底的三個月淨利潤達27.8億美元，去年同期則虧損3.4億美元，主要得益於會計政策變更，允許其將比特幣持倉的收益計入帳面收入。然而，公司傳統軟件業務收入僅為1.287億美元，明顯偏低。

互動經紀公司首席市場分析師Steve Sosnick指出：「如果Strategy被視為控股公司或加密貨幣公司，而非軟件公司，那麼它很可能被剔除出指數。」

納斯達克100指數追蹤的是市值最大的非金融類公司，但納斯達克交易所對此調整未有提前評論。

據《The Information》報導，納斯達克已加強對數字資產財務公司的上市要求，但對這類公司是否納入指數鮮有公開評論。Strategy方面未回應置評請求。

指數調整備受關注，因其影響數十億美元被動投資資金的流向。Strategy創始人兼CEO Michael Saylor則一貫淡化被剔除的憂慮，部分分析師亦不預期納斯達克會在本次調整中剔除該公司。

數字資產財務公司可持續性存疑

市場對加密貨幣財務公司持續經營能力的擔憂日益加劇，這些公司的股價對比特幣波動極為敏感。Strategy股價自2024年高峰已下跌65%，今年迄今下跌36%，而比特幣全年跌幅僅3.6%。

截至週四，Strategy市值降至527億美元，而其比特幣持倉價值超過610億美元，按市值計算尚未達到被剔除的門檻。JonesTrading首席市場策略師Mike O’Rourke本週發表報告，認為Strategy去年入選存在技術性問題，這次調整是納斯達克修正錯誤的好機會。

Jefferies指數策略主管Kaasha Saini估計，如果Strategy被剔除，該公司將面臨約16億美元的被動基金資金流出。

全球指數提供商MSCI也對數字資產財務公司在指數中的存在表示關切，將於明年一月決定是否將Strategy及類似公司排除。

Saylor本月表示，公司正與MSCI進行溝通，即使被排除也無所謂。

部分分析師認為，Strategy尚安全，因為其市值仍高於納斯達克100中約30家公司。除了Strategy外，Jefferies預計藥廠Biogen、IT解決方案供應商CDW及另外四家公司也可能被剔除，這六家公司目前在100家公司中市值最低。

Jefferies指出，零售巨頭沃爾瑪因其12月8日才首次在納斯達克交易，錯過了11月28日的參考日期，本次調整無法納入。

納斯達克將於週五收市後公布調整結果，變動將於12月22日生效。

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評論與深入分析

Strategy的案例反映了傳統企業轉型投資加密資產所帶來的複雜挑戰。從軟件公司轉型成以比特幣為核心的持有公司，Strategy在業務本質上發生了根本變化，這引發了指數成分股分類的困難。納斯達克100作為追蹤大型非金融科技股的指數，其成分股的商業模式需相對清晰且穩定，Strategy這種“軟件公司兼加密資產持有者”的混合身份，使得其是否適合繼續留在指數成為爭議焦點。

此外，該事件凸顯了加密貨幣資產波動對相關上市公司的深遠影響。Strategy股價的大幅震盪和市值縮水，遠超比特幣本身的波動，說明市場對其財務透明度、資產估值和經營風險的擔憂。這種情況對被動投資者而言，增加了投資組合的不可預測性，促使指數供應商重新審視這類企業的適格性。

另一方面，MSCI等全球指數提供商對數字資產財務公司的態度，將成為未來市場結構調整的重要風向標。若更多指數開始排除這類公司，將對其資金流和估值帶來壓力，進一步影響市場對加密資產企業的認知和接納程度。

總括而言，Strategy的命運不僅關乎一家公司，更反映了傳統金融市場如何應對新興數字資產企業的挑戰。指數調整不單是技術性操作，更是市場對加密資產生態系統成熟度和可持續性的檢驗。投資者應密切關注此類調整，理性評估加密資產企業的風險與價值，避免盲目追逐短期熱潮。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。