Strategy Inc vs. BlackRock: 哪個是你投資組合中更好的比特幣代理股票？
比特幣代理股票：投資者的選擇
當投資者希望接觸比特幣但又不想實際持有時，他們通常會轉向所謂的比特幣代理股票。這些股票或基金的價格走勢與比特幣相似，提供了一種通過傳統金融進入加密市場的方法。
目前最著名的兩個例子是Strategy Inc（前身為MicroStrategy）和BlackRock的iShares比特幣信託（IBIT）。
Strategy因其將公司資產負債表轉變為比特幣金庫而聞名，截至2025年中，已持有超過580,000 BTC。
而IBIT則提供了一條更為乾淨、受監管的路徑：一個以實際比特幣為支持的現貨比特幣交易所交易基金（ETF），旨在為機構和散戶投資者提供服務。
本文將比較這兩者作為投資組合的代理，分析風險、表現以及各自的目標受眾。
Strategy的加密投資組合
在2020年8月，在Michael Saylor的領導下，MicroStrategy做出了一個戲劇性的轉變：從現金儲備中撥出2.5億美元購買約21,454 BTC。
這標誌著該公司從商業智能軟件轉型為比特幣財庫公司。當時，Saylor主張比特幣是一種比現金更強大、更現代的數字黃金，並有效地將公司轉變為一種獨特的金融工具，通過股票為投資者提供槓桿接觸比特幣。
從那次初始投資開始，公司制度化了其加密策略。到2024年底，它已經積累了約444,000 BTC，這些資金來自可轉換債券、股權融資和債務，基本上是借款來購買更多比特幣，以高風險的方式進行操作。
然後，在2025年2月，MicroStrategy正式更名為Strategy Inc，並以一個風格化的「B」標誌和橙色品牌正式擁抱其比特幣優先的身份。
截至2025年中，Strategy持有約580,250 BTC，鞏固了其作為全球最大企業比特幣持有者的地位。
BlackRock的比特幣ETF股票是什麼？
現在讓我們來看看BlackRock，其進入比特幣市場使全球最大的資產管理公司與長期的加密原住民直接競爭。
在經過多年的美國證券交易委員會（SEC）抵制後，2024年1月，該監管機構批准了一系列現貨比特幣ETF，BlackRock的iShares比特幣信託（IBIT）便是其中之一。
與Strategy不同，IBIT是一個純金融產品：一個一對一、實體支持的ETF，允許投資者在不接觸資產的情況下獲得比特幣的接觸。無需錢包或私鑰——只需一個股票代碼、一個經紀賬戶和SEC的文件。
其反響非常熱烈。到2024年2月，IBIT已經籌集了超過500億美元的管理資產，成為歷史上增長最快的ETF之一。
BlackRock並未止步於此。2025年3月，它在Xetra、巴黎和阿姆斯特丹推出了該基金的歐洲版本，管理費暫時為0.15%，這在行業中屬於最低水平。
或許最能說明BlackRock對這一賭注的重視的是，該公司在2025年初將IBIT納入其多資產和替代策略的多個模型投資組合中。
高管們甚至暗示，比特幣可能開始與科技股脫鉤，為現代投資組合提供獨特的多樣化。
比特幣代理股票比較
Strategy和IBIT都提供比特幣的接觸，但它們的運作方式及其對投資者的意義卻截然不同。
在過去五年中，Strategy（MSTR）因其槓桿和積極的積累而持續超越比特幣。但這種上漲伴隨著波動性：該股票的波動幅度往往比比特幣本身更大。相比之下，IBIT則旨在直接跟蹤比特幣的價格。它以高準確度運行，但由於管理費用的原因，略有滯後。
風險特徵反映了這種差異。Strategy是一種高貝塔股票，涉及企業資產負債表的風險。它依賴可轉換債務和股權融資來推動其比特幣策略。IBIT則避免了所有這些風險。作為一個現貨ETF，它持有比特幣的保管權，為投資者提供乾淨的接觸，而無需承擔公司特定的風險。
費用和稅務也有所不同。Strategy沒有年度管理費，但投資者可能面臨潛在的稀釋、企業稅影響和治理風險。IBIT每年收取約0.15%-0.20%的費用（在歐洲2025年免費），但擁有緊密的價差、深厚的流動性，且沒有企業負擔。
以下是Strategy（MSTR）與BlackRock（IBIT）的區別：
通過股票獲得比特幣接觸：槓桿股票還是受監管的ETF？
如果你對比特幣持樂觀態度，並且願意承受波動，那麼Strategy可能是合適的選擇。如果你更喜歡乾淨、受監管的接觸，那麼IBIT則更合適。
Strategy因槓桿和積極的積累而提供放大的接觸，但要準備面對與比特幣價格波動相關的劇烈股價波動以及由債務和股權融資驅動的稀釋周期。
通過BlackRock，你可以直接接觸比特幣的價格，而無需擔心錢包、密鑰或企業資本操作。其低年度費用（約0.15%-0.20%，在歐洲暫時為0%）提供了簡單性和透明度，優於槓桿和複雜性。
機構加密投資與散戶投資
機構投資者和投機者（包括對沖基金和活躍交易者）因其高貝塔接觸和公司行動所創造的交易機會而被Strategy吸引。
而散戶和長期投資者則傾向於選擇IBIT。它被視為主流ETF——理想的多樣化和易於接觸。
BlackRock的領導層明確表示，通過IBIT將小比例（1%-2%）的比特幣納入投資組合可以提高收益，這些收益與股票的相關性不高。
他們強調，比特幣越來越能與科技股脫鉤，並作為一種獨特的宏觀資產類別。
Strategy Inc和BlackRock在比特幣時代的未來
Strategy和IBIT都預計將隨著市場增長，但方式卻截然不同。
Strategy預計將繼續增加其資產負債表上的比特幣，保持其高信念、高槓桿的策略。該公司的「比特幣資本配置策略」包括進一步的債務和股權發行，這意味著未來的表現將與比特幣價格動作緊密相關，並可能面臨邊際壓力。
儘管如此，機構支持正在增長：BlackRock現在擁有Strategy股票的超過5%，這表明對其長期論點的信心。
IBIT的路徑則更為乾淨且可擴展。在美國創下破紀錄的推出後，該基金在2025年3月進入歐洲，並減少至0.15%的費用，吸引了散戶和機構資本。
隨著監管明確性改善和全球對現貨比特幣ETF需求的上升，IBIT可能會成為被動接觸的首選。
這篇文章不僅提供了對比特幣代理股票的深入分析，還反映了當前加密市場的動態。隨著機構和散戶對比特幣的興趣日益增加，未來的投資策略將愈加多樣化，這對於希望在這一領域中尋求增長的投資者來說，無疑是一個值得關注的趨勢。
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