穩定幣推動美國短期國債需求成熱話
波士頓消息——本週在波士頓舉行的貨幣市場基金會議上，穩定幣（Stablecoins）帶動短期美國國債需求的潛力成為熱議焦點，投資者普遍預期這些數碼代幣將在今年稍後吸納龐大政府債券供應。
穩定幣通常掛鉤於高度流動性的資產，例如美元，發行商需要持有大量流動性強且安全的儲備資產，以維持1:1的匯率掛鉤，這驅動了對美國國債的需求。
State Street Global Advisors行政總裁洪亦馨（Yie-Hsin Hung）在週一的貨幣基金研討會主題演講中表示：「穩定幣正吸引顯著的國債市場需求。」
她指出，約有80%的穩定幣市場資金投資於國庫券（T-bills）或回購協議（repos），總額約為2,000億美元，佔整體國債市場不到2%。
「但穩定幣市場增長迅速，很可能會超越國債供應的增長速度。」洪亦馨說。
隨著越來越多金融機構和企業採用穩定幣進行支付、匯款或去中心化金融（DeFi）應用，發行商必須持有更多儲備以支持不斷擴大的發行量。
舉例來說，Circle發行的穩定幣USDC若市值增加100億美元，發行商可能會購買等值的國債來維持匯率掛鉤。Circle和區塊鏈平台Tether是兩大穩定幣發行商。
鑑於市場預期今年底國債發行量或達1萬億美元，市場正尋找額外買家以吸收新增政府債務，穩定幣發行商被視為合適的買家。
BofA Securities美國利率策略主管Mark Cabana在研討會上表示：「如果穩定幣確實壓縮國債供應泡沫，並依賴短端債券發行，我們認為這是美國財政部長Scott Bessent調整至短期債券的合理理由，因為穩定幣帶來的需求給予了政策支持。」
Cabana指出，穩定幣發行商傾向購買國庫券和較短期的國債。
Tether在週四發表電郵聲明，表示其持有超過1,200億美元的美國國債，並持續成為短期政府債務的重要買家，現為美國國債第五大買家。Tether強調：「雖然我們不對未來國債發行量或配置進行投機，但我們承諾維持高度流動、以美元為基礎的儲備。」
Circle也表明類似立場，發言人表示大部分USDC儲備存放於Circle儲備基金中，該基金包含現金、短期國債及隔夜回購協議，確保USDC能1:1兌換美元。
Paxos投資組合管理主管Adam Ackermann透露，他與多家全球最大銀行多次討論發行穩定幣的需求，「他們打電話來說：我要在八週內發行穩定幣，怎麼做？」
Ackermann坦言：「現時市場熱度非常高，對行業而言固然是好事，但我們也需要開始設置一些安全規範。」
上週，美國參議院通過一項名為GENIUS法案的重要法案，為穩定幣建立監管框架，這推動了穩定幣的普及。法案仍需由共和黨控制的眾議院通過，然後交由總統特朗普簽署。
根據加密數據提供商CoinMarketCap，穩定幣市場規模約為2,560億美元，渣打銀行估計若法案獲簽署，市場規模可於2028年達到2萬億美元。
Cabana預計：「穩定幣將大量增加，未來三至五年甚至十年，將成為國債需求的新增來源。」
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評論與啟示
穩定幣與美國國債的關係，正逐步從金融科技的邊緣話題，轉變為影響國債市場供需結構的核心變量。這種數碼資產的興起，為美國財政部提供了意想不到的「買家」，特別是在面臨巨額國債發行壓力下，穩定幣發行商成為了重要的資金吸納者。
然而，這種依賴也帶來潛在風險。穩定幣市場的高速增長與金融監管的相對滯後，可能導致流動性風險和市場波動性加劇。特別是如Ackermann所言，市場正處於「熱潮」，缺乏足夠的監管「護欄」可能埋下隱患。此外，若監管不慎，過度依賴穩定幣買家，可能使國債市場在未來面臨結構性變動風險。
對香港及全球投資者而言，這揭示了數碼貨幣與傳統金融市場日益交織的趨勢。未來投資策略需兼顧這種新興資產的影響力，同時密切關注監管政策走向及市場流動性風險。穩定幣的崛起不單是科技創新，更是一場金融生態系統的深刻變革，值得業界與監管層共同關注與審慎應對。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
