穩定幣如何推動美元霸權與發展中國家繁榮

穩定幣強化美元並賦能發展中國家

美元支持的穩定幣不僅加強了美國貨幣的主導地位，還在發展中國家中推動金融民主化，對抗中國的債務陷阱外交。

穩定幣的崛起

穩定幣在市場資本化方面急劇上升，交易量超過2650億美元。幾乎所有這些價值都與美元掛鉤。每一個美元穩定幣背後都有安全資產作為支持，因此穩定幣發行者必須持有大量的美元和國債。穩定幣的儲備需求將國債的所有權從銀行存款和貨幣市場基金轉移到發行者身上；如果這一基礎設施促進了更多的商業活動，將會產生更大的連鎖反應。

美國聯邦儲備委員會的官員克里斯托弗·沃勒指出，如果監管機構“允許這些事物出現，這將進一步加強美元作為儲備貨幣的地位”，因為穩定幣的使用越多，對美元和美國債務的需求就越高。國務卿斯科特·貝森則更直言不諱：“我們將保持美元在世界上的主導儲備貨幣地位，並將利用穩定幣來實現這一目標。”

穩定幣與發展中國家

對於發展中國家來說，通過穩定幣與美元整合可以釋放急需的經濟活動。許多這些國家面臨貨幣波動、高通脹和不穩定的銀行系統。其公民經常尋求美元作為避險手段——這一現象被經濟學家稱為“美元化”。但直到現在，這意味著實體現金或高昂的匯款費用。

穩定幣改變了這一局面，使得任何擁有手機的人都能輕鬆獲得美元。農民或商店老板不再需要在銀行等待並支付高額的匯兌費用，而是可以立即在智能手機錢包中持有數字美元。穩定幣使得全球最受需求的資產——美元，隨時可用。

這對金融包容性有深遠的影響。全球約有14億成年人仍然沒有銀行賬戶，其中相當一部分居住在非洲和亞洲。穩定幣使得用戶能夠以穩定的貨幣進行儲蓄，並在不需要銀行賬戶的情況下進行全球交易，從而繞過傳統的障礙，如身份檢查和分行訪問。

通過穩定幣實現金融包容性

在撒哈拉以南非洲，美元穩定幣已成為支付、儲蓄和商業的重要工具，尤其是在貨幣不穩定的情況下。根據報告，非洲超過40%的加密貨幣交易量現在是以穩定幣進行的。用戶甚至願意為穩定幣支付溢價；在新興市場，企業和個人有時會支付面值以上5%或更多的費用來獲得數字美元，這顯示了他們對可靠價值儲存的迫切需求。

穩定幣同樣促進了商業活動。以匯款為例，這是許多發展經濟體的生命線。2023年，非洲海外人士向家鄉匯款540億美元，但傳統渠道對發送者的平均費用接近8%。穩定幣可以大幅降低這些成本。

在肯尼亞的一個試點項目中，使用穩定幣進行跨境小額支付的費用從28.8%降至僅2%，使得零工工作者能夠保留更多的收入。全球顧問估計，如果穩定幣取代匯款，將每年節省超過120億美元的匯款費用，這些資金將直接進入當地家庭和消費中。

當地方銀行認為貸款風險過高或利潤不足時，基於穩定幣的融資和去中心化金融可以幫助填補信貸缺口，對促進非洲中小企業的創業和增長發揮重要作用。

穩定幣的超能力

在發展中國家更廣泛地採用穩定幣也可以抵消中國等國家的影響。中國多年來向貧困國家提供貸款，條件苛刻，這使得不少國家背負沉重債務。作為一帶一路倡議的一部分，北京的海外貸款使得數十個國家陷入債務困境。在極端情況下，違約國家不得不將戰略資產，如港口和電廠，交給中國控制。

這種“債務陷阱外交”在國家缺乏替代融資選擇時蓬勃發展。

通過擁抱美元穩定幣和更廣泛的數字金融，發展中國家可以以新的方式籌集資本，擺脫這些掠奪性安排。

另一條有希望的道路是將主權債務代幣化。政府可以在區塊鏈平台上發行小面額的債券，使當地公民和海外投資者更容易參與，而不是僅依賴大型外國債權人。

肯尼亞到巴西的政府已經在探索可以通過數字錢包購買和交易的代幣化債券和國債。這種去中心化的籌資方式可以幫助國家再融資或回購昂貴的外國貸款，實際上是以眾籌的方式擺脫中國的陰影。每一美元從海外債券或全球加密投資者那裡籌集的資金，都是不必從北京借入的資金。

中央銀行數字貨幣的挑戰

中央銀行也注意到了這些機會。數十個中央銀行正在開發中央銀行數字貨幣（CBDC），作為私營穩定幣的國家控制替代方案。支持者認為，政府發行的數字貨幣可以提高金融包容性並現代化支付，但早期的證據令人失望。

尼日利亞的eNaira作為首批零售CBDC之一，已經失敗——到2023年底，98%的尼日利亞人開設的eNaira錢包停止使用。與此同時，尼日利亞人繼續湧向美元支持的穩定幣，以對抗貶值的奈拉。類似的故事在其他地方也在重演：CBDC的熱情通常來自上而下，而穩定幣則通過滿足真實用戶需求而自下而上地獲得採用。即使是中國，在推廣CBDC方面的成功也有限，尤其是當美元穩定幣在全球已經有了相當大的先發優勢。

學術研究表明，當中央銀行推廣CBDC計劃時，穩定幣的活動會下降，這表明僅僅依靠言辭就能從私營部門吸引動力。這可能會讓那些對競爭感到擔憂的官員感到高興，但卻可能剝奪消費者獲得更好服務的機會。

此外，研究比較了採用CBDC的國家與未採用的國家，發現無論在採用前還是後，對宏觀經濟結果（如人均GDP或通脹）都沒有影響，並且對金融福祉有負面影響。簡而言之，CBDC尚未在金融可及性或效率上帶來突破性改善，而穩定幣已經在這方面取得了成就。

鼓勵發展中國家使用美元支持的穩定幣是一個雙贏的提議，類似於印刷美元在金本位制下的主導地位。對於美國來說，這意味著擴大美元的影響力——在數字時代加強其儲備貨幣的地位，並對抗那些試圖推廣替代貨幣控制領域的競爭者。

對於發展中國家來說，這意味著更容易獲得穩定貨幣、新的投資途徑、更低的交易成本，以及擺脫強硬債權人的出路。在日益緊張的地緣經濟格局中，數字美元可能成為更民主和韌性的全球金融體系的關鍵。

美國正在抓住這一機會：通過推廣美元穩定幣及其運行的開放金融網絡，美國可以幫助發展中國家釋放增長潛力，同時鞏固自身的經濟實力。

在爭奪全球人民、思想和財富的競賽中，一種穩定的貨幣可能會發揮重要作用。

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