穆迪提升Amentum評級 反映收購整合成功

穆迪上調Amentum評級至Ba3，肯定其成功整合收購

穆迪信貸評級近日將Amentum Holdings, Inc.的企業家族評級由B1提升至Ba3，主要因為公司成功整合了一宗重大收購，並預計會透過還債持續降低財務槓桿。穆迪同時將Amentum的違約概率評級從B1-PD上調至Ba3-PD，將其高級擔保銀行信貸設施由Ba3升至Ba2，無擔保高級票據由B3提升至B2。公司的投機級流動性評級維持在SGL-1，並予以穩定展望。

穆迪高級分析師Safat Hannan表示：「這次評級上調反映了Amentum迄今成功整合大規模收購的成果，以及我們預期公司會繼續透過還債來降低財務槓桿。」

Amentum於2024年9月收購了Jacobs的關鍵任務解決方案及網絡與情報業務，成為美國最大規模的政府服務承包商之一。該公司於截至2025年10月2日的財政年度報告收入達144億美元，並持有470億美元的承諾訂單。

Amentum業務涵蓋防務、核能、太空系統及關鍵任務工程，約63%的合約為成本加成模式。其客戶主要是美國聯邦機構，包括國防部、能源部及情報社群，亦包括國際政府客戶。

穆迪預計至2026年9月30日，Amentum的負債與EBITDA比率將由2025年財政年度末約3.7倍降至低於3.5倍，因公司會利用自由現金流提前還債同時推動盈利增長。

公司流動性良好，投機級流動性評分為SGL-1，受現金餘額、未動用的信用額度及約10%的自由現金流對債務比率支持。

評級限制因素包括Amentum目前規模下營運歷史有限及持續的整合挑戰。公司約7.7%的調整後EBITDA利潤率反映了競爭激烈的市場環境及較多成本加成合約的低利潤特性。

穆迪指出，若公司能持續保持負債與EBITDA低於3.5倍、EBITDA與利息費用比率高於5倍，以及自由現金流對債務比率超過10%，評級有望進一步提升。相反，若負債與EBITDA升至4.5倍以上，或自由現金流及利息保障比率下滑，評級可能面臨下調風險。

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評論與分析

穆迪此次上調Amentum的評級，充分肯定了公司在收購後的整合能力以及財務管理上的穩健策略。Amentum能在短時間內成功整合Jacobs的關鍵業務，並實現收入與訂單規模大幅擴張，顯示其在美國政府服務市場的領先地位及強大競爭力。

值得注意的是，Amentum大部分合約屬於成本加成模式，利潤率相對較低，反映出政府承包行業的獨特風險與挑戰。這種商業模式雖然可保證一定的收入，但同時限制了公司利潤的擴大空間，對財務績效的穩定性提出了更高要求。

穆迪對Amentum的流動性評級維持在最高的SGL-1，顯示公司現金流和資金調度能力充足，能有效應對市場波動及債務壓力。這對投資者而言是一個積極信號，意味著公司在短期內具備良好的財務彈性。

然而，評級報告中提及的整合挑戰及有限的營運歷史提醒投資者，Amentum仍處於轉型期，未來能否持續提升盈利能力和降低槓桿，仍需密切關注。尤其是在全球政治經濟不確定性增加及政府支出可能調整的背景下，Amentum如何在競爭激烈的市場中保持優勢，將是評估其長遠發展的關鍵。

總括來說，穆迪的評級上調不僅反映了Amentum當前的財務健康狀況，更代表市場對其未來成長潛力的肯定。對於尋求投資美國政府服務領域的投資者來說，Amentum展現出較為穩健的風險回報特徵，值得持續關注。不過，投資者亦應留意其業務模式及整合進展帶來的挑戰，以作出全面的風險評估。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。