穆迪升Viridien評級至B2，前景穩定！債務重組見效？

穆迪為Viridien S.A.提升信用評級

穆迪評級在2025年3月10日宣布，將Viridien S.A.的長期企業家庭評級（CFR）由B3提升至B2。該公司的違約概率評級（PDR）亦由B3-PD上調至B2-PD。與此同時，穆迪為Viridien計劃發行的新款9.5億美元、為期五年半的擔保高級票據賦予了B2評級，該票據將以歐元和美元的方式發行。

Viridien將利用此次發行籌集的資金以及可用現金，來贖回其舊有的擔保高級票據、減少總債務、支付應計利息及相關費用。穆迪預計在Viridien完全償還舊有的擔保高級票據後，將撤回對其的評級。對於Viridien的展望依然穩定。

這次升級是在對發行人的所有信用評級進行全面審查後作出的。該評級的提升反映了Viridien總債務的減少及預期在債務再融資後改善的到期配置。該公司在2024年利用多餘現金進行再融資並通過公開市場的債券回購來減少債務。

這一評級行動還考慮了Viridien在地球科學收入方面強勁的訂單積壓，以及其EBITDA和現金生成的結構性改善。這一改善是因為終止了之前限制盈利能力和現金流的Shearwater船隻協議，該協議持續了五年。

在接下來的12至18個月內，穆迪預期Viridien將見證穩定或改善的地震數據市場，以及其核心以外（BTC）業務的增長。由於不利的船隻合同到期，EBITDA預計將會有所改善。然而，由於公司按國際財務報告準則（IFRS）報告，並且感測和監測（SMO）訂單的性質可能不均勻，預計季度結果會有一些變異。

公司流動性良好

該公司的流動性良好，交易後預計將有約1.48億美元的現金。Viridien還預計將能夠完全使用其新的1.25億美元超高級擔保循環信貸設施。公司的現金餘額通常包括少量被困現金，這些現金由在有外匯管制或其他法律限制的國家運營的子公司持有。這些被困現金在過去幾年中有所減少，預計將保持在3500萬至5000萬美元之間。

治理考量是此次評級行動的重要驅動因素，反映了Viridien在2024年通過債券回購和利用多餘現金來減少總債務的情況。這也考慮到公司對去槓桿化的公開承諾。

可能導致進一步升級的因素包括業務多元化加強、穆迪調整後的債務/EBITDA持平在2.5倍以下、EBITDA/利息持平在3.5倍以上、持續正的穆迪調整自由現金流，以及保持良好的流動性狀況。相反，可能導致評級下調的因素則包括油氣行業在地震服務上的支出惡化，導致調整後的債務/EBITDA穩定在4.5倍以上、EBITDA/利息持平在2.5倍以下、負自由現金流導致公司流動性狀況惡化，或採取更激進的財務政策或未能減少總債務。

在這篇文章中，我們看到Viridien S.A.在市場環境變化中進行了有效的財務調整，這不僅體現了公司的風險管理能力，也反映了其在行業中的競爭力。隨著經濟環境的變化，企業的靈活應變能力至關重要，Viridien的成功重組策略為其他公司樹立了榜樣。未來，若能進一步拓展業務範疇，保持良好的財務健康，Viridien將有潛力在市場中佔據更有利的位置。

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