穆迪調升Helios Towers及HTA Group展望至正面，確認B1評級
穆迪評級今日將Helios Towers plc及HTA Group, Ltd.的展望由穩定調升至正面。同時，確認Helios Towers的長期企業家族評級（CFR）為B1，違約概率評級（PDR）為B1，以及HTA Group於2029年到期的8.5億美元無擔保高級債券評級為B1。
Helios Towers展望轉正主要因公司持續減債的努力，成功轉型為正自由現金流，及其穩健的經營表現。2024年，穆迪調整後的債務與EBITDA比率從去年5.0倍降至4.8倍。自由現金流也大幅改善，達1,400萬美元，較去年淨流出8,100萬美元大幅好轉。
穆迪預計未來一至兩年內債務與EBITDA槓桿將進一步降至3.8倍，自由現金流預計年增至約1億美元。Helios Towers表示，當淨債務與EBITDA槓桿約降至3.0倍時（預計在2026至2027年間），將具備向股東派息的能力。
Helios Towers的評級亦受惠於其在撒哈拉以南非洲及中東九個國家經營電訊塔，當中七個國家擁有強勢市場地位。公司塔台及共址業務持續增長，令2024年穆迪調整後EBITDA利潤率達51%，並透過與主要行動網絡營運商簽訂長期合約，確保類年金式的穩定現金流。
然而，評級受到公司營運所在高風險主權環境的限制，尤其是坦桑尼亞及剛果民主共和國，2024年分別佔公司EBITDA約37%及33%。此外，公司的規模屬中型，擁有14,325個塔台，2024年收入為7.92億美元，亦是評級考慮因素之一。
正面展望反映公司持續減債、成功轉型為正自由現金流、穩健經營表現及良好流動性。未來12至18個月若能持續產生正自由現金流，並建立審慎的股東分派政策，兼顧信貸指標及流動性，將有助推動評級提升。
未來升級需Helios Towers繼續將債務/EBITDA降至4.0倍以下，保持充足流動性，並建立可持續正自由現金流的紀錄。反之，若公司主要市場的主權信用狀況大幅惡化，或公司向控股公司定期匯出現金的能力受阻，評級可能出現負面調整。
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編輯評論與觀點
穆迪此舉反映市場對Helios Towers財務健康及經營策略的信心提升，尤其是在高風險地區經營仍能保持穩健表現頗具挑戰。公司成功轉型為正自由現金流，並持續減債，顯示其管理層在資本結構和現金流管理上的能力。
然而，Helios Towers所處的撒哈拉以南非洲及中東市場，因政治及經濟不穩定性，仍然是一大不確定因素。坦桑尼亞及剛果民主共和國佔EBITDA比重甚高，這兩個市場的風險可能成為未來業績波動的隱憂。投資者需密切留意當地政治經濟發展，以及公司如何透過多元化策略減低單一市場風險。
此外，雖然公司規模屬中型，且收入穩定，但在全球電訊基建市場競爭激烈的環境下，如何保持強勢市場地位及提升塔台利用率，將是未來持續成長的關鍵。
總括而言，穆迪調升展望為正面，對公司短中期發展帶來正面信號，但投資者應同時警惕地緣政治風險及市場競爭，以全面評估投資價值。Helios Towers若能持續優化財務結構、加強風險管理，將有望在高風險市場中穩健成長，甚至吸引更多長期資本投入。
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