解釋：富士軟件的私募股權戰爭背後的原因
東京（路透社） – KKR在與另一家私募股權巨頭貝恩資本的競爭中取得了上風，試圖將鮮為人知的日本IT公司富士軟件私有化。
這場對價值40億美元的軟件製造商的爭奪戰，因KKR採取了不尋常的策略而備受關注，也顯示出日本在交易熱潮中日益增長的重要性。
根據LSEG的數據，截至十月底，日本今年的內部併購交易額創下81億美元的紀錄，比去年同期增長了17倍。
為什麼富士軟件如此吸引人？
就像許多日本公司一樣，位於橫濱的富士軟件擁有大量的房地產資產，可以出售並將收益回饋給投資者或用於資助業務。
然而，IT服務在日本萎縮的內需市場中卻是一個少見的亮點，因為許多公司仍然使用過時的系統，且專業軟件工程師的數量不足。
這導致對像富士軟件這樣的軟件和系統工程公司的需求日益增長。儘管過去三個財年其收入穩定增長了7-8%，但其營業利潤率卻僅約6.9%，遠低於一些競爭對手。
“如果貝恩或KKR能夠將富士軟件的利潤率翻倍，我不會感到驚訝，”來自悉尼的Senjin Capital的共同創始人詹姆斯·哈爾斯（James Halse）表示。Senjin並未持有富士軟件的股份，但哈爾斯曾經管理一個投資於該公司的基金。
這場戰鬥是如何演變的？
富士軟件長期以來受到新加坡投資者3D Investment Partners（3D）的壓力，後者是其最大股東，擁有23%的股份，要求提升公司價值。
3D尋求私募股權買家將富士軟件私有化，並於八月時董事會同意KKR以5580億日元（約3.7億美元）或每股8800日元的收購提議。
3D和另一家美國基金Farallon Capital（持有約9%的股份）同意將其股份交給KKR。
九月時，貝恩表示計劃超越KKR，並隨後正式提出每股9450日元的報價，約比KKR高出7%，但條件是獲得富士軟件董事會的支持。
KKR的不尋常策略
KKR則通過一種兩階段的收購程序進行回應，首先確保獲得3D和Farallon的股份，以及更多管理層持有的股份，將其持股比例提高至約34%，足以否決任何批准貝恩收購提議的動議。
同時，貝恩獲得了富士軟件創始人及主要股東野澤宏（Hiroshi Nozawa）的支持。他和其他家族成員總共持有18.5%的股份。
野澤呼籲董事會撤回對KKR提議的推薦，並譴責該交易的進行方式。
富士軟件的董事會支持KKR的收購第一階段，同時表示對股東來說，等待貝恩的提議結果是合邏輯的。
目前的情況如何？
在收購的第一階段，KKR獲得了約34%的股份，並於11月15日將第二階段的價格提高至9451日元，這比貝恩的提議高出1日元，並在上週啟動。
KKR還表示，對於第一階段的所有股東，若其在第二階段的總持股達到53.22%，將支付每股9451日元的較高價格。
貝恩尚未啟動其收購提議，因為其條件是獲得管理層的支持。
富士軟件的董事會隨後表示支持KKR，認為貝恩的提議不會可行，因為KKR現在可以阻止它。
富士軟件成立的特別委員會也表示，貝恩不應提出更高的報價，並應處置其在盡職調查中收集的所有機密信息。
分析師表示，沒有管理層的支持，貝恩現在不太可能提出更高的敵意收購。
這場私募股權的鬥爭不僅顯示出富士軟件的潛在價值，也反映出日本市場對外資的吸引力。隨著全球投資者對於日本企業的興趣日益增強，未來可能會出現更多類似的併購活動。這對於日本經濟的長期發展來說，無疑是一個積極的信號。
以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂
