禮來輕描淡寫CVS取消肥胖藥Zepbound覆蓋，股價仍跌近10%
路透社報道，禮來（Eli Lilly）周四對CVS Health決定將其肥胖藥Zepbound從部分藥物報銷名單中剔除的舉措表示輕描淡寫，然而投資者擔憂此舉或會削弱禮來的銷售動力，令該藥廠股價下跌約10%。
禮來憑藉其在減重及糖尿病治療領域的領先地位，市值已超過8000億美元，成為全球最具價值的醫療健康公司。Zepbound近期處方增長迅速，已超越諾和諾德（Novo Nordisk）的GLP-1減重藥Wegovy，後者今年因供應問題表現受阻。
作為美國最大藥房福利管理機構，CVS旗下的藥房福利管理部門宣布，自7月1日起取消Zepbound的覆蓋，但在與丹麥藥廠諾和諾德談判獲得更優惠價格後，將繼續報銷Wegovy。
禮來行政總裁Dave Ricks指出，CVS此舉影響的主要是規模較小且通常不覆蓋肥胖藥物的僱主，但他認為「減少選擇似乎並非明智之舉」，公司將密切關注市場反應。
Wegovy直到2月底仍然供應緊張，之後美國監管機構宣布短缺問題已解決。
藥房福利管理機構（PBM）代表僱主和健康計劃與藥廠協商藥品價格及報銷範圍，若PBM決定不覆蓋某藥，該藥的處方數量往往會大幅下降。
Gabelli Funds的投資組合經理Daniel Barasa認為，CVS的決定對股價的影響被過度解讀，因為大型自保僱主通常會自行設計藥品報銷名單。
CVS行政總裁David Joyner在接受訪問時表示，目前尚不確定談判後的Wegovy價格會否大幅增加健康計劃的減重藥覆蓋數量，但他相信降低成本將有助吸引更多客戶納入報銷範圍。
兩位禮來投資者表示，CVS的決定將加劇諾和諾德與禮來之間的價格競爭，但他們暫時不擔心銷售會大幅受挫，因為患者和醫生似乎更偏好Zepbound。
美國另外兩大PBM──聯合健康集團（UnitedHealth Group）的OptumRx和Cigna的Express Scripts未有回應是否會有類似行動。
禮來與諾和諾德在肥胖藥市場爭奪，該市場預計未來十年年營收將超過1500億美元。根據LSEG數據，Wegovy和Zepbound預計到2029年年銷售額將突破200億美元。
禮來亦表示，特朗普政府施加的現有關稅不會對2025年預測造成實質影響，但若關稅擴大至其他地區或出現報復性關稅，將帶來負面衝擊。
此外，禮來周四公布的季度業績超出預期。雖然Zepbound價格下調令季度收入略為減少，但需求依然強勁。該藥首季銷售額為23.1億美元，稍低於分析師預期的23.3億美元。
禮來今年2月已將Zepbound注射瓶價格下調50美元以上，並擴大網上銷售劑量範圍，以應對來自配方藥房和諾和諾德的競爭。目前禮來提供兩種最低劑量的Zepbound，月供價格分別為349美元及499美元，CVS藥房亦有銷售。
Zepbound處方量超越Wegovy
根據分析師提供的IQVIA數據，自2月中以來，Wegovy在美國的每週處方量已趨於穩定。截止4月18日當週，Zepbound處方量近33.9萬張，較Wegovy多出超過12.7萬張。
禮來聲稱已佔據美國約53.3%的市場份額，但IQVIA數據顯示其實際份額接近62%。
Leerink分析師David Risinger認為，CVS取消覆蓋將「削弱Zepbound的增長勢頭」，但由於Zepbound被證明比Wegovy更有效，禮來仍將維持市場領先地位。他預計禮來會加強與其他主要PBM的合作關係。
糖尿病藥物Mounjaro銷售額達38.4億美元，超出分析師預估的38億美元。該品牌在美國以外亦用於減重。
禮來將全年調整後盈利預測調低至每股20.78至22.28美元，低於此前的22.50至24.00美元，主要因並購相關費用。
按調整後計算，禮來本季度每股盈利為3.34美元，高於分析師預期的3.02美元。總收入達127.3億美元，亦超出華爾街預期的126.7億美元。
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評論與啟示
禮來與諾和諾德的肥胖藥競爭，正成為全球醫藥市場的焦點。CVS此舉反映了美國藥房福利管理市場的強大影響力，這些中介機構不僅能左右藥品覆蓋範圍，更能通過價格談判掌控市場格局。儘管禮來高層試圖淡化影響，但股價明顯反映了市場對該決定的擔憂。
值得注意的是，肥胖藥市場規模龐大且增長迅速，兩大巨頭的價格戰將直接惠及消費者，但同時也可能壓縮利潤空間。禮來降價策略顯示出其積極應對競爭的態度，而CVS選擇繼續支持Wegovy則突顯價格談判的成敗對市場份額的關鍵影響。
此外，這場競爭背後也揭示了健康保險體系和藥房福利管理機構在藥品可及性中的複雜角色。大型自保僱主可能擁有定制藥品名單的自由，但中小企和個人用戶則更依賴PBM的政策，這種差異可能導致醫療資源分配不均。
未來，禮來若能鞏固與其他PBM的關係，並持續提升Zepbound的臨床表現與成本效益，仍有望維持其市場領先地位。同時，投資者應密切關注PBM策略變動及價格競爭對銷售和股價的長遠影響。
總結來看，這場肥胖藥「大戰」不僅是產品本身的較量，更是供應鏈、價格談判和政策環境的多維博弈，對整個醫療健康產業格局將產生深遠影響。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
