分析師視福特195億美元電動車減值為策略重整，非撤退
福特汽車（Ford Motor）宣布因應電動車市場需求不及預期，以及美國政策對電動車支持減弱，將進行高達195億美元的資產減值，這是全球汽車製造商中最大規模的電動車相關減值之一。這項減值費用將分多年度認列，主要集中在2025年第四季至2027年期間。
當中約85億美元源自取消部分計劃中的電動車型號，約60億美元來自退出與韓國SK On的電池合資企業，餘下約50億美元則與其他項目成本相關。現金流方面，福特預計在2026及2027年將承受約55億美元的影響。
摩根士丹利分析師認為，這次調整是「重置」電動車策略，而非完全撤退。福特將縮減部分電動車投資，轉而聚焦回報更佳的車款，包括皮卡、混能車及增程式電動車（EREV）。券商視此舉為調整業務規模，令生產更貼近市場需求。
減值宣布後，福特將2025年調整後息稅前利潤（adj. EBIT）指引上調至約70億美元，高於先前60至65億美元的區間，亦超出市場普遍預期的63億美元。公司亦表示，調整後自由現金流將趨近20至30億美元目標區間的高端。
福特更新的產品路線圖將更重視混能及燃油車型號，現有F-150 Lightning電動皮卡已停產，轉為研發下一代F-150 Lightning增程式電動車。新款「Built Ford Tough」皮卡將於田納西BlueOval工廠生產，燃油及混能貨車則在俄亥俄州製造。福特目標至2030年，全球銷量中有50%來自混能、增程式及純電動車，較目前約17%大幅提升。
策略中一大新元素是進軍能源儲存市場，計劃投資20億美元改造肯塔基及密歇根工廠生產能源儲存系統，預計2027年開始出貨。摩根士丹利估計，若福特能源儲存業務達到每年20GWh產能，營收或可增加40至50億美元，但利潤率仍有不確定性。
福特現預期Model e電動車業務將於2029年實現盈利，較先前預期提前。專家認為，執行力將是關鍵，但此次策略重置為提升盈利能力及恢復投資者信心指明了更清晰方向。
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評論與啟示
福特這次大規模減值與策略調整，反映出全球電動車市場進入一個更為理性與分化的階段。過去幾年電動車熱潮帶動大量資金投入，但隨著市場成熟、政策環境變化及消費者需求的多元化，單純追求電動化已不足以保證成功。
福特選擇重點發展回報率較高的車型，如皮卡和混能車，顯示其在電動化轉型中更加務實，避免盲目擴張。增程式電動車作為一種過渡技術，也符合現階段基礎設施尚未完善的現實，能更好地滿足消費者的實際使用需求。
此外，福特跨足能源儲存領域，標誌著汽車製造商開始從單一產品供應商轉型為多元能源解決方案提供者，這是未來汽車產業競爭的新戰場。若能成功，將大幅提升福特的營收結構多元性及抗風險能力。
不過，這種大規模的減值與策略調整也提醒投資者，電動車行業仍充滿變數與挑戰。政策支持的不確定性、市場需求的波動、技術路線的選擇都可能影響企業未來表現。福特的「重置」策略是否能成功，關鍵在於執行效率及對市場趨勢的準確判斷。
總括而言，福特的調整並非退縮，而是為長遠發展鋪路。香港及全球投資者應密切關注汽車行業的這類策略動向，從中洞察產業轉型的節奏與機遇，並警惕過度樂觀的電動車市場預期，理性評估風險與回報。
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