並非所有的實體資產增長都是實際的，行業內部也心知肚明
膨脹的數據面板無法建立機構信任。只有可驗證的資產、清晰的監管和實際的使用才能推動實體資產的革命。
大多數引人注目的實體資產數據都是煙霧和鏡子。除非行業及時修正方向，否則將有損其多年來努力建立的機構信任。每周都有新的公告聲稱有數十億的代幣化資產，但當機構投資者要求基本細節時，答案卻變得模糊不清。
OpenAI被迫與Robinhood的聲明保持距離，澄清其並不代表該公司真正的股權。2025年5月，美國證券交易委員會（SEC）對Unicoin提起訴訟，指控其誇大代幣化房地產交易的價值，誤導投資者。
從持續的雙重計算問題到許多代幣的法律地位不明，顯然實體資產革命仍面臨著重大的信譽障礙。
這對於所有聲稱希望實現機構採納的行業來說，都是有害的。行業對虛榮指標的痴迷削弱了實體資產所需的信譽，從而使生態系統無法釋放在旁邊等待的數萬億機構資本。
虛榮指標的工業複合體
“今天最大的風險是認為法律包裝和區塊鏈本身就能創造價值，”Token Metrics的首席執行官Ian Balina表示。“如果沒有真正的可組合性、可靠的二級市場和可信的保管，代幣化資產將停留在市場推廣資料中，而不是進入投資組合。”
他說得對。將數據面板上的數字視為唯一重要的指標是有害的。每一個膨脹的聲明都使得合法項目更難被認真對待。當一家養老基金的盡職調查團隊無法區分真實的部署和虛幻的總鎖倉（TVL）時，他們對選擇真正的項目並不感興趣，寧願完全放棄。
區塊鏈的整體價值主張在於透明度和可驗證性。然而，我們卻在要求機構信任那些我們無法（或不願）證明的數字。
解決信任問題
無法展示可驗證活動或合規性的區塊鏈不僅在危害自身用戶，還在破壞整個區塊鏈生態系統的完整性。它們在膨脹預期的同時，削弱了對整個代幣化概念的信任。
為了保持勢頭並實現實體資產的好處，我們迫切需要透明且受監管的部署，這些部署必須與實際採納相符，而不是虛構的指標。
真正的實體資產採納是什麼樣的？一個良好的起點是在懷俄明州。該州於9月推出了美國首個國家支持的穩定幣FRNT，並獲得了全面的監管批准和完全可審計的儲備。或者看看日本，JPYC正在成為一種合法合規的日元穩定幣，為日本政府債券創造新的需求。這些項目解決了實際的支付問題，遠不止是數據面板上的交易量。
實體資產的採納還體現在菲律賓政府將預算記錄上鏈的倡議，旨在打擊腐敗並提高公共開支的透明度。這樣的數據面板意味著數百萬公民可以實時驗證政府的財務記錄。這才是有意義的採納。
黑石的BUIDL基金目前的資產管理規模已超過10億美元。該基金將機構級的貨幣市場基金上鏈。與此同時，Apollo的ACRED則將區塊鏈效率引入信貸市場的運作中。這些都是受監管的金融產品，擁有真實的資本和真實的用戶。
Stripe決定整合區塊鏈進行全球支付，因為他們需要依賴基於實際交易量和可靠性的鏈，而不是社交媒體的參與度。
透明度測試
任何聲稱在實體資產領域領先的區塊鏈都必須向我們展示真金白銀。總鎖倉數字太容易了。你能展示監管批准嗎？機構合作夥伴是否願意公開發言？能否提供證明人們實際使用這些資產的交易量？我們能否審計智能合約？我們能否驗證儲備？
在整個生態系統中，許多合法的實體資產工作正在進行，但如果不建立顯示真實採納的標準，這些努力可能會被炒作淹沒。
實體資產革命不需要炒作來令人興奮。真正的採納來自於一項市政債券發行，為一個城市節省50個基點。或者來自於一筆跨境支付，幾秒鐘內結算，而不是幾天。它可以來自於一個小企業進入之前對其關閉的信貸市場。
這並不是說數字不重要。如果這些資產無法被審計、結算或交易，超過10億的實體資產也毫無意義。下一個前沿不是膨脹數據面板，而是建立信任。那些擁抱可驗證性、監管清晰性和可組合收益的項目將定義實體資產2.0，並吸引仍在等待上鏈的數萬億資本。
當透明度和問責制得到確立時，實體資產將達到更高的高度，釋放數萬億的機構資本。
這篇文章是一般資訊，並不構成法律或投資建議。文中表達的觀點、思想和意見僅代表作者本人，並不一定反映或代表Cointelegraph的觀點和意見。
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在這篇文章中，Aishwary Gupta強調了實體資產（RWA）市場中存在的問題，特別是對數據的誇大和缺乏透明度的擔憂。這不僅影響了行業的信任度，也阻礙了機構投資者的參與。隨著區塊鏈技術的發展，透明度和可驗證性應成為未來的重點，才能真正吸引機構資本的進入。這也反映出行業內部對於真實數據和合規性的需求，未來的發展需要在這些基礎上建立，才能實現可持續的增長。
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