並非所有的實體資產增長都是真實的，行業內部也明白這一點
膨脹的數據儀表板無法建立機構信任。只有可驗證的資產、清晰的監管和實際的使用才能推動實體資產（RWA）的革命。
大多數引人注目的實體資產數據都只是煙霧和鏡子。除非行業進行修正，否則它有可能侵蝕多年來建立的機構信任。每周都有新的公告聲稱有數十億的代幣化資產，但當機構投資者要求基本細節時，答案卻變得模糊不清。
OpenAI被迫與Robinhood的聲明保持距離，澄清其並不代表該公司真正的股權。在2025年5月，證券交易委員會（SEC）指控Unicoin因誇大代幣化房地產交易的價值而誤導投資者。
從持續的雙重計算問題到許多代幣的法律狀態不透明，顯然實體資產革命仍面臨著重大的信譽障礙。
這對於所有聲稱想要機構採用的行業來說都是有害的。行業對虛榮指標的痴迷削弱了實體資產所需的信譽，這樣生態系統才能釋放在旁邊等待的數萬億機構資本。
虛榮指標工業複合體
“今天最大的風險是假設法律包裝和區塊鏈本身就能創造價值，”Token Metrics的首席執行官Ian Balina如是說。“如果沒有真正的可組合性、可靠的二級市場和可信的保管，代幣化資產仍然停留在市場推廣材料中，而不是投資組合中。”
他說得對。將儀表板上的數字視為唯一重要的事情是有害的。每一個膨脹的聲明都使合法項目更難被認真對待。當一家退休基金的盡職調查團隊無法區分真實的部署和虛幻的總鎖倉（TVL）時，他們不會對選擇真實的項目感興趣，反而會選擇完全放棄。
區塊鏈的整個價值主張在於透明性和可驗證性。然而，我們卻要求機構信任那些我們無法（或不願）證明的數字。
解決信任問題
無法展示可驗證活動或符合監管的鏈，不僅將自身用戶置於風險之中，還會破壞整個區塊鏈生態系統的完整性。它們在膨脹期望的同時，削弱了對代幣化整體概念的信任。
為了保持動力並實現實體資產的好處，我們迫切需要透明且受監管的部署，這些部署必須與實際採用相符，而不是虛構的指標。
真正的實體資產採用是什麼樣的？一個好的起點是在懷俄明州。該州於2025年9月推出了美國首個國家支持的穩定幣FRNT，並獲得了全面的監管批准和完全可審計的儲備。或者看看日本，JPYC作為一種合法合規的日元穩定幣，正在為日本國債創造新的需求。這些項目解決了真實的支付問題，遠不止於僅僅是數據儀表板上的交易量。
實體資產的採用還類似於菲律賓將政府預算記錄上鏈的倡議，旨在打擊腐敗並提高公共支出的透明度。這樣的儀表板意味著數百萬公民可以實時驗證政府的財務記錄。這才是重要的採用。
黑石的BUIDL基金目前的資產管理規模已超過10億美元。該基金將機構級貨幣市場基金帶入區塊鏈。與此同時，阿波羅的ACRED則將區塊鏈效率引入信貸市場的運作中。這些都是受監管的金融產品，擁有真實的資本和用戶。
Stripe決定整合區塊鏈進行全球支付，因為他們需要利用基於實際交易量和可靠性的鏈，而不是社交媒體的參與度。
透明度測試
任何聲稱在實體資產領域領先的區塊鏈都必須向我們展示真實的數據。總鎖倉數字太容易了。你能展示監管批准嗎？機構合作夥伴是否願意公開發言？能否提供證明人們實際使用這些資產的交易量？我們可以審計智能合約嗎？我們能驗證儲備嗎？
在生態系統中有許多合法的實體資產工作正在進行，但如果不建立顯示真實採用的標準，這些努力可能會被炒作淹沒。
實體資產革命不需要炒作來吸引人。真正的採用來自於為城市節省50個基點的市政債券發行，或者來自於幾秒鐘內結算的跨境支付。它還可以來自於小企業獲得之前無法接觸的信貸市場。
這並不是說數字不重要。如果超過10億美元的實體資產無法被審計、結算或交易，那就毫無意義。下一個前沿不是膨脹儀表板，而是建立信任。那些擁抱可驗證性、監管清晰度和可組合收益的項目將定義實體資產2.0，並吸引仍在等待進入區塊鏈的數萬億資本。
當透明度和問責制建立起來時，實體資產將達到更高的水平，釋放數萬億的機構資本。
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