百度阿里AI股誰更抵買？最新投資深度剖析！

百度對決阿里巴巴：現時邊隻中國AI股更值得投資？

中國兩大科技巨頭——百度（BIDU）與阿里巴巴（BABA）——近年都積極轉型，全面進軍人工智能（AI）領域。百度主攻線上搜尋及AI雲端服務，阿里則以電商及雲計算稱霸。兩間公司不但盈利穩定，現金流充裕，亦不斷加碼投入尖端AI研發及應用。隨著中國AI產業爆發，加上政府刺激措施，百度和阿里再度成為市場焦點。本文將深入分析兩者基本面，為大家拆解現時哪一隻AI股更值得投資。

百度股票的投資亮點

百度素有「中國Google」之稱，近年積極轉型為AI優先企業，重點發展雲端及AI服務。2025年首季，百度核心業務收入明顯受AI雲業務帶動，按年增長42%，現時佔百度核心收入26%，顯示AI能力漸受市場認同。

推動百度AI增長的關鍵，是其「千帆」平台，提供豐富模型庫，支援多模態及推理模型微調，並有效降低推理成本，令企業客戶更願意採用百度雲服務，推高訂閱收入。2025年4月，百度推出全新ERNIE 4.5及ERNIE X1（包括Turbo版本），透過獨特四層AI架構（基礎設施、框架、模型、應用）提升性能及降低成本。百度計劃於6月30日前開源ERNIE 4.5，擴大AI生態圈。

面對美國限制芯片出口，百度強調可善用GPU及本土芯片，維持AI發展動力。另外，百度手機搜尋愈來愈多AI元素，現時有35%搜尋結果由AI生成，較1月的22%大幅提升。

不過，百度首季自由現金流錄得負值（人民幣89億元），主因AI投資持續高企。管理層預告2025年會進一步增加AI雲、模型、無人駕駛及AI搜尋等資本開支。線上廣告收入則繼續下跌，按年跌6%，競爭來自字節跳動（抖音）、騰訊等新興廣告平台。雲端及AI領域亦要面對阿里雲、騰訊雲等強敵。

阿里巴巴股票的投資亮點

阿里巴巴作為中國電商龍頭，近年大力反彈。其多元化商業模式涵蓋內地消費市場（淘寶、天貓）、國際零售（AliExpress、Lazada）、批發、物流（菜鳥）、本地服務、數碼媒體等，商業相關收入仍佔逾半。

第四季阿里表現亮眼，雲端及AI業務成為增長主力。阿里雲收入按年升18%，公有雲增速更快，受惠於企業AI基建需求爆發。AI相關產品收入連續七季錄得三位數增長，鞏固技術領導地位。阿里開源Qwen3系列模型，涵蓋多種應用，進一步提升AI競爭力。

國內電商方面，淘寶天貓集團客戶管理收入升12%，主要受惠於0.6%軟件服務費及自助廣告平台「全站推」推廣。88VIP會員突破5000萬，ARPU（每用戶平均收入）上升，反映客戶黏性及變現能力提升。AI技術亦已滲透搜尋、推薦及廣告，大大提升用戶體驗及營運效率。

資本運用方面，阿里回購及派息總額達165億美元，並出售非核心資產，專注AI及核心商業發展，現金充裕，為未來投資提供充足彈藥。

當然，阿里亦面對激烈電商競爭、即時零售及AI基建投資成本上升、宏觀經濟及地緣政治風險等挑戰。雲端業務因擴張AI基建，令基建成本大升，自由現金流按年大跌76%，季度經調整EBITDA利潤率亦下滑。國際業務方面，全球貿易監管及地區經濟不明朗，或影響跨境增長。

百度與阿里巴巴股價表現及估值

百度今年以來股價表現疲弱，受中國經濟及中美關係緊張拖累，投資者信心受壓。相反，阿里巴巴今年股價大升42.4%。

目前，百度股價約80多美元，預測市盈率7.84倍，遠低於阿里的11.13倍，估值相對吸引。

盈利預測與增長趨勢

過去30日，百度盈利預測維持不變，阿里則下調本年度每股盈利預期。預計今年百度收入增長2.2%至189億美元，每股盈利跌4.3%至10.08美元；阿里收入增長3.8%至1434億美元，每股盈利升17.9%至10.62美元。阿里增長動力及盈利前景較佳，支持其較高估值。

百度盈利預測圖表

阿里巴巴盈利預測圖表

總結：阿里巴巴勝出，還是百度更有潛力？

目前，百度與阿里巴巴同獲Zacks Rank #3（持有）。兩者都積極佈局AI賽道，但策略有異。百度專注無人駕駛及AI雲端服務，屬高風險高回報，估值吸引，長遠AI及自動駕駛潛力巨大，但高度依賴中國監管政策，波動較大。

阿里巴巴則憑多元化業務模式（電商、物流、雲計算），收入來源廣泛，支撐AI投資。雖然AI投資未及百度激進，但電商及物流與AI深度整合，增長基礎更穩。國際業務（特別是東南亞）亦有助分散風險及拓展市場。綜合來看，兩者AI增長故事都強，但阿里巴巴因多元化、電商現金流充裕及國際化優勢，現時更具投資吸引力。

編輯評論：中資AI巨頭的分水嶺，香港投資者應如何選擇？

這場百度與阿里巴巴的AI對決，實際上反映了中國科技巨頭在新經濟浪潮下的不同戰略思維。百度選擇「All-in」AI，押注技術突破和產業顛覆，但短期現金流壓力巨大，廣告業務又受新興平台分薄。阿里則以「穩中求變」，將AI作為提升本業效率與體驗的利器，並以強大現金流及國際市場分散風險。

對於香港投資者而言，選擇百度就是押注中國AI產業升級及政策紅利，但要有耐心與承受波動的心理準備；選擇阿里則是看好中國消費復甦、國際化進程，以及AI賦能傳統電商的長線效應。值得注意的是，兩者都面對中美科技戰、監管環境多變、全球經濟不確定等外部風險，單靠AI敘事未必能抵消宏觀逆風。

未來，百度若能在自動駕駛、AI雲端取得突破，股價或有重估空間；阿里若能穩守電商基本盤、雲業務持續增長，則有望保持現有優勢。事實上，兩者的強弱互補，或許正好反映中國科技產業多元化發展的必然趨勢。投資者應根據自身風險承受能力，權衡高增長與穩健收益，靈活配置，才可在中國AI浪潮中立於不敗之地。