瑞士Barry Callebaut擬分拆可可業務抗價波

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瑞士巨頭Barry Callebaut計劃分拆可可業務，以應對價格波動

全球最大巧克力生產商Barry Callebaut正處於初步階段，考慮將其全球可可部門從集團中分拆出來，據三位知情人士透露。此舉目的是減少集團對波動劇烈的可可價格的風險，並改善財務結構。

消息人士表示，分拆後可能會在稍後階段出售少數股權，這是多個方案之一；其他選項包括將可可業務與其他公司合資、合併，甚至完全出售該部門。近幾週來，Barry Callebaut已與顧問進行談判，討論可可部門的分拆計劃。

分拆可可加工業務有助公司避免商品價格波動的衝擊，並將資源集中於利潤率較高的巧克力業務，包括為品牌如雀巢KitKat和聯合利華剝離的Magnum雪糕提供合約製造服務。此外，分拆還可能令Barry Callebaut優化融資結構，因為兩個業務單位的風險特徵不同。

三位消息人士均要求匿名，因為此事尚屬內部機密，且並無保證該公司一定會推行分拆。Barry Callebaut發言人拒絕對路透報道作評論，僅表示公司正根據全年的戰略投資計劃「BC Next Level」取得良好進展，並獲得組織及主要股東全力支持。

該發言人強調，公司戰略重點仍是減債以強化財務狀況，為可持續增長做好準備，並降低業務對價格波動的依賴。報道後，Barry Callebaut股價曾一度跳升逾10%，創下2024年4月以來最佳交易日表現，最終漲幅收窄至約5.8%。

分析師指出，雖然分拆在財務上有其合理性，但操作上可能相當複雜。Kepler Cheuvreux瑞士股票主管Jon Cox表示，擁有可可部門仍有優勢，因為Barry Callebaut的巧克力業務佔其總銷售額約三分之二。Vontobel瑞士股票研究副總監Matteo Lindauer則指出，該部門對擁有約30%股份的Jacobs家族及公司管理層極為重要。

Barry Callebaut的原料產品覆蓋全球四分之一的巧克力和可可產品，令其成為全球最大巧克力製造商。公司業務分為三大板塊：全球可可部門專注於可可豆及相關原材料的採購；食品製造部門為國際食品公司生產並供應巧克力產品；高級及特色巧克力部門則為工藝師及專業烹飪專家提供優質巧克力。

去年，由於象牙海岸和加納產區受病害影響，全球可可供應短缺，導致價格飆升。但隨著需求下降及其他地區產量增加，供應壓力在2025年得到緩解，價格回落。

截至周一收市，Barry Callebaut市值約66.2億瑞郎（約83.3億美元），股價約為2021年8月峰值的一半。今年以來股價波動較大，但在報道前已累升3.6%。

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評論與啟示

Barry Callebaut作為全球巧克力行業的龍頭企業，面對可可價格的劇烈波動，選擇分拆其可可業務是一個典型的風險管理策略。這反映出大宗商品價格不穩定對企業財務及營運帶來的挑戰。將高風險的原材料供應部門獨立出來，不僅有助於隔離價格波動風險，也可讓巧克力製造業務更專注於品牌及產品創新，提升利潤率。

然而，這種分拆並非沒有風險。可可部門與巧克力製造業務本質上存在高度依存關係，分拆後如何保持供應鏈的協同與效率，是管理層需要慎重考慮的難題。此外，Jacobs家族及管理層對該部門的重視，顯示此舉可能引發內部權益調整和利益平衡的複雜問題。

從投資角度看，分拆有可能釋放隱藏價值，吸引更多專注於單一業務的投資者，但同時也可能帶來整體協同效應減弱的風險。對於市場而言，這一動作也反映了大宗商品供應鏈的脆弱性及企業對抗宏觀經濟不確定性的策略調整。

總而言之，Barry Callebaut這次探索分拆的舉措，既是對外部市場環境變化的積極回應，也是企業內部結構優化的嘗試。未來的發展與決策，值得持續關注，尤其是在全球經濟不確定性依然存在的大背景下。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。