瑞士新規限UBS擴張 全球野心受挑戰

瑞士推改革限制UBS全球擴張 防範金融危機重演

瑞士政府周五宣布一系列改革措施，旨在令全國最大銀行UBS更穩健安全，避免再度爆發金融危機，但同時亦限制了這間金融巨頭的全球擴張野心。UBS的資產規模遠超瑞士國內經濟總量，令外界關注其經營風險對國家經濟的影響。

兩年前，瑞士政府緊急出手救助陷入醜聞的瑞士信貸，避免其失控倒閉，令UBS成為瑞士唯一的全球銀行。瑞士信貸的崩潰震撼全球市場，也暴露出監管機構在處理銀行一連串醜聞時的無力和被動。

周五，瑞士總統卡琳·凱勒-蘇特（Karin Keller-Sutter）在她曾於2023年宣布救援瑞士信貸的同一講台上發表講話，語氣堅定地表示瑞士絕不會再被突襲：

「我不認為競爭力會受損，但海外增長成本確實會提高。」她說，「我們經歷過兩次危機，2008年和2023年，當你發現有問題，就必須修補。」

2008年全球金融危機期間，UBS因大量次貸資產損失慘重，最終不得不向政府求助。這段歷史經驗加深了政府在瑞士信貸倒閉後的決心。

UBS資產規模約1.7萬億美元，遠超瑞士經濟總量。新改革要求UBS在瑞士境內持有更多資本，以覆蓋其海外業務的風險。這是瑞士政府一系列零散措施中最重要的一環，將令UBS在海外的業務成本大幅上升，對於這家全球頂尖的富豪銀行來說影響深遠。

UBS董事長柯姆·凱勒赫（Colm Kelleher）和行政總裁塞吉奧·埃爾莫蒂（Sergio Ermotti）在內部備忘錄中表示，若改革全面實施，將損害銀行的「全球競爭力版圖」及影響瑞士經濟。

改革要求UBS增持260億美元資本 料改變其全球戰略

分析師指出，這些新規定可能迫使UBS調整其在美國和亞洲的增長策略。Vontobel分析師安德烈亞斯·文迪蒂（Andreas Venditti）認為：「這不僅是增長，更令現有業務變得昂貴，是縮減規模的誘因，這很可能會發生。」

瑞士信貸的倒閉打破了瑞士作為全球金融重鎮的神話，也證明了金融危機後一體化改革防止國家救助的方案並不完善。

許多瑞士人認為這些改革早已迫在眉睫。透明度倡議組織Alliance Sud的安德烈亞斯·米斯巴赫（Andreas Missbach）表示：「UBS的規模已超過整個瑞士經濟，限制其繼續擴張是合理的。政府沒有屈服於UBS的遊說是好事，但是否足夠仍有待觀察。畢竟銀行危機大約每12年爆發一次，我並不感到安心。」

UBS行政總裁埃爾莫蒂曾反對改革，認為沉重的資本要求會令銀行在競爭中處於劣勢。UBS是全球第二大財富管理機構，僅次於摩根士丹利，但摩根士丹利的市值約為帳面價值的兩倍，而UBS僅有20%的溢價。

周五，UBS重申反對「過度」的資本要求，但瑞士學者則質疑政府措施是否足夠。蘇黎世聯邦理工學院教授漢斯·格斯巴赫（Hans Gersbach）指出，若UBS再次陷入困境，仍未見明確應對方案，「『太大而不能倒』的體制信譽仍受質疑。」

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評論與洞見

瑞士政府此番改革，明顯是在國際金融環境多變及UBS與瑞士信貸接連遭遇危機後，重新平衡國家經濟安全與銀行全球野心的嘗試。UBS作為全球頂尖財富管理機構，其業務遍及美國、亞洲等重要市場，對外擴張的成本提升意味著瑞士這個小型經濟體正在謹慎收緊對超大銀行的支持，避免風險外溢成為國家負擔。

然而，這也反映出瑞士在維持全球金融中心地位與保障本土經濟安全間的矛盾。限制UBS的海外擴張或將削弱其國際競爭力，長遠看可能削弱瑞士作為全球金融樞紐的影響力。這種取捨反映出全球金融業面對的普遍挑戰——如何在追求規模與防範系統性風險之間找到平衡。

此外，UBS與瑞士政府間的博弈也揭示了金融業強大遊說力量與公共利益的衝突。政府此舉雖有保護國家經濟的良好初衷，但是否能真正防範類似瑞士信貸事件再次發生，仍需持續關注。未來如何完善危機應對機制，提升監管透明度及危機管理能力，將是瑞士金融業改革的關鍵。

總括而言，瑞士的改革步伐雖然穩健，但在全球化金融競爭激烈的背景下，如何既保障國家利益，又維持UBS的國際競爭力，將是其未來政策制定的重要考驗。這對香港等金融中心亦具啟示意義，提醒我們在追求金融業發展與風險管理之間，必須保持警覺與平衡。

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