狗狗幣ETF TDOG：投資新選擇解析

Dogecoin ETF，解釋：TDOG如何讓你投資而無需持有DOGE

什麼是TDOG，它是如何運作的？

_21Shares的狗狗幣交易所交易基金（ETF）TDOG，最近出現在DTCC的活躍和預啟動列表中，代碼為TDOG。這個上市連接了經紀商和清算機構，以準備潛在的交易，但並不表示已獲得監管批准。_

提議的TDOG/21Shares狗狗幣信託旨在實現實物支持（即直接持有狗狗幣）並發行旨在跟踪DOGE價格的股份（扣除費用）。

該基金使用多交易所狗狗幣價格指數計算其每日淨資產價值（NAV）。在市場開盤期間，它還每15秒發布一次日內指示價，讓交易者能夠評估股份與基礎資產的對應關係。

一般而言，創建和贖回是以現金進行的。

授權參與者（AP）通常會交付現金，然後贊助商指示主要經紀商（Coinbase）購買DOGE或使用現有持有，將其轉移到Coinbase Custody Trust Company，該公司負責保管信託的幣。

贖回時則適用反向流程。AP和市場製造商的套利通常有助於保持股份價格與NAV的一致性，儘管在高波動或流動性有限的時期，仍可能出現小幅的日內溢價或折價。

值得注意的兩點：

* 費用以實物形式支付，因此每股DOGE的數量將隨著贊助費用的扣除而逐漸減少。
* 在美國證券交易委員會（SEC）文件獲得批准之前，TDOG將無法交易。存管信託和清算公司（DTCC）的上市僅表示運營準備，而不是監管批准。

_**你知道嗎？**_ _對於TDOG來說，“實物支付”意味著贊助費用是以DOGE而非現金扣除的。因此，即使股份價格持續跟踪狗狗幣的市場價值，每股的狗狗幣支持量也會隨時間逐漸減少。_

DTCC上市並不等於SEC批准

_看到TDOG出現在DTCC的活躍和預啟動頁面僅意味著運營設置正在進行中。_

經紀商和清算公司可以映射該代碼並準備其系統，但預啟動上市尚未獲得DTCC處理資格，出現並不授權交易所交易或表示監管批准。

TDOG仍需獲得SEC的兩個正式批准：

* S-1必須被[宣告](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2064314/000121390025030355/ea0237407-s1_21shares.htm “null”)有效
* Nasdaq的19b-4（或通用上市）[必須獲得批准以將股份列為商品信託股份](https://cointelegraph.com/news/sec-approval-crypto-etfs “null”)。

類似的加密基金在上市前已在DTCC上出現，因此這一步應被解讀為運營準備（而非批准）。

TDOG如何跟踪DOGE

_如果獲得批准，該信託將使用CF Benchmarks的狗狗幣-美元結算價格（這是一個基於多個合格DOGE-USD交易場所執行交易的每日基準）來評估其持有。_

該系統旨在可複製且抵抗操縱，並在英國基準制度下進行管理。該信託根據該基準計算其每日NAV：在交易日中，股份價格可以根據供需波動。

一個細微之處是：定價基準不包括分叉或空投。根據招股說明書，該信託不承認[任何空投資產](https://cointelegraph.com/news/what-is-a-crypto-airdrop-and-how-does-it-work “null”)，並且不會考慮分叉幣，除非特別支持和分發。

簡而言之，不要期待從分叉或空投中獲得的額外價值會反映在基金中。

_**你知道嗎？**_ _許多ETF（和商品信託）以大型“創建單位”進行創建和贖回，通常是由授權參與者處理，通常一次數以萬計的股份。這種“管道”幫助保持價格接近NAV，即使你交易的是單個股份。_

TDOG與直接購買DOGE的比較

_直接購買DOGE不是更簡單嗎？這要看情況。_

如果獲得批准，TDOG將通過普通經紀賬戶提供狗狗幣價格的曝光。該信託持有DOGE，根據CF Benchmarks的每日狗狗幣指數評估股份，並通過Coinbase進行現金創建/贖回（[Coinbase Custody](https://cointelegraph.com/news/coinbase-expand-vaults-secure-crypto-custody-executive “null”)將幣保存在冷存儲中）。

如前所述，對於任何計劃持有的人來說，一個結構上的細節是：贊助費用是以DOGE支付的，因此每股的DOGE數量會隨時間逐漸減少。股份在市場開盤期間也可能會略微高於或低於每日NAV。

TDOG的吸引力在於其便利性和基礎設施。它像其他ETF一樣交易——[無需錢包或助記詞](https://cointelegraph.com/explained/what-is-a-seed-phrase-and-why-is-it-important “null”)。保管是機構級別的，估值遵循已發布的規則集，創建和贖回過程以及市場製造商的套利通常能夠將價格保持在接近NAV的水平。費用透明披露，從基金資產中扣除，讓投資者能夠看到所有成本，而無需處理多個提供商。

然而，這種便利性的代價是相反的。由於費用以實物支付，較長的持有期會逐漸減少每股的DOGE支持量。日內的溢價或折價也可能發生。

此外，你還依賴於對手方，包括主要經紀商、保管人和指數管理者，並且你失去了鏈上實用性，因為你無法通過ETF直接給小費、消費或與狗狗幣互動。

直接購買DOGE則改變了這些動態。你獲得了完全的鏈上控制和24/7的實用性，沒有贊助費用侵蝕你的餘額。

作為回報，你需要承擔關鍵的管理責任或如果將幣留給第三方的交易和平台風險，以及管理錢包的操作開銷（[管理錢包](https://cointelegraph.com/explained/crypto-wallets-explained “null”)、轉帳、安全設置和法幣進入）。最終，哪個選擇更好取決於你更重視什麼：經紀賬戶的簡單性還是直接控制和鏈上訪問。

TDOG與DOJE的關係

_美國已經有一個狗狗幣產品在交易：REX-Osprey DOGE ETF（DOJE）在Cboe BZX上交易。_

這是一個[1940法案ETF](https://cointelegraph.com/learn/articles/different-types-of-etfs “null”)，旨在提供大約1倍的DOGE表現（扣除費用前），可能持有現貨狗狗幣的曝光和與DOGE相關的工具。為了遵守美國法規並可能維持受規範投資公司的（RIC）稅務地位，它通過開曼子公司結構化（“REX-Osprey DOGE Cayman Portfolio”），該子公司持有加密貨幣的曝光。

費用比率為1.50%。DOJE於2025年9月18日[上市](https://cointelegraph.com/news/us-approves-first-doge-etf “null”)，並以現貨DOGE和[21Shares DOGE交易所交易產品](https://cointelegraph.com/learn/articles/etp-vs-etf “null”)（ETP）的曝光啟動，儘管具體組合可能會隨時間變化。

如果TDOG獲得批准，它將與DOJE並列，作為不同的包裝，具有不同的機制：

* **結構和交易場所：** TDOG將是一個商品信託，直接持有DOGE並在Nasdaq上市，使用現金創建和贖回。DOJE是一個1940法案ETF，在Cboe上結合現貨DOGE與DOGE相關的ETP。
* **估值和投資組合：** TDOG的NAV將基於CF Benchmarks的每日狗狗幣-美元結算價格。DOJE則通過一個多樣化的籃子尋求狗狗幣的曝光，可能包括非美國的ETP以及現貨DOGE。
* **費用：** TDOG的贊助費用在初步文件中尚未最終確定；DOJE則披露了1.5%的費用比率。

最終，DOJE今天在Cboe上運行，並公開披露1.5%的費用，並擁有靈活的工具包來模擬DOGE。

TDOG仍在等待SEC的批准，以便在Nasdaq上市作為實物支持的信託。如果它啟動，美國投資者將有兩條不同的狗狗幣曝光路徑，一種是授權信託模型（TDOG），另一種是1940法案ETF（DOJE），每種都有其自己的費用結構、持有限制和運營權衡。

_**你知道嗎？**_ _授權信託（如TDOG將成為的那樣）和1940法案ETF（如DOJE）在不同的稅務和投資組合規則下運作：信託直接傳遞資產曝光，而ETF可以使用籃子（甚至開曼子公司）來維持RIC狀態。_

如何購買TDOG（如果/當它上市時）

_如果監管機構批准了兩個部分（S-1註冊和Nasdaq的19b-4規則變更），TDOG將開始在Nasdaq交易。_

從那裡：

* **在你的經紀商中找到代碼：** 一旦公司完成映射，“TDOG”將出現在其他Nasdaq上市的ETF旁邊。可用性可能因經紀商和地區而異，一些經紀商對商品類加密產品施加額外檢查。
* **使用合格賬戶：** 大多數標準經紀賬戶支持ETF，但某些稅收優惠或機構賬戶可能有額外限制。在資金到位之前確認合格性、保證金許可和任何公司層級的限制。
* **謹慎下單：** 早期交易時可能會有更大的差價和較低的流動性。優先考慮限價單（而非市價單），並在開盤和收盤時保持謹慎。
* **了解成本：** 你的總成本是經紀商的佣金（通常為零）、買賣差價和基金的持續贊助費用（反映在表現中，而不是在結帳時收取）。最終的招股說明書將顯示確切的費用和創建/贖回的細節。
* **購買後：** 交易按照標準的美國股票周期結算。你可以在市場開盤期間跟踪TDOG，並將其價格與發行人報告的NAV更新進行比較。

在批准最終確定之前，TDOG無法交易。對於今天上市的DOGE曝光，你可以通過經紀商探索Cboe上的DOJE。可用性、稅務處理和適用性取決於你的司法管轄區和個人情況。

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這篇文章深入探討了狗狗幣ETF TDOG的運作方式及其潛在影響，尤其是在監管批准尚未到位的情況下。隨著加密貨幣市場的發展，這類金融產品的出現無疑會吸引更多傳統投資者的注意。然而，投資者在選擇TDOG或直接購買DOGE時，需仔細考慮各自的風險和收益。TDOG的便利性和結構優勢可能會吸引那些不願意直接管理加密資產的投資者，但同時也要警惕贊助費用可能帶來的長期影響。這反映了加密市場中傳統金融工具和新興數字資產之間的微妙平衡，未來的發展將取決於監管機構的進一步行動及市場的反應。

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