特朗普關稅風波攪局 市場波動加劇2025

環球股市有望創2023年底以來最佳單月表現 美元亦料首度錄得2025年正月漲幅

倫敦消息——全球股市本周五正向2023年底以來最佳單月表現邁進，美元亦有望錄得2025年首個月度升幅。市場焦點集中於即將公布的美國核心個人消費支出（PCE）通脹數據，以及華盛頓在關稅政策上的最新動向。

本周市場波動劇烈，因美國法院先是阻止了特朗普總統大部分關稅措施，隨後聯邦上訴法院又暫時恢復了這些關稅，令投資者情緒起伏不定。

周五歐洲股市最初下跌，但隨後在德國零售銷售意外下滑、通脹數據參差不齊及華爾街期貨在PCE數據公布前走軟的背景下，股市最終轉為上升，漲幅介乎0.3%至0.8%。MSCI全球指數本月已累積超過5%的漲幅，美元周五走高0.3%，接近2025年首個正月升幅。

美國10年期國債收益率在歐洲交易時段再次上升，此前因經濟數據疲軟及7年期債券拍賣表現不俗而一度下跌，國債收益率的回升反映借貸成本有所上升，支撐美元表現。

投資者亦對特朗普預算法案中一項鮮為人知的條款感到憂慮，該條款允許政府對外國投資徵收最高20%的稅，可能嚇退潛在買家。布朗兄弟哈里曼策略師Elias Haddad指出，這條外國稅條款令人擔憂，增加了「滯脹」風險，即通脹持續高企但經濟停滯。

聯邦儲備偏好的通脹指標——核心個人消費支出數據將於美東時間上午8:30公布，市場將根據數據調整對美國利率何時再度下調的預期。

特朗普周四首次在白宮與聯儲主席鮑威爾面對面會談，批評其未降息是「錯誤」，聯儲則回應稱決策將完全取決於最新經濟數據。

市場樂觀情緒漸起 油價承壓但月度仍有升幅

油價連續第二周下跌，市場預期OPEC+將再度提高產量，儘管當日仍有小幅上升，整體月度仍錄得上漲。

日本日經指數在前一日近2%漲幅後出現獲利回吐，投資者同時擔憂日本高企的債務水平，尤其在本周40年期國債拍賣表現平淡及關稅影響下。日圓自周四低位反彈近2%，於倫敦交易時段兌美元報144以下，歐元及英鎊分別下跌0.3%及0.1%，報1.13美元及1.34美元。

亞洲市場方面，香港恒生指數下跌1.2%，主因蘋果供應商受美國關稅政策反覆影響。中國內地藍籌股亦下跌0.5%，但兩地市場本月均錄得穩健漲幅。韓國股市表現更佳，創下自2023年11月以來最佳單月表現，與全球主要指數趨勢一致。

追蹤新興市場貨幣的指數本月亦上升約2%，同為自2023年11月以來最佳表現。黃金價格飆升助推加納賽地本月急升近40%。

澳洲國民銀行高級外匯策略師羅德里戈·卡特里爾認為，特朗普的貿易議程仍在持續推進，法律糾紛則為市場添加更多不確定性，「唯一確定的就是更多的不確定」。

儘管法庭風波不斷，特朗普政府強調與主要貿易夥伴的談判仍在繼續。財政部長斯科特·貝森特在接受福克斯新聞訪問時表示，周五稍後將與日本高層代表團會談，但他稱與中國的談判「有點停滯」。

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評論與觀察

這篇報道清晰描繪出當前全球金融市場的複雜局面：一方面全球股市在波動中逐步攀升，反映出投資者對經濟前景仍抱有一定樂觀；另一方面，特朗普政府的關稅政策和潛在對外投資課稅條款，為市場蒙上一層陰影，增加了經濟政策的不確定性。

值得注意的是，法律糾紛和政策反覆不僅影響美國本土市場，亦波及全球，特別是亞洲市場及新興貨幣，顯示全球經濟高度相互依賴。投資者在享受短期反彈的同時，需警惕潛在的政策風險。

此外，美國聯儲在降息問題上的猶豫，反映出經濟數據的複雜性及政策制定的艱難。特朗普公開施壓雖具政治意味，但最終決策仍須基於經濟基本面，這點至關重要。

整體而言，市場在短期利好與長期不確定性之間尋求平衡，投資者應密切關注即將公布的PCE通脹數據，因其將深刻影響未來利率走向及市場情緒。這種動盪局勢下，分散風險和謹慎操作尤為重要。

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