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股市因特朗普關稅消息及Nvidia業績反彈,但仍面對阻力:一周回顧
股市因關稅消息反彈
過去一周,全球股市表現反彈,主要受美國前總統特朗普推遲對歐盟徵收一半關稅,以及法院裁定其大部分關稅屬非法所帶動。特朗普週五又指控中國違反早前簽訂的貿易協議。Nvidia業績理想,帶動股價上揚。儘管如此,道瓊斯指數仍在200天線遇到阻力,而納斯達克則在近期高位徘徊,距離歷史新高不遠。
Nvidia舒緩投資者憂慮
Nvidia公佈的財政第一季度業績優於市場預期,並表示即使因美國對華出口限制失去中國市場,AI電腦需求依然強勁。Nvidia盈利按年增長33%,銷售額大升66%,達到440.6億美元。數據中心收入更急升73%,至391億美元。受消息刺激,Nvidia股價突破買入點,但其後回落。分析師普遍認為,Nvidia已打消市場對數據中心開支暫停及Blackwell生產問題的疑慮。CEO黃仁勳更透露,未來數周將有更多AI數據中心客戶消息公佈。
通脹數據溫和
美聯儲偏好的通脹指標——核心PCE物價指數,4月按月僅升0.1%,符合預期。按年計,核心PCE通脹率降至2.5%,為2021年3月以來最低。密歇根大學5月消費者信心調查亦將通脹預期下調,一年期通脹預期由初值7.3%降至6.6%;五至十年期預期則由4.6%降至4.2%。另外,首次申領失業救濟人數雖上升,但仍處低位,持續申領人數則呈上升趨勢,反映企業招聘和裁員步伐緩慢。
網絡安全股表現分化
Okta首季每股盈利增長32%,收入升12%至6.88億美元,均超預期。公司對第二季收入指引略為提升,但全年銷售目標維持不變,反映宏觀經濟不明朗及客戶審慎。股價大跌。Zscaler第三季每股盈利升18%,收入升23%至6.78億美元,預訂額升25%至7.85億美元,成績全面勝預期,但公司對前景指引略為保守。早前,Zscaler宣佈收購Red Canary,進一步擴展網絡威脅偵測及回應服務。股價創三年新高。
Salesforce業績勝預期但股價下跌
Salesforce第一季每股盈利增長6%,收入升8%至98億美元,雙雙略勝預期。關鍵財務指標CRPO預訂亦超預期。公司上調第二季及全年收入指引,但股價仍明顯下跌。
Costco重返買入區間
Costco每股盈利增長13%,收入升8%至632億美元,均略勝預期。同店銷售升5.7%,略遜市場預期6%。若不計汽油,同店銷售升8%;美國本土同店銷售升6.6%。CEO Roland Vachris表示,Costco已調整供應鏈,包括提前引入夏季商品或採購本地貨品,以減低關稅影響及確保庫存充足。股價週五重上買入點。
比亞迪因中國電動車價格戰重挫
比亞迪股價自歷史高位大跌,並跌穿買入點,因大幅下調中國市場售價,最高減幅達34%。作為低成本生產商,比亞迪海外銷售強勁,毛利較高,但大幅減價勢必拖累盈利。其他電動車品牌亦紛紛減價。小米雖然業績強勁,但股價繼續遠離買入點。理想汽車業績好壞參半,股價靠近買入點,並即將推出多款全新純電車型。小鵬汽車則因Mona M03 Max平價車型訂單強勁,股價反彈。
Tesla則突破354.99的早段買入區間,股價勢頭持續增強。市場預期其自動駕駛的Robotaxi服務將於6月12日在德州奧斯汀有限度推出。CEO馬斯克亦正式宣佈,不會再為特朗普白宮工作。
Temu母企拼多多大幅遜預期
拼多多經調整盈利大跌44%,收入僅增長10%至956.7億元人民幣,雙雙遠遜市場預期。公司表示正加大對商家及消費者的投入,以應對不確定性。特朗普關稅對拼多多打擊甚大,股價急挫。
數據儲存公司業績勝預期但股價下跌
Pure Storage和NetApp雖然業績勝預期,但市場仍有疑慮,股價下跌。Pure Storage經調整每股盈利跌9%,收入升12%至7.785億美元。NetApp經調整每股盈利升7%,收入增長4%至17.3億美元,但收入指引偏保守。
其他股市焦點簡報
Nutanix首季盈利大升50%,收入升22%至6.39億美元,均勝預期。訂閱服務年經常性收入升18%至21.4億美元,略遜預期。公司對第二季收入指引略為上調,但股價自買入點回落。
Box因業績勝預期,股價飆升。經調整盈利跌23%,收入升4%至2.76億美元。公司對第二季收入指引略為上調。分析指,AI智能內容管理及自動化流程需求大增,帶動該季預訂增長27%。
C3.ai錄得較預期細的季度虧損,收入升26%至1.087億美元,略勝預期,主要受專業服務帶動。訂閱收入增長由上季的22%放緩至9%。公司宣佈與Baker Hughes的合資協議續期並擴大。
Heico第二季每股盈利升27%,收入升15%至10.97億美元,雙雙勝預期。作為國防及航空零件供應商,股價大幅上揚。
ELF Beauty盈利大升47%,收入升4%至3.33億美元,勝預期。公司同時以10億美元收購Hailey Bieber的美妝品牌Rhode。由於法院推翻多項特朗普關稅,ELF Beauty股價急升。該公司大部分產品來自中國。
Boeing因CEO宣佈737 Max產能提升及中國將於6月恢復接收波音飛機,加上法院推翻關稅,股價升至15個月新高。
Veeva Systems盈利升31%,收入升17%至7.59億美元,業績遠勝預期。作為生命科學雲端軟件公司,公司對全年展望樂觀,股價突破底部區間。
Dell Technologies季度業績參差,但對本季展望遠勝預期。公司表示,AI優化伺服器需求「前所未有」。Dell股價上升。
Best Buy首季盈利雖勝預期,但收入按年跌1%,全年展望下調,以反映特朗普關稅影響。Best Buy已連續14個季度銷售下跌,主要受門市數量減少影響。
Synopsys第二季業績勝預期,但因美國政府禁止向中國出口電子設計自動化工具,公司暫停第三季及全年指引。Synopsys及同行Cadence Design Systems股價齊跌。
編輯評論:新冷戰下的市場脈搏與科技企業的「雙面人生」
今周美股表現,表面上是業績與政策消息左右,但細讀背後,卻可見全球經濟、地緣政治與科技創新三股力量正激烈角力。特朗普關稅政策的反覆不定,法院對其合法性的否定,無疑為企業營運環境增添極大不確定性。以拼多多、ELF Beauty等中國供應鏈重度依賴型企業為例,單一政策變動已可導致盈利大幅波動,這種「政策風險溢價」將成為新常態。
Nvidia的業績再次證明,AI已是新一輪經濟增長的引擎,數據中心投資更是未來數年資本市場的主旋律。即使失去中國市場,其AI產品依然供不應求,反映全球對AI算力的渴求超越地緣分歧。這亦解釋了為何Dell、Box、Veeva等雲端及AI相關企業能在大市波動下逆勢突圍。
但科技企業的「雙面人生」亦愈見明顯——一方面受惠於創新紅利,另一方面卻時刻受制於國際政治與監管風險。美國對中國的出口限制令Synopsys、Cadence等公司業績前景蒙上陰影,這正是科技冷戰下的縮影。
至於中國電動車市場,價格戰愈演愈烈,連一向高歌猛進的比亞迪亦難以獨善其身。這場價格戰固然惠及消費者,但對企業盈利構成巨大壓力,長遠更可能導致行業整合,甚至淘汰部分競爭力不足的品牌。
最後要留意消費市場的微妙變化。Costco、Best Buy等零售巨頭即使業績勝預期,亦不得不面對關稅、消費信心及經濟增長放緩的多重壓力。這提醒我們,企業即使短線靚業績,長線仍需警惕結構性風險。
總結而言,現時的股市既是AI與創新驅動下的「新經濟」樂園,同時亦是地緣政治與政策風險的「暗湧」之地。投資者若只看業績數字,或會忽略背後潛藏的結構性變數。對香港投資者來說,這正是重新審視風險分散、全球配置與政策敏感度的最佳時刻。