特朗普貿易戰衝擊 零售商爭相私有化避風頭

特朗普貿易戰重創零售股　私有化交易成為新出路

紐約消息 — 由於美國總統特朗普的貿易戰導致零售商股價大幅波動，這些公司的董事會和股東越來越傾向接受私有化收購的提議，希望藉此逃離市場的混亂局面，穩定公司估值。

繼本月初運動鞋製造商Skechers宣布私有化交易後，多位投資銀行家和併購律師表示，若特朗普未能盡快制定更穩定的貿易政策，其他零售商亦可能會陸續達成類似私有化協議。

零售業特別受制於特朗普頻繁變動的關稅政策，令公司難以發佈穩定的盈利指引，惹來不少挫敗感。

據兩位知情人士透露，Skechers早在股價從1月底約118.5億美元的歷史高位開始急跌前，就已與投資公司3G Capital展開收購談判。當時正值白宮首次對中國徵收關稅的前夕。

隨著一波又一波的關稅公告，Skechers的市值到4月底已跌至約74億美元。該公司主要在中國和越南生產產品，並於當時取消了2025年盈利指引，理由是「全球貿易政策帶來的宏觀經濟不確定性」。

Skechers由Greenberg家族控股。知情人士表示，關稅風暴令Greenberg家族更傾向於私有化這一方案，但由於談判屬私密，消息人士要求匿名。

公司於5月5日宣佈將以約94億美元價格出售予3G Capital，完成私有化。轉成私有公司後，Skechers的股份將不再在公開市場交易，令其盈利資訊不必公開披露，從而避免市場波動對估值的影響。

Skechers對此不予置評。

消息指出，其他零售商亦正與投資機構及企業進行出售談判。

UBS美洲區消費品及零售投資銀行主管Kurt Anthony指出：「市場不穩定、波動加劇及宏觀環境變化迅速，令董事會成員開始思考：‘是否在私有狀態下經營更好？這樣我們就不用每季向市場報告，可以更靈活地掌控營運、財務及資本分配決策。’」

私有化潛在目標及行業背景

在特朗普的關稅政策下，零售業首當其衝，許多公司主要在海外生產，面對飄忽不定的外部政策，只能撤回盈利指引。特朗普在貿易戰暫時緩和後，周五又對蘋果及歐盟發出新威脅，令市場在初期回穩後再度震盪。

截至周五收市，標普零售行業指數今年累計跌幅約6%，而標普500指數則下跌1.1%。

Authentic Brands Group行政總裁Jamie Salter透露，許多CEO向他表達「累了，雖然熱愛工作，但或許是時候私有化了」。該公司擁有Reebok及Champion等品牌的知識產權，上周剛從Levi’s手中收購了Dockers品牌知識產權。他認為優質公司將會選擇保持私有或轉為私有。

此外，擁有家族或單一控股股東的公司較容易迅速完成私有化交易，毋須廣泛股東批准。

投資銀行家及顧問點名幾家擁有類似結構的零售商作為潛在私有化目標，包括Under Armour（創辦人兼執行長Kevin Plank擁有多數投票權）、Columbia Sportswear（董事長兼CEO Timothy Boyle及其家族為最大股東）、以及由私募股權公司L Catterton控股多數股權的Birkenstock。上述公司均未對此置評。

據兩位熟悉Greenberg家族想法的人士透露，Skechers的董事長兼CEO Robert Greenberg與總裁Michael Greenberg父子倆認為，在私有狀態下應對市場不確定性更為合理。3G Capital作為買家，投資持有期較長，能承受短期關稅及市場波動，與一般私募股權公司只持股數年不同。

評論與啟示

特朗普的貿易戰對零售業產生了深遠影響，不僅令股價劇烈波動，也打亂了企業的盈利預測與經營策略，從而推動私有化成為一條逃離市場不確定性的出路。對於家族控股或股權集中的企業來說，私有化不僅能減少來自市場的壓力，更可讓管理層在更寬鬆的環境下進行長遠規劃。

然而，這種趨勢背後也反映了當前全球經濟環境的不穩定性和政策風險。企業私有化雖然暫時隔絕了市場波動，但同時也減少了透明度和公眾監督，可能對投資者造成影響。此外，長期依賴私有化來避開政策風險，並非根本解決之道，企業仍需尋求多元化供應鏈及市場策略來應對全球貿易的不確定性。

對香港及全球投資者而言，這波私有化潮提醒我們，在高度政策風險下，投資策略必須更靈活且具前瞻性。企業和投資者都應密切關注國際貿易政策的變化，並評估私有化或其他結構調整對長遠價值的影響。這同時也促使監管機構思考如何在保護投資者利益與支持企業穩定經營之間取得平衡。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。