國防企業就特朗普限制派息措施尋求法律意見
美國總統特朗普日前簽署行政命令，要求將國防合約商的股份回購、股息發放及高層薪酬與武器交付進度掛鉤，令多間國防承包商緊急尋求法律意見，了解該命令的具體影響及執行難度。據三名知情人士透露，這項名為《優先保障戰士利益的國防合約行政命令》於星期二簽署，雖然執行層面存在挑戰，但已足以令大型企業暫緩股份回購及獎金發放，避免觸怒政府。
公司高層、分析師及業界觀察員均表示，政府威脅終止合約及施加其他制裁的可能性切實存在，但相關措施可能因法律爭議而被延遲或削弱其效力。儘管如此，對特朗普政府的憂慮已成為企業決策的重要考量因素。一位業內高管認為該命令執行困難且條文模糊，但為免得罪政府，公司仍會盡力遵守。
另一位高管指出，雖然多數國防承包商的股息收益低於市場平均水平，但當討論涉及高層薪酬及股東回報，尤其在武器交付延遲期間，政府在公共關係上佔據有利位置。白宮發言人安娜·凱利強調，美國國防工業肩負確保軍人獲得最佳裝備及武器的責任，行政命令標誌著國防企業不再能將投資者回報置於軍事備戰之上。
全球最大國防承包商洛克希德·馬丁表示，公司支持特朗普總統及國防部對速度、問責及成果的重視，並將繼續大規模投資及創新。L3哈里斯的行政總裁在致員工信中稱，迎接當前挑戰需要加大投資。其他大型承包商如雷神技術（RTX）、通用動力及諾斯洛普·格魯曼尚未回應置評請求，而波音則拒絕評論。
行政命令發布後，特朗普在其社交平台上批評國防產業生產緩慢，令相關股票即時下跌，但隨後特朗普宣布2027財年國防預算將增至1.5萬億美元，較現有1萬億美元高出50%，股價隨即反彈。
業界高層及律師表示，行政命令的影響正被企業逐步消化，並引發對執行力及法律挑戰的質疑。對於主要國防企業而言，限制派息和股份回購將涉及巨額資金。根據摩根士丹利數據，洛克希德·馬丁、諾斯洛普·格魯曼、通用動力、L3哈里斯及雷神技術在過去12個月派發約80億美元股息，平均股息率約1.9%，同期股份回購約100億美元。
摩根士丹利分析師莉瓦格形容此次雙重公告猶如“胡蘿蔔加大棒”，其中創紀錄的國防預算增長是胡蘿蔔，而限制資本回報則是大棒。她同時質疑該行政命令的執行力，指出美國政府並無持有國防企業股權、無黃金股或董事會席位，難以直接干預。
根據行政命令，戰爭部長須於30天內點名違規承包商，該等公司將獲通知並有15天時間提交董事會批准的整改計劃。命令同時規定，高層激勵薪酬須與按時交付及增產掛鉤，而非短期財務指標如每股盈利。
業內人士指出，國防承包商在公眾形象上面臨巨大壓力，無論該命令法律效力如何，第二位高管坦言：“國防公司在公眾眼中根本無法贏得好感。”
代表多間上市公司的聯邦合約律師富蘭克林·特納表示，真正的戰場將聚焦於合同終止及相關不利行動的威脅。“最令人寒心的是，許多承包商將收到嚴厲警告信，隨後可能被扣薪、終止合同，甚至遭遇更嚴重後果，”他說，“這是政府鞭策這些企業的手段。”
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評論與啟示
特朗普此番行政命令，表面上是一場針對國防工業的嚴厲監管改革，強調軍事效能優先於財務回報，反映其強調國家安全與軍事實力的政策取向。然而，從法律與市場角度看，該命令存在明顯的執行障礙。政府未持股、無董事會席位，難以直接操控企業決策，令強制力大打折扣。企業尋求法律意見，顯示他們正謹慎評估潛在風險與應對策略，避免與政府關係惡化。
此外，這種政策介入資本市場的手法，是否會影響投資者信心與市場活力，是值得關注的問題。國防企業長期依賴資本市場籌資，限制回饋股東的行為或令股價承壓，進而影響其資金流動性和研發投入。
同時，該命令反映出政府在公共形象與政策推動上的巧妙布局：一方面承諾大幅增加國防預算，另一方面限制企業短期資本回報，塑造“為軍事備戰而非股東利益服務”的形象。這種“胡蘿蔔加大棒”的策略，既給予企業資金保障，又施加行為約束，形成政策上的平衡。
從香港讀者視角，特朗普的此舉亦提醒我們，國防及戰略產業在政治與經濟層面交織緊密，政策風向變化能迅速牽動企業策略，投資者須密切關注政府干預的潛在影響。未來全球地緣政治緊張升溫，類似政策或在其他國家出現，國防企業的經營風險及合規挑戰將持續升高。
總的來說，特朗普行政命令既是對國防企業的一次警示，也是對美國國防工業政策走向的深刻提示。如何在確保國防效能與維護市場機制之間取得平衡，將是各方需要面對的重大課題。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
