特朗普政策風險未在新興市場定價
根據摩根士丹利的報告，新興市場尚未充分考慮特朗普時期美國政策重回的潛在影響，包括提高關稅和加息。摩根士丹利指出，市場對新興經濟體的反應將受到對更嚴格貿易政策和美國貨幣政策緊縮的擔憂所影響，而這些擔憂在政策時間和規模尚不明朗之前將持續存在。
這種不確定性可能導致新興市場資產的表現更加一致，延緩對基本面較強的經濟體的區分。然而，來自美國的財政和供應端的溢出效益，加上地緣政治風險的降低，可能會提供一些緩衝。
分析師指出：「新興市場應該會在不同程度上受益於美國經濟的積極財政和放鬆管制所帶來的增長衝擊。但同樣也會擔心關於關稅、移民和美國更廣泛的地緣政治參與的政策走向。就像守門員一樣，我們需要考慮多個權衡，包括提前行動和朝正確方向行動之間的抉擇。」
具有較高實際利率緩衝、對全球資本流動依賴較少、擁有更強機構和更大內需的國家，可能會更好地應對這些挑戰。
新興市場的貨幣將面臨壓力，其中泰銖（THB）、人民幣（CNY）和韓元（KRW）是最脆弱的貨幣。預計新興市場外匯表現的變化將非常大，反映出對美國政策時間和力度的不確定性。
新興市場的主權信貸，特別是高收益債券，可能因美國收益率上升和利差緊縮而面臨阻力，限制其上行潛力。而投資級主權債券的表現可能稍好一些，受益於相對吸引的估值。
在分析這篇報告時，可以看到新興市場面臨的挑戰和機遇並存。特朗普政策的不確定性將對新興市場的資金流向和貨幣穩定性產生深遠影響。新興市場經濟體需謹慎應對，並提高自身的抗風險能力，以應對未來可能出現的金融波動。同時，這也提醒投資者在進行資產配置時，需關注全球宏觀經濟的變化，特別是美國政策走向對新興市場的影響。
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