牛市拉锯戰：投資者應如何布局？

**券商晨會精華：市場仍處牛市第二段“拉鋸戰”，可用牛市中的震盪期來看待**

在今日的券商晨會上，中信建投表示，市場仍處於牛市第二段的“拉鋸戰”階段，可以視作牛市中的震盪期來看待；國泰君安指出，短期經濟底部已經出現，應關注名義增長的回升；而華泰證券則提到，央行的創新工具有助於激發市場活力，券商板塊的估值仍有修復空間。

上周五，市場在午後大幅上揚，創業板指數領漲，科創50指數上升超過11%。滬深兩市的成交額達到2.1萬億元，較前一交易日增加了6064億元。整體而言，當日個股漲多跌少，全市場超過5000只個股上漲。從板塊來看，半導體、光刻機、CPO、AI手機等板塊漲幅居前，沒有板塊下跌。截至上周五收盤，滬指上漲2.91%，深成指上漲4.71%，創業板指上漲7.95%。

**中信建投：仍處牛市第二段“拉鋸戰” 可用牛市中的震盪期來看待**

中信建投指出，“重估牛”的中期邏輯依然存在，政策線索持續得到驗證。短期來看，經濟與政策預期的修復，市場在快速回調後也逐步穩住陣腳，情緒有所改善。中信建投認為，投資者需要保持戰略耐心，基本面復甦的預期仍需更多條件和時間來確立。拉鋸戰中，投資者應該在漲不躁跌不餒的情況下，關注景氣、重估與科創三條線索，逢低佈局。此外，圍繞本輪“重估牛”的線索進行佈局，看好央國企市值管理與價值重估，中期跟踪科創產業新質生產力的進展。

**國泰君安：短期經濟底已現，關注名義增長回升**

國泰君安表示，儘管第三季度GDP增速弱於第二季度，但9月單月已實現企穩回升，國泰君安對四季度經濟有以下兩點判斷：隨著9月下旬一攬子增量政策落地，四季度經濟有望繼續企穩回升，全年5%左右的經濟增長目標在下限實現。一是特別國債支持消費品以舊換新後，各地也在陸續出台促進消費政策，同時一系列提振股票市場的政策可能透過財富效應作用於居民消費，預計四季度社零仍有回升空間；二是保交樓和收儲力度加大，有助於改善居民和房企資產負債表，對房地產銷售和投資可能都會產生一定積極作用；三是大力度化債有助於改善地方政府和企業現金流量表，提振地方微觀主體的投資和消費意願。但同時也要看到，三季度名義GDP同比僅比二季度小幅回升，9月消費和投資端量價背離加大，表明以價換量的邏輯依然在延續，四季度重點關注名義增長回升的動力。

**華泰證券：央行創新工具有助於激發市場活力 券商板塊估值仍有修復空間**

華泰證券指出，10月18日央行正式創設兩項結構性貨幣政策工具——證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）和股票回購增持再貸款，SFISF首批申請額度已超過2000億元。

華泰證券認為，這兩項新工具有助於引入增量資金、提振投資者信心、增強資本市場內在穩定性，且未來均可視情況擴大規模，意味著後續政策空間仍然較大。當前市場成交持續活躍，券商板塊受益於政策利好和成交放量產生的正反饋循環，估值仍有修復空間。建議關注：1）A股1xPB（LF）左右、H股0.6xPB（MRQ）左右的低估值優質龍頭；2）具有並購預期、同一控制或地方國資系券商；3）權益敞口較高、經紀業務彈性較強的中小券商。

**編輯評論**

從這次券商的意見來看，市場似乎進入了一個微妙的階段，投資者需要在不確定性中尋找機會。中信建投的觀點強調保持耐心，這對於長線投資者來說尤為重要。國泰君安指出的名義增長回升，則給短期市場帶來了一絲希望，政策的支持可能是關鍵因素。然而，華泰證券的分析讓我們看到央行創新工具可能帶來的潛力，這可能是市場未來動力的重要來源。這些觀點表明，雖然市場面臨挑戰，但仍有潛在的機會和希望，關鍵在於如何把握政策和市場變化的節奏。

以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂