**Lufthansa第三季業績後股價下跌，盈利增幅被視為「質量較低」**
投資者網——週二，Lufthansa（ETR: LHAG）公佈第三季度業績後，其股價下跌。
截至上午5:10（格林威治標準時間0910），Lufthansa股價下跌2.7%，報€6.682。
儘管航空公司公佈了略高於預期的盈利，但摩根大通的分析師將此意外歸因於「質量較低」的因素，如行政費用減少和有利的外匯影響，而非核心業務改善。
該集團報告的息稅前盈利為13.4億歐元，僅比市場預期高出約2%。
摩根大通表示，第三季度盈利的微弱增幅基於成本調整，而非結構性增長或收入質量改善，因此樂觀情緒有限。
每可用座公里乘客收入下降了2.7%，雖然略好於預期，但航空公司仍面臨持續的定價壓力，特別是在亞太和美洲地區。
扣除燃油成本，Lufthansa每可用座公里成本上升了4.5%，主要由於人員和維修費用增加。
營運成本上升，加上主要地區需求疲弱，突顯出Lufthansa在成本效益和定價策略上的結構性挑戰。
展望未來，Lufthansa的指引顯示盈利預期穩定但不振奮。航空公司維持其2024年息稅前盈利目標在14億至18億歐元之間，意味著2024年息稅前盈利中位數約為16億歐元，符合市場共識。
然而，摩根大通警告稱，這一目標可能難以實現，因為Lufthansa預計明年乘客收入每公里將下降中個位數。
這一修訂後的指引反映了與2023年末的強勁同比比較帶來的壓力，加上持續的單位收入疲軟。
Stifel的分析師在一份報告中表示：「我們認為第四季度需要改善趨勢，以達到全年指引的低個位數增長。然而，面對較少的產能增長（固定成本分攤在較少的「單位」上），這看起來頗具挑戰性。」
在成本方面，Lufthansa宣布了一系列總額達15億歐元的扭虧為盈措施，目標是到2026年實現更具競爭力的成本結構。
其中65%的措施集中在成本削減，35%集中在收入增長，航空公司希望通過運營重組和適度的收入提升策略來提高效率。
然而，摩根大通警告稱，隨著Lufthansa面臨持續的成本通脹和與疫情前水平相比擴大的生產力差距，這些努力可能面臨限制。
儘管航空公司試圖穩定定價和控制開支，外部環境仍然充滿挑戰，分析師們不預期有顯著的順風來扭轉近期趨勢。隨著2024年產能預計同比增長10%，Lufthansa正準備以比其網絡航空公司同行更快的速度擴張。
Stifel的分析師在一份報告中表示：「我們最近將Lufthansa從賣出升級為持有，因為我們預計年末會相對穩固，並對Lufthansa現在通過減少產能增長來應對價格疲軟以更好地平衡供需的方式感到鼓舞。我們還預計即將出現的燃料成本好處，因現貨價格下跌。」
然而，這一激進的產能擴張可能進一步稀釋已經競爭激烈市場中的定價能力。
摩根大通表示，供需之間的微妙平衡可能會阻礙航空公司維持定價，而定價是Lufthansa盈利道路上的關鍵組成部分。
目前，Lufthansa的交易價格低於其歷史估值，摩根大通將此歸因於結構性成本和需求相關的逆風影響了航空公司的前景。
RBC Capital Markets的分析師在一份報告中表示：「我們看到一些風險反映在不高估的估值中，儘管我們看到其他一些歐洲航空公司提供更具吸引力的前景（對於利潤率/回報而言）。」
**編輯評論：**
Lufthansa的財務狀況顯示出航空業的複雜性，尤其是在後疫情時代。儘管有些許的盈利增幅，但這些增長大多依賴於非核心的成本削減和外部因素，這表明航空公司在結構性增長方面面臨挑戰。Lufthansa的策略，包括未來的成本削減計劃，顯然是為了應對持續的市場壓力和提高競爭力。然而，能否有效地實施這些策略，尤其是在面對全球經濟不確定性和市場競爭加劇的情況下，仍然是一個問號。Lufthansa需要在不犧牲質量的前提下，找到一條可持續的增長之路，這將是未來幾年觀察的關鍵點。
以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂
