交銀國際：阿里巴巴與美團資源整合 建議關注外賣補貼策略調整
滙滙港資訊報導，交銀國際近日發表報告指出，阿里巴巴（09988）最近將餓了麽及飛豬合併入阿里電商事業群，而美團（03690）則對旗下美團閃購品牌進行升級。報告分析認為，阿里與美團正透過資源整合來強化競爭力。阿里巴巴將重點放在電商及雲計算業務上，根據行業平均約8倍市盈率和5倍雲業務市銷率來看，阿里雲目前的估值具備強力支撐。另一方面，交銀國際觀察到美團在外賣補貼策略上的調整，與其商家運營模式有密切關係，目前美團的股價對應2025年預測市盈率合理，暗示策略調整或有助改善盈利能力。
中金公司：美團新業務虧損料今年見頂
中金公司於2025年6月25日發表報告，指出美團（03690）旗下新業務「美團優選」預計在今年及明年分別可為集團帶來20至30億元人民幣的減虧空間。新業務的虧損有望於今年達到高峰後逐步收窄，這對美團整體估值將帶來正面影響。不過，由於外賣市場競爭激烈且市場能見度仍較低，中金暫時維持美團目標價為177港元，並保留「跑贏行業」的投資評級。
中金發佈中資科網股投資評級及目標價一覽表
中金公司同日發布報告，列出了多隻中資科技網絡股票的投資評級及目標價，當中包括美團（03690）在內均獲得「跑贏行業」評級，目標價為177港元。其他科技股如騰訊（00700.HK）目標價600港元、網易-S（09999.HK）225港元、快手-W（01024.HK）80港元及攜程-S（09961.HK）588.5港元等，均獲得正面評價，反映中金對中資科網股整體持樂觀態度。
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【評論與分析】
阿里巴巴與美團兩大巨頭近期的資源整合動作，顯示出中國互聯網巨頭在面對市場激烈競爭及經濟環境變化時，正積極調整戰略以提升效率和競爭力。阿里巴巴將餓了麽和飛豬納入電商事業群，彰顯其希望打造一個更為緊密和協同的電商生態系統，與此同時，聚焦雲業務的發展更是押注未來數字經濟的核心增長點。這種整合不僅能減少內部重複投入，還有助於提升用戶體驗和商家服務質素。
美團方面，外賣補貼策略的調整值得關注。過去外賣市場為爭奪用戶和商家，補貼投入龐大，雖然促進了用戶規模快速擴張，但同時也拖累了盈利能力。隨著市場逐步成熟，美團調整補貼策略，試圖在保持市場份額和提升盈利之間取得平衡，這對其未來的可持續發展至關重要。中金公司對美團新業務虧損見頂的判斷，為投資者帶來一定信心，顯示美團在新業務拓展上的策略開始奏效。
不過，競爭壓力依然是不可忽視的挑戰。中國互聯網市場的競爭格局瞬息萬變，尤其是外賣和本地生活服務領域，玩家眾多且資本投入巨大，市場能見度低，風險依然存在。投資者應密切關注阿里和美團如何在整合後發揮協同效應，並持續調整商業模式以適應市場變化。
總結來說，阿里巴巴與美團的最新動向反映了中國科網巨頭在新階段的戰略調整和資源優化。未來兩家公司能否成功轉型並提升盈利能力，將成為市場焦點。對香港及全球投資者而言，這是觀察中國互聯網行業發展的重要窗口，也提示我們在投資決策時需兼顧短期波動與長期潛力。
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