港股戰報｜百度AI雲爆增 業績逆市強勁反彈

《大行》中銀國際：百度需求激增帶動AI雲業務強勁增長

中銀國際指出，百度（09888.HK）今年第一季度業績優於市場預期，主要受惠於公司自主研發的算力技術支持下，AI雲業務呈現強勁增長，成功抵銷了傳統搜索業務的疲軟表現。該行對百度在海外Robotaxi（無人駕駛出租車）業務的擴展持樂觀態度，因為百度已在超過15個城市推動全自動駕駛的規模化佈局，且商業化進程持續加快。中銀國際重申「買入」評級，目標價維持約107港元。

《信而有證》外圍拖累港股 小鵬業績勁指引勁逆市升 百度好淡參半資金保守

受外圍市場拖累，恒生指數今日低開，但港股整體表現仍然頑強，跌幅未有大幅擴大，維持在23,700點左右。根據手機應用程式「信搜牛熊」的牛熊指標，昨日多頭倉位大批獲利了結，單日淨流出超過3,600萬港元，過去五日合計淨流出約一億港元；反觀空頭倉位則再新增逾5,300萬港元資金，過去五日「坐過夜」資金累積至近1.4億港元。從資金流向來看，投資者對市場整體持較保守態度，對百度的資金流入流出表現則呈現好淡參半。

《大行》中金：百度雲增長超預期 廣告進一步承壓

中金公司發佈研究報告，指百度（BIDU.US）第一季度收入同比增長3%至325億元人民幣，優於市場預期5%；核心收入同比增7%至255億元，超出市場預期10%；核心非通用會計準則經營利潤大幅超出市場預期。中金維持對百度今年整體收入的預測，但考慮到廣告收入持續承壓，下調2026年收入預測2%至1,351億元人民幣，原因是低利潤率的雲收入比重上升，拖累整體利潤率。

野村：百度（09888）首季業績優於預期 但第二季指引令人失望

野村發佈報告稱，百度集團（09888）第一季度業績優於預期，主要得益於智能雲收入的強勁增長。但對於第二季度的業績指引則表現失望。維持美股目標價98美元。報告指出，百度核心經調整後經營利潤同比下降13%至49億元人民幣，但由於利潤率較高，經營利潤仍高於預期11%。按業務劃分，百度核心線上營銷收入同比下降6%至160億元人民幣，符合市場預期。

《績後》一文綜合大行於百度公布季績後最新目標價及觀點

百度（BIDU.US）美國預託證券在公布季績後先升後跌，最高曾升6.5%至95.15美元，收市則倒跌4.3%報85.48美元。百度（09888.HK）今早初段跌3%，報83.5港元。市場焦點在於百度核心廣告業務收入持續受到搜尋業務AI轉型的影響，並下調了今年餘下季度的廣告收入及經營溢利預測。公司昨日（21日）公布第一季度業績，純利同比增42%至77億元人民幣。

《大行》大摩降百度目標價至95美元 核心廣告業務進一步放緩

摩根士丹利下調百度目標價至95美元，原因是核心廣告業務增長進一步放緩。報告指出，百度的廣告收入增速放緩，並預計未來幾個季度廣告業務增長將面臨挑戰。

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評論與分析

整體來看，百度近期的業績反映出公司在AI雲業務領域的強勁發展，這是百度轉型升級的重要支柱。多家大行都肯定了百度自主研發算力推動的AI雲增長，這不僅為其帶來新的收入來源，也幫助抵銷傳統搜索和廣告業務的疲軟。然而，廣告收入的持續承壓卻成為短期內的主要隱憂，這反映出市場對百度在搜尋廣告和線上營銷轉型的耐心有限。

此外，百度在無人駕駛出租車（Robotaxi）領域的積極擴張，尤其是在海外市場超過15個城市的布局，展現了其在新興出行科技的長遠佈局。這不僅增強了百度的技術壁壘，也為未來商業化帶來了潛在的爆發力。

從資金流向和股價表現來看，投資者對百度的態度呈現分歧，既有看好其AI和雲業務轉型的樂觀派，也有擔心其廣告業務持續下滑的保守派。這種兩極分化使得百度股價波動加劇，反映了市場對其轉型成效的謹慎觀望。

未來，百度能否在保持AI雲業務高速增長的同時，成功挽回廣告收入下滑的頹勢，將是其能否持續吸引資金和提升估值的關鍵。投資者及市場應密切留意百度在AI技術商業化、Robotaxi商業模式落地，以及廣告業務結構調整的最新進展。百度的轉型挑戰與機遇並存，如何在雙重壓力下找到新的增長曲線，將決定其未來的競爭力和市場地位。

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