港股戰報｜瑞銀降阿里健康評級至沽售風險升

《大行》瑞銀降阿里健康評級至「沽售」 營銷開支增加拖累未來三年盈利預測

瑞銀最新研究報告指出，阿里健康（00241.HK）的盈利增長潛力有所下降。報告提到，公司自營業務的銷售增長開始放緩，加上宏觀經濟環境不利，市場競爭愈趨激烈。由於線上銷售的滲透率已經相當高，難以支撐現有的估值水平。因此，瑞銀決定將阿里健康的評級由「中性」調降至「沽售」。

報告預測，阿里健康在2025年至2028年期間的收入及經調整後淨利潤的年均複合增長率將維持在高個位數至低雙位數百分比水平。管理層方面，仍然傾向透過持續推動自營業務的改善及提升效率來應對挑戰，但短期內營銷開支的增加可能會進一步壓縮盈利空間。

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評論與分析

瑞銀此番調整評級，反映出市場對阿里健康在當前經濟及行業環境下的成長疑慮。線上醫療及健康服務的普及固然帶來了爆發式的增長，但當滲透率達到一定高度後，增長曲線自然會趨於平緩。加上宏觀經濟壓力及加劇的競爭，阿里健康面臨的挑戰不容忽視。

值得注意的是，營銷開支的增加往往是為了保持市場份額，但如果無法帶來相應的收入增長，反而會削弱公司的盈利能力。這反映出阿里健康在競爭策略上可能需要更精準的定位和更有效的成本管理。

此外，阿里健康作為阿里巴巴生態系統的重要一環，未來能否通過技術創新、產品多元化及深化用戶粘性來突破增長瓶頸，將是投資者關注的焦點。瑞銀的降評提醒市場，投資者應該更加謹慎評估其長期價值，而非單純依賴過去的高速增長記憶。

總括而言，阿里健康的發展正處於一個關鍵轉型期，如何平衡增長與成本、創新與競爭，將決定其未來的市場地位。投資者和業界都應密切關注其策略調整及市場反應。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。