港股戰報｜海爾智家：大行紛紛下調目標價，前景審慎？

摩根士丹利調整海爾智家2025-2027年盈利預測及目標價

摩根士丹利近期發表報告，雖然上調海爾智家（06690）2025至2027年收入預測3%至4%，但因應全球貿易緊張局勢與宏觀經濟疲弱，該行下調盈利預測約1%至3%，反映利潤率面臨較大不確定性。基於此，摩根士丹利將海爾智家A股目標價由30.8元人民幣調降至29.3元，H股目標價亦由29.6港元下調至28.2港元，維持H-A股約10%的折讓。評級方面，該行給予「與大市同步」的評級。

招銀國際對海爾智家持審慎態度 下調目標價至28.45元

招銀國際亦發表研究報告指出，海爾智家首季業績略優預期，管理層重申2025財年銷售增長將錄得高個位數增長，淨利潤增長超過10%。不過，鑑於中國零售銷售增長放緩，加上政府刺激政策推行後下半年基數較高，以及美國對進口產品徵收關稅等因素，可能拖慢銷售增長，並侵蝕利潤，因此對公司前景持謹慎態度，並將目標價下調至28.45元人民幣。

海爾智家積極回購股份 總額達1.49億人民幣

海爾智家（06690.HK）於4月份透過集中競價方式累計回購約607.18萬股A股股份，佔公司總股本約0.065%。回購價格介乎每股23.6元至25.29元人民幣，總支付金額約為1.49億人民幣，顯示公司對自身價值有信心，並希望透過回購行動提升股東價值。

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編輯評論：

從多家大型投行的分析來看，海爾智家目前正面對多重挑戰，包括全球貿易緊張局勢、美國關稅政策以及中國內需增長放緩等宏觀不利因素，這些都令其盈利前景蒙上陰影。儘管收入預測有所提升，主要因為市場份額或銷售量增長，但利潤率的不確定性令投行普遍下調盈利預測及目標價，反映出投資者對該股的謹慎態度。

海爾智家積極回購股份的舉動，則可視為公司對自身基本面有信心，或希望借此穩定股價，向市場釋放積極訊號。然而，回購規模相對整體市值仍屬有限，短期內未必能顯著改變市場對其前景的看法。

從香港投資者的角度來看，海爾智家正處於一個關鍵轉折點。全球供應鏈與貿易環境變化迅速，加上中國經濟政策調整，企業盈利空間被壓縮。投資者需留意公司如何在不利環境中調整策略，包括成本控制、產品創新及國際市場拓展等。未來若能有效應對挑戰，恢復盈利增長，股價仍有反彈空間；反之，持續的利潤壓力將影響其市場表現。

總結來說，海爾智家目前的評價反映出市場對其短期盈利的不確定性，但公司回購股份的積極姿態亦透露出管理層對長遠發展的信心。投資者在作出決定時，應綜合考慮宏觀經濟環境、行業趨勢以及公司策略調整，保持謹慎且靈活的態度。

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